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世界今頭條!232億順鑫農業(yè)上市24年首虧,“白牛二”1年少賣2億瓶
2023-03-27 19:39:27來源: 野馬財經

“光瓶酒之王”順鑫農業(yè)上市24年首次虧損。

作者 | 盧泳志


【資料圖】

編輯丨高巖

來源 | 野馬財經

有著“光瓶酒之王”之稱的順鑫農業(yè)2022年過得并不“順心”:白酒、豬肉、地產三大業(yè)務全線下跌,并且出現(xiàn)上市24年以來首次虧損。

3月24日,順鑫農業(yè)(000860.SZ)發(fā)布2022年年報,全年實現(xiàn)營收116.78億元,同比減少21.46%;凈利潤虧損6.73億,同比下跌758.08%。

其中,順鑫農業(yè)白酒業(yè)務全年實現(xiàn)營收81.09億元,同比減少20.7%,正式退出白酒百億陣營。

來源:Wind

值得一提的是,順鑫農業(yè)的核心單品“白牛二”銷量3.02億升,同比減少23.72%,意味著2022年“白牛二”比2021年少賣2億瓶。

除此之外,2022年順鑫農業(yè)的豬肉、地產業(yè)務也雙雙下滑。其中,豬肉業(yè)務營收27.23億元,同比減少24.4%。

從地塊板塊來看,順鑫農業(yè)子公司北京順鑫佳宇房地產開發(fā)有限公司(簡稱:順鑫佳宇)凈利潤﹣8.42億元,同比下降120.86%。

對于業(yè)績下滑,順鑫農業(yè)表示,報告期內白酒消費場景減少,尤其是對中低端白酒產品影響甚巨,導致白酒消費頻次被動減少;生豬價格振幅較大,豬肉產業(yè)各環(huán)節(jié)均受到影響。

不過,年報披露后的一個交易日,順鑫農業(yè)的股價卻不降反增,截至3月27日收盤,順鑫農業(yè)報收31.27元/股,微漲1.33%,總市值231.95億元。

受地產“拖累”,上市24年首虧

順鑫農業(yè)成立于1998年9月21日,于1998年11月4日在深圳證券交易所掛牌上市,是北京市第一家農業(yè)類上市公司。

順鑫農業(yè)的主要業(yè)務包括白酒釀造與銷售;種豬繁育、生豬養(yǎng)殖、屠宰及肉制品加工;房地產開發(fā)。

2022年,順鑫農業(yè)出現(xiàn)上市以來首次虧損。在此之前,順鑫農業(yè)盈利已經呈現(xiàn)下滑趨勢,2020年、2021年分別減少48.1%、75.64%。

在今年1月31日的業(yè)績預告中,順鑫農業(yè)預計,公司2022年的凈利潤為虧損5.2億元–6.8億元。

當時,順鑫農業(yè)將虧損原因歸于大幅計提減值及疫情帶來的影響。不過,影響該公司凈利潤的關鍵,還是其業(yè)務構成中的其他業(yè)務,即地產。

2022年,順鑫農業(yè)子公司順鑫佳宇凈利潤為-8.42億元,同比下降120.86%。此前,順鑫佳宇已經連續(xù)多年虧損,2019年-2021年分別虧損3.39億元、5.34億元及3.81億元。

為了剝離地產業(yè)務,2021年12月,順鑫農業(yè)公開掛牌轉讓順鑫佳宇100%股權。目前,剝離進程仍在推進,尚未形成具體的時間表。

除了地產業(yè)務,順鑫農業(yè)的豬肉業(yè)務也成為業(yè)績下降的原因之一,而且影響可能還會長期存在。

2022年,順鑫農業(yè)豬肉業(yè)務實現(xiàn)營業(yè)收入27.23億元,同比減少24.4%,其中屠宰業(yè)務和種畜養(yǎng)殖業(yè)務收入分別為25.56億元、1.67億元。

對于業(yè)績下滑,順鑫農業(yè)表示,公司采取多種措施積極應對,包括積極推動重點投資項目投入運營、著力提升供應鏈韌性和安全水平、提升鵬程品牌影響力等。

來源:罐頭圖庫

一位業(yè)內人士表示,對于地產業(yè)務的影響,公司的認識很清晰,戰(zhàn)略也很明確,即退出地產業(yè)務;但對于豬肉業(yè)務,公司不舍得放棄,這里有作為首都國企的責任因素,但也有盲目擴張的自信。

在多重因素影響下,順鑫農業(yè)白酒業(yè)務業(yè)績不佳,高檔、低檔酒營業(yè)收入均處于下滑態(tài)勢,只有中檔酒實現(xiàn)小幅增長。

其中,高檔酒營收6.73億元,同比減少36.22%;中檔酒營收13.56億元,同比增長4%;低檔酒營收60.79億元,同比減少22.71%。

順鑫農業(yè)董秘曾表示,公司對于產品結構的調整一直在持續(xù)進行,未來將堅持“純糧固態(tài)”與“新工藝技術”的“雙輪驅動”策略。

被“踢出”白酒圈,白牛二少賣2億瓶

順鑫農業(yè)的白酒產品以“牛欄山”和“寧誠”為代表,“牛欄山”有經典二鍋頭、傳統(tǒng)二鍋頭、百年牛欄山、珍品牛欄山和陳釀牛欄山五大產品;“寧誠”主要為綿香型寧城老窖白酒。

