2022年，在疫情和全球經(jīng)濟(jì)放緩的沖擊下，過去持續(xù)增長的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)遭遇了失速，SaaS行業(yè)也不例外。然而，在這種環(huán)境下，微盟集團(tuán)表現(xiàn)出了極強(qiáng)的韌性和競爭力。而隨著全球數(shù)字化轉(zhuǎn)型的加速推進(jìn)和中國數(shù)字經(jīng)濟(jì)的不斷升級(jí)，在經(jīng)濟(jì)回暖后，賽道中的微盟集團(tuán)仍然大有可為。

在這樣的背景下，我們來看一看微盟集團(tuán)2022年全年的業(yè)績。過去的一年里，微盟同樣面臨挫折，但在逆境中，公司在行業(yè)需求理解方面不斷加強(qiáng)，通過產(chǎn)品的不斷優(yōu)化迭代，持續(xù)給客戶創(chuàng)造價(jià)值，面向未來的戰(zhàn)略也不斷推進(jìn)當(dāng)中。

與此同時(shí)，進(jìn)入2023年以來互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)逐漸復(fù)蘇，公司業(yè)績處于拐點(diǎn)的微盟集團(tuán)也許是一個(gè)具有較大潛力的投資機(jī)會(huì)。

(資料圖片)

一、SaaS業(yè)務(wù)逆勢增長，業(yè)務(wù)經(jīng)營充滿韌性

2022年財(cái)年，微盟報(bào)告期內(nèi)持續(xù)經(jīng)營業(yè)務(wù)總收入為人民幣18.39億元，持續(xù)經(jīng)營業(yè)務(wù)經(jīng)調(diào)整毛利為人民幣11.2億元，經(jīng)調(diào)整經(jīng)營性虧損為人民幣9.8億元。截至2022年12月31日，現(xiàn)金及銀行存款余額為人民幣30.66億元，財(cái)務(wù)健康、穩(wěn)健。

營收結(jié)構(gòu)看，微盟的SaaS業(yè)務(wù)——訂閱解決方案收入為人民幣12.92億元，逆勢同比增長8.7%，每用戶平均收益增長12.3%至人民幣12,968元。

另一方面，公司2022財(cái)年之所以錄得較大的賬面虧損金額，主要是疫情和封控對公司業(yè)務(wù)開展造成較大影響，2021年戰(zhàn)略性增加研發(fā)投入在2022年的遞延效應(yīng)，人員降本增效在2022年全年沒有完全反應(yīng)，和2021年及以前年度收購公司帶來的資產(chǎn)減值。

但這些虧損很多部分都是金融減值、計(jì)提等會(huì)計(jì)層面的虧損，并不代表企業(yè)真實(shí)的經(jīng)營狀況，公司2022財(cái)年的經(jīng)營性現(xiàn)金流也遠(yuǎn)低于經(jīng)調(diào)整的凈虧損金額，這些一次性的計(jì)提和壞賬將保證公司在2023年可以輕裝上陣。

而且，2022年上半年企業(yè)經(jīng)營環(huán)境復(fù)雜，特別是對于上海企業(yè)的中小企業(yè)。但進(jìn)入下半年，可以看到，無論是訂閱解決方案、商家解決方案，還是經(jīng)營性現(xiàn)金流，微盟環(huán)比都取得較大幅度的改善。數(shù)據(jù)看，公司下半年訂閱解決方案取得營收7.11億元，環(huán)比上半年增長22.4%；商家解決方案營收58億元，環(huán)比上半年增長37.9%；經(jīng)營性現(xiàn)金流出環(huán)比減少49.2%至2.46億元。

整體看，即使2022年宏觀環(huán)境充滿各種黑天鵝事件，但微盟的業(yè)務(wù)經(jīng)營仍舊保持韌性，下半年復(fù)蘇趨勢明確。尤其是訂閱解決方案的逆勢增長，充分說明了公司的團(tuán)隊(duì)和產(chǎn)品都具有極強(qiáng)的市場競爭力。

二、大客戰(zhàn)略成效顯著，今年加碼“AI+零售”研發(fā)投入

2022年，新冠疫情持續(xù)反復(fù)帶來的不確定性，使得零售、餐飲、酒旅等行業(yè)的商家經(jīng)營承壓，這同時(shí)提升商家對于數(shù)字化轉(zhuǎn)型的需求。另一方面，過去數(shù)年的經(jīng)驗(yàn)已經(jīng)令投資者和企業(yè)家都清楚意識(shí)到，中國的SaaS行業(yè)有其自身的發(fā)展規(guī)律。在中國當(dāng)下的階段，SaaS企業(yè)想要實(shí)現(xiàn)更快更高質(zhì)量的增長，就必須拿下具備持續(xù)付費(fèi)能力的大客戶企業(yè)。

