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【全球報資訊】金融期權市場周報:多標的IV探底,當月平值期權齊跌
2023-03-20 06:42:04來源: Wind萬得

// 一、市場觀點匯總 //

中信證券:全面修復行情的第二波雖略有延后,但趨勢已日漸清晰。市場對國內經濟和政策預期的低點已過,數據驗證下國內經濟預期開始上修,超預期降準助力政策預期開始回升;全球流動性收緊預期的頂點已過,近期歐美銀行風險對我國沒有實質性影響,反而有利于提升A股在全球的配置價值;下周美聯(lián)儲最關鍵的一次加息落地后,市場預期的轉折點將明確;A股全面修復行情的第二波雖略有延后,但趨勢已日益清晰。

招商證券:今年政策節(jié)奏的最大特點將是相機抉擇,在經濟平穩(wěn)向好時保持定力、在復蘇遭遇波折時釋放空間。因此,即便是在四平八穩(wěn)的政策導向和相對溫和的復蘇預期之下,今年的市場走勢仍會有所波折。


【資料圖】

興業(yè)證券:基于最近3日的波動率風險溢價的邊際變化、波動率期限結構的邊際變化、認購認沽期權成交比率的邊際變化、認購認沽期權成交比率、認購期權隱含波動率斜率指標表現謹慎,整體而言期權市場情緒偏謹慎。

中信建投:估值水平及交易熱度:近期全A/滬深300股權風險溢價近期回落,目前已低于7年90%分位,但仍高于均值。上證50/滬深300估值分位分別處于市盈率5年28.5%/32.0%分位數附近;創(chuàng)業(yè)板指/寧組合分別處于市盈率5年7.4%/9.0%分位數附近。

廣大證券:市場有望迎來數據與政策的共鳴,關注消費醫(yī)藥及主題投資經濟復蘇得到初步驗證及央行超預期降準下,市場有望擺脫弱勢震蕩格局。從當前已經公布的經濟數據來看,我國經濟復蘇得到初步驗證,雖然經濟的修復不能一蹴而就,但整體仍然繼續(xù)在復蘇軌道運行。此外,央行超預期的降準有望改變市場對于政策的預期,同時提升市場風險偏好,有利于市場估值修復。綜合來看,在經濟復蘇得到初步驗證及央行超預期降準兩大利好提振下,市場有望擺脫前期的弱勢震蕩格局。

海通證券:1、近期硅谷銀行和瑞士信貸風險事件引發(fā)全球股市波動,陣雨過后短期或見彩虹,美債利率回落利于風險資產。2、美聯(lián)儲加息的影響仍需時候消化,雨季未結束,部分新興市場國家等債務風險依然值得警惕。3、全年而言,A股震蕩后終將上行,數字經濟望成為年度第一主線,并關注“中特估”的策應線。

// 二:行情&成交持倉情況 //

當周,金融類期權所有標的收跌,但大部分跌幅都較小,創(chuàng)業(yè)板ETF跌幅最大,達3.13%。平值期權方面,所有平值認購期權價格下跌,創(chuàng)業(yè)板ETF平值認購期權跌幅最大,達78.10%;除創(chuàng)業(yè)板ETF和深證100ETF外(漲幅分別為100%和43.33%),其余標的平值認沽期權也均呈跌勢。

日均成交量、成交額方面,當周所有標的下期權均有增長,其中創(chuàng)業(yè)板ETF期權日均成交量和成交額的增幅均獨占鰲頭,分別達40.05%和28.88%。日均持倉量看,除了中金所旗下品種,其他品種日均持倉量均有所上升。

表1:當周金融類期權成交持倉情況

圖1:標的走勢

// 三、PCR指標深度分析//

整體PCR走勢方面,成交量PCR方面,深證100ETF期權成交量和成交額PCR增幅均最大,分別為20.09%和49.20%。持倉量PCR方面,上證50ETF期權持倉量PCR增幅最大,達7.60%。雖然當周各標的間PCR指數增減無明顯規(guī)律性,但歷史分位數方面有品種存在異動。深證100ETF期權的成交量PCR和成交額PCR處于歷史數據高位;創(chuàng)業(yè)板ETF和上證50ETF持倉量PCR處于歷史較低位置。

表2:當周金融類期權PCR情況

圖2:成交量PCR分位數

圖3:持倉量PCR分位數

圖4:成交額PCR分位數

注:1、數據以近一年歷史數據統(tǒng)計分位數,若期權上市不足一年,以所有歷史數據統(tǒng)計;2、箱型圖含義,上端點—90%分位數、藍色上沿—75%分位數、藍橙交界線—中位數、橙色下沿—25%分位數、下端點—10%分位數,紅點為最新數據分位數。

// 四、波動率分析觀測//

IV方面,除了深300ETF、深500ETF和滬深300,另外七個標的的IV均徘徊在歷史低位,均小于歷史10%分位數。HV20方面,創(chuàng)業(yè)板ETF和深證100ETF HV20低于歷史10%分位數。IV-HV20方面,創(chuàng)業(yè)板ETF的IV-HV20處于歷史高分位數。從品種間IV指數差值來看,截至最新數據,滬300ETF 與上證 50 ETF IV指數的差值為0.19,目前仍處于歷史較低水平;中證1000與滬500ETF IV指數的差值為-2.45,較之前有所回落。

表3:金融類期權HV20&IV

注:數據以近一年歷史數據統(tǒng)計分位數,若期權上市不足一年,以所有歷史數據統(tǒng)計。

圖5:標的IV(1)

圖6: 標的IV(2)

圖7:IV差值(1)

圖8:IV差值(2)

(完整版研報在Wind金融終端-研報平臺查看)

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