【資料圖】
未來12個月,標(biāo)準普爾500指數(shù)可能將通脹提高8%。這種樂觀的前景來自對美國股市對過去銀行業(yè)恐慌的反應(yīng)的分析。盡管股市在過去那些危機之后立即下跌并不令人意外,但它們幾乎總是很快就會恢復(fù)。平均一年后,市場價格遠高于危機爆發(fā)前的水平。
根據(jù)康奈爾大學(xué)的馬修?巴倫、麻省理工學(xué)院(MIT)的埃米爾?弗納和普林斯頓大學(xué)的Wei Ziong編制的數(shù)據(jù)庫,重點研究了美國自1870年以來的銀行業(yè)恐慌。平均而言,股市在后恐慌時期的低點出現(xiàn)在恐慌開始后的兩個月內(nèi)。此外,在平均短短5個月的時間里,標(biāo)準普爾500指數(shù)的總實際回報指數(shù)就高于恐慌爆發(fā)前的水平。在恐慌爆發(fā)一周年之際,該指數(shù)平均上漲了8.0%。
如果股市在當(dāng)前銀行業(yè)危機之后遵循類似的劇本,標(biāo)準普爾500指數(shù)將在今年4月或5月的某個時候觸底,然后強勁反彈——到夏末超過3月初的水平,到2024年3月,名義上比最近的水平有兩位數(shù)的增長。(這一名義收益反映了恐慌后的平均一年實際回報率為8%,再加上通貨膨脹;見附圖。)
這些平均數(shù)掩蓋了從恐慌到恐慌的巨大差異。自1870年以來,所有恐慌中恢復(fù)時間最長的一次發(fā)生在最近的2008年9月。標(biāo)準普爾500指數(shù)(S&P 500)用了6個月的時間才最終觸及低點,又用了一年多的時間才比恐慌爆發(fā)前的水平更高。
你不應(yīng)該對總體平均水平感到特別驚訝?!氨┑笱杆倩厣钡哪J绞枪墒袑Φ鼐壵魏徒?jīng)濟危機的典型反應(yīng),而不僅僅是對銀行恐慌的反應(yīng)——正如我以前寫過的那樣。
從投資的角度來看,你能做的最糟糕的事情可能就是在恐慌中拋售。通過這樣做,你很可能會得到非常不利的結(jié)果。
除非你足夠幸運,能在SVB- SIVB和瑞士信貸(Credit Suisse)引發(fā)恐慌之前拋售股票,否則最好的做法是在預(yù)期的復(fù)蘇到來之前持有股票。歷史表明,過不了幾個月,你就會為自己這么做而感到高興。
來源:金融界
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