對此，微盟持續(xù)推進(jìn)大客化戰(zhàn)略，聚焦重點(diǎn)行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型需求及方案滲透，智慧零售業(yè)務(wù)在去年不利的宏觀背景下表現(xiàn)優(yōu)異，實(shí)現(xiàn)收入和商戶數(shù)雙雙增長。智慧零售全年收入達(dá)5.13億元，同比內(nèi)生增長45.5%，在訂閱解決方案收入中的占比上升到40%，發(fā)揮業(yè)績增長穩(wěn)定器的作用。另外，公司預(yù)計(jì)2023年智慧零售收入占比將提升至近50%，2025年至近70%。

報(bào)告期內(nèi)，微盟智慧零售已成為眾多頭部品牌數(shù)字化轉(zhuǎn)型的首選產(chǎn)品，商戶數(shù)量達(dá)到6054家。其中，品牌商戶達(dá)1212家，同比增長20.8%，2022年新增九牧王、報(bào)喜鳥、雅戈?duì)?、快魚、統(tǒng)一、藍(lán)月亮等眾多大型集團(tuán)型客戶。

微盟智慧零售的強(qiáng)勁表現(xiàn)反映出微盟在過去一年不斷挖掘大客價(jià)值，探索高質(zhì)量增長路徑。為了更好地服務(wù)大客，微盟緊跟零售企業(yè)數(shù)字化升級(jí)需求，通過“7+X”一體化產(chǎn)品矩陣、多形態(tài)商業(yè)能力構(gòu)建以及WOS開放的技術(shù)和生態(tài)，聚焦行業(yè)、深耕客戶，幫助客戶挖掘用戶終身價(jià)值，打通“獲客-成交-復(fù)購”全流程。

WOS系統(tǒng)發(fā)布后，將產(chǎn)品開發(fā)效率提升50%-80%；商戶端用戶月活同比增長132%。目前微盟WOS系統(tǒng)已覆蓋微商城、智慧零售、商超、生鮮、購百等行業(yè)解決方案以及OneCRM、智慧導(dǎo)購、視頻號(hào)等核心產(chǎn)品。

2022年，微盟云平臺(tái)新增優(yōu)質(zhì)生態(tài)合作伙伴115家，上架應(yīng)用及服務(wù)數(shù)同比增長155.6%，生態(tài)收入同比增長318.9%，微盟云技術(shù)服務(wù)續(xù)費(fèi)率達(dá)87.1%。截至2022年底，微盟云平臺(tái)累計(jì)上架應(yīng)用及服務(wù)2541個(gè)，實(shí)現(xiàn)超1500萬元的訂單收入。

大客化戰(zhàn)略也促使ARPU值持續(xù)提升，這是SaaS企業(yè)收入增長的核心指標(biāo)。財(cái)報(bào)顯示，微盟訂閱解決方案收入每用戶平均收益同比增長12.3%至12968元，品牌商戶的每用戶平均訂單收入為人民幣20.1萬元，年均客單50W以上客戶同比增長31%，年均客單30-50W以上客戶同比增長43%，客戶賬號(hào)續(xù)簽率達(dá)85%，續(xù)費(fèi)收入同比增長39%。

而資本市場高度關(guān)注的視頻號(hào)商業(yè)化，微盟同樣在2022年取得不俗成績。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，報(bào)告期內(nèi)微盟視頻號(hào)商家GMV同比增長3倍，視頻號(hào)接入商家同比增長59.8%。目前，微盟視頻號(hào)業(yè)務(wù)已覆蓋商家自播和達(dá)人分銷兩大場景，服務(wù)的頭部商家日均直播時(shí)長達(dá)11小時(shí)，平均每月開播26.7天，同時(shí)使用企微助手沉淀私域，帶來私域用戶59倍的增長。

作為微信視頻號(hào)官方運(yùn)營服務(wù)商，微盟于2022年12月發(fā)布“視頻號(hào)營銷助手”解決方案，提升以“視頻號(hào)”為載體的全鏈路營銷服務(wù)能力，撬動(dòng)公私域聯(lián)營新增量。

可以說，在很多人選擇躺平的一年，微盟仍舊在全速奔跑。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，從2022年6月開始，微盟商家解決方案的廣告毛收入實(shí)現(xiàn)探底反彈，下半年完成58億元，環(huán)比增長37.9%，廣告月消耗回到10億元以上。

面對復(fù)雜多變的新形勢和新挑戰(zhàn)，微盟正不斷深化精準(zhǔn)營銷創(chuàng)新、行業(yè)深耕以及品效協(xié)同等能力，為各行業(yè)品牌商家深挖私域營銷價(jià)值。目前，公司TSO全鏈路營銷服務(wù)商戶近600家，其中KA型品牌商戶超100家。

