中新經(jīng)緯3月14日電 題：硅谷銀行困境的外溢影響預(yù)計(jì)較為有限

作者 明明 中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家

美國(guó)硅谷銀行因儲(chǔ)戶擠兌潮、失敗的投資策略等原因而宣告破產(chǎn)，成為2008年金融危機(jī)后宣布破產(chǎn)銀行中規(guī)模最大的一家。

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2008年全球金融危機(jī)后，美國(guó)銀行發(fā)生破產(chǎn)事件頻率較低，2020年疫情期間也僅有4家銀行破產(chǎn)。截至發(fā)稿，美國(guó)硅谷銀行13日重新開(kāi)放，有儲(chǔ)戶表示10日至今的心情猶如“從地獄回到人間”。不過(guò)盡管美政府火速采取行動(dòng)，市場(chǎng)信心依舊不足。

硅谷銀行為何遭遇困境？

硅谷銀行作為美國(guó)的前二十大銀行，主要服務(wù)于科技、醫(yī)療等行業(yè)企業(yè)。2020年新冠疫情暴發(fā)，美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)行了超規(guī)模寬松政策，導(dǎo)致市場(chǎng)流動(dòng)性充裕，科創(chuàng)企業(yè)獲得大量資金，硅谷銀行存款也從2019年底的618億美元增長(zhǎng)到2022年一季度的1981億美元，而硅谷銀行使用存款資金購(gòu)入了大量長(zhǎng)期美國(guó)國(guó)債和政府支持的抵押貸款證券。

隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息，硅谷銀行服務(wù)的企業(yè)融資成本以及困難程度越來(lái)越高，對(duì)存款消耗不斷增加，且加息也導(dǎo)致債券等資產(chǎn)回報(bào)率較存款更具吸引力，因而儲(chǔ)戶傾向于將銀行存款用于購(gòu)買更高回報(bào)資產(chǎn)，兩方面原因共同導(dǎo)致硅谷銀行在美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息背景下面臨較高的流動(dòng)性壓力。

同時(shí)，2022年開(kāi)啟的加息周期導(dǎo)致硅谷銀行持有的國(guó)債以及抵押貸款債券價(jià)值不斷下跌，為解決當(dāng)前流動(dòng)性困境，3月8日硅谷銀行發(fā)布公告試圖融資，但這一舉措加大了市場(chǎng)恐慌；次日，投資者和儲(chǔ)戶從硅谷銀行提取了420億美元存款，銀行出現(xiàn)擠兌，截至收盤，硅谷銀行的現(xiàn)金缺口約為9.58億美元。突然爆發(fā)的提款潮導(dǎo)致硅谷銀行無(wú)力償還到期債務(wù)，最終資不抵債，于3月10日宣告破產(chǎn)。

硅谷銀行的風(fēng)險(xiǎn)是個(gè)性還是共性？

基于硅谷銀行2022年四季度財(cái)務(wù)報(bào)告，未受FDIC(聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司)存款保險(xiǎn)保護(hù)的存款占存款總額96%，而FDIC存款保險(xiǎn)保護(hù)存款總額占銀行存款總額的55%左右，因而，從存款保護(hù)程度角度而言，硅谷銀行出現(xiàn)擠兌高風(fēng)險(xiǎn)屬于個(gè)例。

并且硅谷銀行儲(chǔ)戶集中在科技、醫(yī)療等行業(yè)，這些企業(yè)儲(chǔ)戶在加息時(shí)期面臨估值縮水、籌資成本上升、籌資渠道受限、資金來(lái)源枯竭需要提取存款維持公司運(yùn)轉(zhuǎn)，從儲(chǔ)戶方面而言，硅谷銀行服務(wù)客戶受到加息影響較大，這方面也屬硅谷銀行特有的屬性，大銀行的資金來(lái)源中零售存款占比較高。

需要注意的是持有至到期證券價(jià)格未實(shí)現(xiàn)損失(Unrealized Loss)較高是美國(guó)銀行間共性的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前，隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息，美國(guó)銀行在可供出售的證券投資方面面臨超6000億美元的未實(shí)現(xiàn)損失，中小銀行資本被未實(shí)現(xiàn)損失侵蝕的更為嚴(yán)重。

因此，硅谷銀行引起的市場(chǎng)恐慌后續(xù)能否被監(jiān)管機(jī)構(gòu)、財(cái)政部、美聯(lián)儲(chǔ)等政策平息成為危機(jī)是否會(huì)擴(kuò)大化的關(guān)鍵。

硅谷銀行事件外溢影響如何？

FDIC 在3月10日接管硅谷銀行，當(dāng)日財(cái)政部長(zhǎng)耶倫表示完全相信銀行業(yè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)能夠采取適當(dāng)應(yīng)對(duì)措施，并指出銀行體系仍具有彈性，監(jiān)管機(jī)構(gòu)擁有應(yīng)對(duì)此類事件的有效工具。

3月12日，耶倫進(jìn)一步表示：“(過(guò)去)在金融危機(jī)期間，系統(tǒng)性大型銀行的投資者和所有者得到救助，而已經(jīng)實(shí)施的改革意味著我們不會(huì)再這樣做了，但會(huì)專注于滿足儲(chǔ)戶的需求”。

在3月13日亞洲金融市場(chǎng)開(kāi)盤前，美國(guó)財(cái)政部、美聯(lián)儲(chǔ)以及FDIC發(fā)表聯(lián)合聲明表示，硅谷銀行所有儲(chǔ)戶可以支取其所有資金，同時(shí)對(duì)有類似風(fēng)險(xiǎn)的簽名銀行也采取相關(guān)措施。聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)宣布設(shè)立新的銀行定期融資計(jì)劃(BTFP)，向符合條件的存款機(jī)構(gòu)提供最長(zhǎng)時(shí)間為一年的貸款，以確保銀行有能力滿足存款人需求。

3月14日，硅谷銀行各個(gè)營(yíng)業(yè)點(diǎn)門前，取款的儲(chǔ)戶都排起長(zhǎng)龍，表明各大機(jī)構(gòu)宣布為硅谷銀行“兜底”的行為已經(jīng)實(shí)施。

據(jù)美國(guó)全國(guó)廣播公司商業(yè)頻道(CNBC)報(bào)道，一位美國(guó)財(cái)政部高級(jí)官員表示，周末對(duì)破產(chǎn)硅谷銀行的拍賣毫無(wú)結(jié)果。該官員認(rèn)為，目前仍有機(jī)會(huì)出售硅谷銀行。

硅谷銀行和簽名銀行接連倒閉(美國(guó)歷史上第二、第三大銀行破產(chǎn)案)，這讓許多人擔(dān)心可能會(huì)在更廣泛的銀行體系中產(chǎn)生傳染效應(yīng)。

我們認(rèn)為，從某種程度上，此次美國(guó)監(jiān)管和政府機(jī)構(gòu)應(yīng)對(duì)及時(shí)有力，最新出臺(tái)措施也在一定程度上提升了市場(chǎng)信心，這使硅谷銀行大額存款儲(chǔ)戶資金得到保證同時(shí)，銀行擠兌發(fā)生概率有望得以控制。

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