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1月金融數(shù)據(jù)最全解讀!企業(yè)信貸“開門紅”,但居民信貸低迷,什么原因
2023-02-10 21:49:40來源: 北京商報

最新一期金融數(shù)據(jù)如期出爐,一如市場預期迎來信貸“開門紅”。

2月10日,央行官網(wǎng)披露2023年1月金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)報告,數(shù)據(jù)顯示,1月企業(yè)信貸增長強勁,總量數(shù)據(jù)遠超預期,不過居民信貸仍偏低迷,整體有待修復。在業(yè)內(nèi)看來,盡管存在季節(jié)因素擾動,但數(shù)據(jù)表現(xiàn)強勁,預示國內(nèi)消費和內(nèi)需復蘇趨勢確定。2023年消費增速有望逐步修復至接近疫情前水平,但同時仍需包括金融政策在內(nèi)的各項政策支持與呵護。


(資料圖)

企業(yè)信貸“開門紅”

1月人民幣新增貸款需求回升明顯。數(shù)據(jù)顯示,1月末,本外幣貸款余額224.8萬億元,同比增長10.6%。月末人民幣貸款余額219.75萬億元,同比增長11.3%,增速比上月末高0.2個百分點,比上年同期低0.3個百分點。

此外,1月份人民幣貸款增加4.9萬億元,同比多增9227億元。除了較去年同期多增外,北京商報記者注意到,1月新增人民幣貸款較上月環(huán)比同樣增幅明顯。

分部門看,住戶貸款增加2572億元,其中,短期貸款增加341億元,中長期貸款增加2231億元;企(事)業(yè)單位貸款增加4.68萬億元,其中,短期貸款增加1.51萬億元,中長期貸款增加3.5萬億元,票據(jù)融資減少4127億元;非銀行業(yè)金融機構(gòu)貸款減少585億元。

“1月新增信貸大幅放量,實現(xiàn)旺盛的‘開門紅’,對公貸款仍為主要支撐?!敝袊裆y行首席經(jīng)濟學家溫彬如是評價。

從數(shù)據(jù)看,企(事)業(yè)單位貸款增加4.68萬億元,同比大幅多增1.32萬億元;尤其是企業(yè)中長期貸款增加3.5萬億元,同比多增1.4萬億元。溫彬認為,這主要是伴隨政策性開發(fā)性金融工具配套融資加快投放、保交樓和優(yōu)質(zhì)房企貸款支持計劃加碼、碳減排和設(shè)備更新改造等結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具繼續(xù)落地,在政策性銀行和國股銀行“頭雁”作用拉動下,1月對公貸款和對公中長期貸款保持強勁。另在信貸維持較高景氣度情況下,部分銀行通過壓降票據(jù)資產(chǎn)來騰挪額度,1月票據(jù)融資減少4127億元,同比大幅回落5915億元。

居民信貸整體偏弱

不過,從數(shù)據(jù)上不難看出,1月企業(yè)新增信貸強勁的另一面,居民信貸整體偏弱。具體來看,1月住戶貸款增加2572億元,同比減少5858億元,整體仍待修復。

對此,溫彬認為,按揭貸款在地產(chǎn)銷售未見明顯改善以及“提前還貸潮”的加劇下,新增規(guī)模依然較弱,1月居民中長期貸款增加2231億元,同比減少5193億元。受益于春節(jié)期間人員流動和消費活動旺盛,以及銀行優(yōu)惠活動,消費貸和信用卡表現(xiàn)稍好,但不少企業(yè)春節(jié)前發(fā)放年終獎可能使得個人償還信用卡貸款及消費貸增多,導致1月居民短貸數(shù)據(jù)整體不高。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華同樣認為,居民信貸需求低迷,與國內(nèi)房地產(chǎn)暫時低迷有關(guān)。不過1月居民短期信貸同比收縮幅度有所收窄,也一定程度反映了國內(nèi)居民消費信貸需求呈現(xiàn)逐步企穩(wěn)跡象。

另從趨勢上看,周茂華提到,新增信貸和社融繼續(xù)保持適度擴張。國內(nèi)消費者信心回暖,加之房地產(chǎn)企穩(wěn)復蘇,居民新增信貸有望扭轉(zhuǎn)頹勢,新增信貸同比有望保持同比多增。

債券融資縮量拖累社融

社融數(shù)據(jù)上,1月新增社融5.98萬億元,比上年同期少1959億元。其中,對實體經(jīng)濟發(fā)放的人民幣貸款增加4.93萬億元,同比多增7308億元;對實體經(jīng)濟發(fā)放的外幣貸款折合人民幣減少131億元,同比多減1162億元;委托貸款增加584億元,同比多增156億元;信托貸款減少62億元,同比少減618億元;未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票增加2963億元,同比少增1770億元;企業(yè)債券凈融資1486億元,同比少4352億元;政府債券凈融資4140億元,同比少1886億元;非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資964億元,同比少475億元。