此外，公司TSO策略進(jìn)一步向海外邁進(jìn)，與Google、Meta、TikTok等國外主流媒體平臺(tái)展開合作，提供從流量、建站到運(yùn)營的一站式海外營銷服務(wù)，助力中國企業(yè)挖掘全球生意機(jī)會(huì)。財(cái)報(bào)顯示，微盟海外廣告業(yè)績同比增長10倍，海外廣告單月業(yè)績突破1000萬。

逆勢能夠取得這樣的成績，核心是微盟對技術(shù)研發(fā)的長期投入。報(bào)告期內(nèi)，微盟研發(fā)開支由2021年的7.75億元增加5.7%至8.20億元，占營收比例也由上年39.4%提升至44.6%。

在中國企業(yè)數(shù)字化進(jìn)程提速的大背景下，微盟持續(xù)投入研發(fā)、升級(jí)迭代技術(shù)。財(cái)報(bào)表示，2023年微盟將加大在人工智能等技術(shù)的探索，整合AI在數(shù)字商業(yè)服務(wù)生態(tài)上的應(yīng)用能力，持續(xù)加碼AI+零售，拓展AIGC在數(shù)字商業(yè)的應(yīng)用場景，幫助商家實(shí)現(xiàn)人工智能運(yùn)營提效，更高效的展開智能導(dǎo)購、智能客服、短視頻直播策劃等運(yùn)營活動(dòng)。

同時(shí)，微盟將加強(qiáng)與合作伙伴在AI技術(shù)上的生態(tài)合作。2023年2月，微盟與百度文心一言達(dá)成生態(tài)合作，將把文心一言在算法、人工智能領(lǐng)域的技術(shù)能力與微盟SaaS產(chǎn)品和數(shù)字營銷服務(wù)實(shí)現(xiàn)深度融合。同時(shí)，微盟將繼續(xù)深耕微信生態(tài)，探索未來騰訊擬在視頻號(hào)中生成式AI應(yīng)用的商業(yè)化機(jī)會(huì)；積極研究GPT、Bard等，并嘗試在部分領(lǐng)域的開源自研，為客戶帶來更智能化的營銷服務(wù)及產(chǎn)品，助力品牌實(shí)現(xiàn)更高效的數(shù)字化轉(zhuǎn)型。

微盟表示，2023年公司將繼續(xù)搶抓企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型機(jī)遇，圍繞以下六大方向發(fā)力：完善產(chǎn)品與服務(wù)，深耕大客；持續(xù)投入產(chǎn)品技術(shù)基建，共建WOS商業(yè)新生態(tài)；積極跟進(jìn)AI等新技術(shù)方向，探求應(yīng)用層機(jī)遇；內(nèi)部戰(zhàn)略互通，推動(dòng)高質(zhì)量增長；戰(zhàn)略協(xié)同騰訊，加碼視頻號(hào)；深化TSO全鏈路布局，拓展國際業(yè)務(wù)。

總言之，隨著宏觀經(jīng)濟(jì)走出低谷，經(jīng)濟(jì)和消費(fèi)的回暖勢必將拉動(dòng)微盟收入增速。同時(shí)，微盟表示將繼續(xù)通過降本增效、輕裝上陣，尋求收入的高品質(zhì)增長，力爭在2023下半年基本達(dá)到盈虧平衡。

三、結(jié)論

歷史經(jīng)驗(yàn)看，每次危機(jī)都會(huì)給行業(yè)龍頭帶來逆勢擴(kuò)張的重大機(jī)會(huì)。2022年已經(jīng)過去，微盟在宏觀的不確定性中充分把握了這次危機(jī)帶來的機(jī)遇，進(jìn)一步提升了自己的競爭力，也繼續(xù)為客戶創(chuàng)造價(jià)值，實(shí)現(xiàn)逆勢增長。

往后看，只要微盟繼續(xù)堅(jiān)定執(zhí)行已有的戰(zhàn)略路徑，維持行業(yè)領(lǐng)先地位，未來將大概率在中國的數(shù)字經(jīng)濟(jì)浪潮下繼續(xù)取得高速增長。

與此同時(shí)，近期多項(xiàng)宏觀數(shù)據(jù)也持續(xù)好轉(zhuǎn)。對于深耕零售和電商行業(yè)的微盟來說，2023年的業(yè)務(wù)經(jīng)營將會(huì)有非常強(qiáng)勁的彈性。

最后，我們從估值看，微盟股價(jià)相比高點(diǎn)已經(jīng)大幅調(diào)整了近80%，盡管這種回調(diào)有一系列難以預(yù)測的宏觀因素。但當(dāng)業(yè)績回暖，估值向上的空間也非常充足。因此，微盟是當(dāng)下具有雙擊可能的互聯(lián)網(wǎng)潛力標(biāo)的。

關(guān)鍵詞：