其中,高端酒以經典二鍋頭、百年牛欄山、魁盛號系列為代表;中檔酒以珍品、金標陳釀、牛欄山一號系列為代表;低檔酒以陳釀、傳統(tǒng)二鍋頭為代表。

順鑫農業(yè)擁有一款明星產品——陳釀牛欄山,俗稱“白牛二”,憑借“價廉好喝”迅速火遍全國,2021年銷量接近4億升,大約8億瓶。

但隨著白酒“新國標”的實施,順鑫農業(yè)的核心白酒大單品“白牛二”受到沖擊。

來源:罐頭圖庫

2022年6月1日,白酒“新國標”正式實施,對白酒、調香白酒等作出準確定義,對品類特點進行清晰化表達。

“新國標”將“白酒”定義為:以糧谷為主要原料,以大曲、小曲、麩曲、酶制劑及酵母等為糖化發(fā)酵劑,經蒸煮、糖化、發(fā)酵、蒸餾、陳釀、勾調而成的蒸餾酒。

同時,“新國標”還明確規(guī)定,白酒不得使用食品添加劑。同時,將所有添加食品添加劑的調香白酒歸屬為配制酒,與白酒類別明顯區(qū)分開來。

因此“白牛二”不能被叫作白酒,嚴格意義上應該叫“配制酒”,因為其原料為水、高粱、液態(tài)法白酒、食用香精。

民生證券研報指出,“新國標”實施后,牛欄山二鍋頭、瀘州老窖陳窖酒、劍南春綿竹大曲等主要原料中添加食用酒精及食物香料的“調香白酒”產品將不再屬于白酒范圍。

此后,順鑫農業(yè)將新款“白牛二"的名稱由“陳釀白酒”改為“陳釀酒”,并且在“陳釀酒”標簽下方加印“調香白酒”四個字作補充說明。

與此同時,順鑫農業(yè)在“珍?!毕盗挟a品的基礎上補充“牛欄山一號”“金標陳釀”等特色產品,進一步豐富光瓶酒產品線。

來源:罐頭圖庫

有投資者表示,牛欄山陳釀白酒包裝由陳釀白酒變成陳釀,但產品標準號仍是固液法白酒。按照白酒新規(guī)定,牛欄山陳釀白酒不屬于白酒,為什么產品標準號沒有改成白酒配制酒?

順鑫農業(yè)回應稱,公司白酒生產嚴格遵守國家標準,一直堅持民酒定位,堅持價值導向,秉承為民釀酒、釀好民酒的經營理念,致力于打造牛欄山“新民酒”品牌。

在此影響下,2022年順鑫農業(yè)白酒業(yè)務營收下降,并且出現(xiàn)上市以來首次虧損。而作為順鑫農業(yè)的明星產品,在“新國標”的影響下,2022年只賣了3億升,比2021年少賣了近2億瓶。

除此之外,36度400ml百年牛欄山酒、46度500ml牛欄山二鍋頭、52度500ml牛欄山陳釀酒2022年分別銷售1265.86千升、14280.92千升、11684.87千升,同比下滑35.34%、16.97%、30.01%。

私募大佬馮柳愛上“二鍋頭”?

在公布報告期內財務數(shù)據的同時,順鑫農業(yè)2022年四季度末的大股東持倉情況也正式浮出水面。

從前十大股東來看,高盛國際、荷寶資本成長基金、全國社保基金602組合、中國工商銀行股份有限公司企業(yè)年金計劃均為2022年四季度首次現(xiàn)身前十大股東陣營。

同時,招商中證白酒指數(shù)分級基金、香港中央結算有限公司在去年第四季度完成加倉,而鵬華中證酒交易型開放式指數(shù)基金則進行了減持。

另外還有三位大股東較上一報告期持平,其中就包括私密大佬馮柳的持倉。2022年四季度末,由馮柳管理的高毅鄰山1號遠望基金(簡稱:高毅鄰山)穩(wěn)居第三大股東。

來源:Wind

從二級市場來看,2022年四季度期間,順鑫農業(yè)股價大漲49.77%,按此計算,相較三季度末,馮柳成功斬獲超3億元的浮盈。

除此之外,在恒順醋業(yè)前十大股東名單中,高毅鄰山以1.84%的持股占比,位列第二大流通股東。四季度期間,馮柳增持恒順醋業(yè)350萬股,期末持股增至1850萬股,持股市值達2.28億元。

目前上市A股2022年年報尚未披露完畢,但從三季度持倉來看,高毅鄰山重倉股大部分都實現(xiàn)上漲。

數(shù)據顯示,去年三季度末,高毅鄰山共出現(xiàn)在16家A股上市公司的前十大流通股東名單中,截至今年2月22日收盤,16家公司四季度以來都實現(xiàn)上漲。

從行業(yè)來看,三季度高毅鄰山重倉股分布在醫(yī)藥生物領域的最多,其中包括惠泰醫(yī)療、羚銳制藥、東誠藥業(yè)、派林生物等,四季度以來漲幅均超過30%。

不過,在重倉股大漲的同時,高毅鄰山業(yè)績有所回落。截至今年1月底,高毅鄰山近三月收益達7.71,近一月收益達3.74%。

在外界看來,馮柳對于消費品行業(yè)有著深刻的理解,對市場共識有自己獨特的理解方式,善于在市場悲觀預期下尋找樂觀的角度,尋找逆向投資的機會。

如今,順鑫農業(yè)出現(xiàn)上市以來首次虧損,還會持續(xù)贏得資本市場的青睞嗎?在白酒市場上又該如何破局呢?歡迎留言評論!

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