2月17日，聯(lián)想集團(tuán)（HKSE：992）（ADR：LNVGY）公布2022/23財(cái)年第三財(cái)季（2022年10-12月）業(yè)績(jī)。對(duì)于1086億元的營(yíng)收，以及31億元凈利潤(rùn)，聯(lián)想董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官楊元慶認(rèn)為，業(yè)績(jī)整體表現(xiàn)穩(wěn)健，服務(wù)導(dǎo)向的轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略取得成效。楊元慶強(qiáng)調(diào)，凈利潤(rùn)率翻番的中期目標(biāo)仍然是聯(lián)想承諾。

拆解這份財(cái)報(bào)，AB面并存。

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一方面，消費(fèi)電子的下行周期挑戰(zhàn)在考驗(yàn)整個(gè)行業(yè)。財(cái)報(bào)顯示，由個(gè)人計(jì)算機(jī)、平板計(jì)算機(jī)、智能手機(jī)及其他智能設(shè)備業(yè)務(wù)組成的智能設(shè)備業(yè)務(wù)集團(tuán)，其收入及經(jīng)營(yíng)溢利出現(xiàn)下滑。

在全球PC出貨量下降的情況下，設(shè)備激活量更能體現(xiàn)出全球客戶對(duì)PC等個(gè)人計(jì)算設(shè)備的實(shí)際需求，與出貨量數(shù)字相比，它更加穩(wěn)定。分析顯示，全球個(gè)人電腦出貨量將從2023年底開(kāi)始上升，其中商用PC將在2024年出現(xiàn)更新周期。

從聯(lián)想對(duì)應(yīng)的業(yè)務(wù)版圖來(lái)看，IDG的個(gè)人電腦業(yè)務(wù)蟬聯(lián)全球冠軍，市場(chǎng)份額23.1%，在出貨量數(shù)據(jù)領(lǐng)先的同時(shí)，運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率也保持在7.3%。聯(lián)想集團(tuán)表示，公司產(chǎn)品終端激活率領(lǐng)先，庫(kù)存水平也得以持續(xù)改善。

其他消費(fèi)電子產(chǎn)品方面，財(cái)報(bào)顯示，聯(lián)想智能手機(jī)業(yè)務(wù)連續(xù)11個(gè)季度保持盈利，其中高端產(chǎn)品Moto Edge的激活率同比提升74%，產(chǎn)品組合中5G產(chǎn)品的占比增加到35%。平板電腦產(chǎn)品組合中高端產(chǎn)品占比也在擴(kuò)大。

另一方面，PC之外多元化增長(zhǎng)引擎業(yè)務(wù)營(yíng)收占比已超40%，這被公司視為第二增長(zhǎng)曲線。

具體來(lái)看，SSG方案服務(wù)業(yè)務(wù)營(yíng)收增長(zhǎng)22.6%、ISG基礎(chǔ)設(shè)施方案業(yè)務(wù)營(yíng)收增長(zhǎng)48%，雙雙創(chuàng)下歷史新高。全球數(shù)字經(jīng)濟(jì)加速轉(zhuǎn)型的大勢(shì)以及人工智能范式轉(zhuǎn)移引爆的新算力革命，為ISG業(yè)務(wù)提供動(dòng)能：第三財(cái)季運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)猛增156%，高利潤(rùn)、高研發(fā)密度的細(xì)分業(yè)務(wù)均創(chuàng)歷史新高。

根據(jù)機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)，到2025年，全球服務(wù)器市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到1350億美元，邊緣計(jì)算設(shè)備市場(chǎng)將達(dá)到370億美元，而存儲(chǔ)設(shè)備市場(chǎng)將突破350億美元。隨著云計(jì)算市場(chǎng)的進(jìn)一步細(xì)分，行業(yè)云將成為云計(jì)算領(lǐng)域的下一個(gè)主場(chǎng)，到2027年，超過(guò)50%的企業(yè)將使用行業(yè)云平臺(tái)來(lái)加速其業(yè)務(wù)計(jì)劃。

AIGC應(yīng)用，以及通用人工智能研發(fā)帶來(lái)的AI服務(wù)器和AI云服務(wù)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)爆發(fā)。按照產(chǎn)業(yè)邏輯推衍，大規(guī)模、超深度的人工智能模型需要大量的數(shù)據(jù)和算力來(lái)訓(xùn)練和運(yùn)行，高性能服務(wù)器、由高性能服務(wù)器構(gòu)建的數(shù)據(jù)中心和云端數(shù)據(jù)中心必不可少。聯(lián)想集團(tuán)表示，在未來(lái)AIGC應(yīng)用和AGI（通用人工智能）的發(fā)展中，將助力AI基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)與行業(yè)發(fā)展。

“拼經(jīng)濟(jì)”成中國(guó)經(jīng)濟(jì)疫后復(fù)蘇的主旋律，聯(lián)想集團(tuán)逆勢(shì)加碼智能制造跡象明顯。在第三財(cái)季，匈牙利、天津、深圳三個(gè)自有制造基地陸續(xù)投產(chǎn)，全球供應(yīng)鏈布局完善。聯(lián)想集團(tuán)合肥產(chǎn)業(yè)基地也入選世界經(jīng)濟(jì)論壇（WEF）全球 “燈塔工廠” 網(wǎng)絡(luò)。對(duì)于來(lái)看，這與小米等頭部企業(yè)的戰(zhàn)略存在異曲同工之處。

聯(lián)想預(yù)計(jì)，隨著全球PC市場(chǎng)的庫(kù)存逐漸消化，2023年下半年個(gè)人電腦市場(chǎng)總出貨量有可能穩(wěn)定在高于疫情前的水平；圍繞新IT架構(gòu)的研發(fā)創(chuàng)新持續(xù)投入，AIGC相關(guān)模型的研究和應(yīng)用開(kāi)發(fā)帶來(lái)的行業(yè)機(jī)會(huì)抵達(dá)爆發(fā)前夜。

關(guān)鍵詞： 聯(lián)想集團(tuán) 人工智能 個(gè)人電腦