“無(wú)論是硬著陸還是軟著陸，你都需要一把傘?！?/p>

除了通脹仍處于高位，人們擔(dān)心美聯(lián)儲(chǔ)加息步伐會(huì)更大而導(dǎo)致本周市場(chǎng)出現(xiàn)一系列波動(dòng)外，美股基本沒(méi)有對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)將硬著陸的情形進(jìn)行定價(jià)。得益于微軟、谷歌和英偉達(dá)等公司推出的新型AI浪潮，納斯達(dá)克綜合指數(shù)今年迄今已累計(jì)上漲11%。與此同時(shí)，標(biāo)普500指數(shù)上漲了4%，因?yàn)橥顿Y者預(yù)計(jì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)將于今年大幅反彈。

但雙線資本創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官、“新債王”岡拉克對(duì)市場(chǎng)的這一情形則“不敢茍同”，他在接受采訪時(shí)表示：

(資料圖片僅供參考)

“我們一直在為硬著陸做準(zhǔn)備?！?/p>

岡拉克說(shuō)，他的投資公司幾個(gè)季度以來(lái)一直在為度過(guò)這樣一種情況做準(zhǔn)備，即主要由美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息和頑固的高通脹的共同推動(dòng)，導(dǎo)致美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)非常疲軟的時(shí)期，岡拉克對(duì)此的應(yīng)對(duì)方案是增加對(duì)相對(duì)安全的美國(guó)國(guó)債的敞口。

岡拉克表示，他認(rèn)為“軟著陸”或“硬著陸”并不重要。他說(shuō)，市場(chǎng)很可能正處于不得不消化經(jīng)濟(jì)急劇放緩的邊緣，但投資者并沒(méi)有做好準(zhǔn)備。他說(shuō)：

“人們總是問(wèn)我這個(gè)問(wèn)題：經(jīng)濟(jì)衰退會(huì)有多嚴(yán)重。我認(rèn)為，只要我們進(jìn)入衰退，這就無(wú)關(guān)緊要。你必須有‘后手’。”

市場(chǎng)情緒已開(kāi)始變得更加負(fù)面，這與岡拉克的敘述相符。摩根大通策略師本周指出，收益率曲線仍處于倒掛狀態(tài)，投資者不應(yīng)忽視這一信號(hào)的過(guò)往記錄。

當(dāng)收益率曲線倒掛時(shí)，它反映了長(zhǎng)期利率低于短期利率。此舉表明，由于擔(dān)心短期經(jīng)濟(jì)前景，投資者將更多資金投入較長(zhǎng)期債券。

當(dāng)被問(wèn)及倒掛的收益率曲線是否仍是可靠的衰退指標(biāo)時(shí)，岡拉克表示“絕對(duì)是”。他補(bǔ)充說(shuō)：

“當(dāng)它第一次倒掛時(shí)，你必須保持警惕。”

本周，沃爾瑪和家得寶等大公司的利潤(rùn)也開(kāi)始承壓，削弱了股市的看漲勢(shì)頭。岡拉克說(shuō)：

“在下一次經(jīng)濟(jì)衰退中，我們可能會(huì)看到一些真正有趣、痛苦的結(jié)果，不管它是否非常嚴(yán)重?！?/p>

關(guān)鍵詞： 收益率曲線 經(jīng)濟(jì)衰退 長(zhǎng)期債券