整體來看,表內(nèi)信貸投放是主要支撐項,企業(yè)債凈融資大幅縮量成為主要拖累,政府債券、外幣貸款、未貼現(xiàn)票據(jù)等也同比負增。

溫彬認為,受2022年四季度以來信用債利率明顯上行影響,企業(yè)發(fā)債意愿低迷,部分企業(yè)發(fā)債需求轉(zhuǎn)向貸款,貸款和債券置換效應明顯,帶動1月信用債凈融資繼續(xù)同比縮減4352億元,成為社融主要拖累項。另外,2023年專項債發(fā)行節(jié)奏繼續(xù)前置下,1月政府債凈融資4140億元,但受去年高基數(shù)影響,同比減少1886億元。

居民儲蓄助推M2

值得一提的是,1月M2同比增長12.6%,增速分別比上月末和上年同期高0.8個和2.8個百分點,創(chuàng)下2016年中以來最高水平。

具體來看,1月末,廣義貨幣(M2)余額273.81萬億元,同比增長12.6%,增速分別比上月末和上年同期高0.8個和2.8個百分點。狹義貨幣(M1)余額65.52萬億元,同比增長6.7%,增速分別比上月末和上年同期高3個和8.6個百分點。流通中貨幣(M0)余額11.46萬億元,同比增長7.9%。當月凈投放現(xiàn)金9971億元。

在業(yè)內(nèi)人士看來,支撐1月M2增速創(chuàng)新高的最主要因素是居民存款,同時信貸高增下派生能力增強和財政靠前發(fā)力也加大了貨幣投放。數(shù)據(jù)顯示,1月份人民幣存款增加6.87萬億元,同比多增3.05萬億元。其中,住戶存款增加6.2萬億元,非金融企業(yè)存款減少7155億元,財政性存款增加6828億元,非銀行業(yè)金融機構(gòu)存款增加1.01萬億元。

“1月住戶存款增加6.2萬億元,在2022年同期高基數(shù)上繼續(xù)同比多增7900億元。春節(jié)前企業(yè)集中發(fā)放薪酬福利,單位存款向住戶存款轉(zhuǎn)移,同時受個人消費意愿仍偏低等因素限制,居民更多選擇將收入進行儲蓄而非消費,助推M2?!睖乇蚪庾x道。

周茂華同樣稱,1月存款同比多增,其中居民、企業(yè)和非銀金融機構(gòu)存款增長顯著,主要反映1月市場風險偏好情緒回暖,季節(jié)性因素推動居民、企業(yè)存款增加,以及房地產(chǎn)需求偏弱。

中信證券首席經(jīng)濟學家明明分析指出,住戶存款同比多增近8000億元反映“超額儲蓄”現(xiàn)象仍存,但是超額儲蓄的具體規(guī)模判斷上,由于居民資產(chǎn)配置方式隨著金融市場發(fā)展而愈加豐富,很難僅僅通過存款增長來衡量,不過可以確定是萬億級別的資金量。這一現(xiàn)象主要是因為在資產(chǎn)價值與收入水平的不確定性較大的情況下,居民傾向于更多的儲蓄,此外,居民部門的購房意愿降低也會導致潛在的購房配置資金向儲蓄轉(zhuǎn)移。后續(xù)來看,隨著政策發(fā)力,居民預期改善,超額儲蓄現(xiàn)象難以維持,這部分資金有望逐步回流至實體經(jīng)濟,用于消費或投資。

消金、理財公司等三類納入統(tǒng)計

此外,央行在1月金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)報告中也表示,自2023年1月起,將消費金融公司、理財公司和金融資產(chǎn)投資公司三類銀行業(yè)非存款類金融機構(gòu)納入金融統(tǒng)計范圍。

數(shù)據(jù)顯示,2023年1月末,上述三類機構(gòu)貸款余額8410億元,當月增加57億元;存款余額222億元,當月增加27億元。

博通咨詢首席分析師王蓬博評價,“這三類公司規(guī)模逐年增加,必須納入到統(tǒng)計范圍之內(nèi)才能真實反映金融數(shù)據(jù)變動;另外,消費金融及理財類公司和國家提倡促消費方針一致,代表行業(yè)未來發(fā)展趨勢,所以定期發(fā)布真實數(shù)據(jù)有助于市場良性發(fā)展”。

政策促消費和內(nèi)需仍是核心

整體來看,從金融數(shù)據(jù)可以看出,伴隨疫情沖擊消退、各地穩(wěn)增長計劃和舉措出臺,企業(yè)與政府部門投資步伐加快,消費預期逐步恢復,在政策驅(qū)動和市場內(nèi)生融資需求共同作用下,開年信用擴張積極,加速寬信用進程。但年初信貸高增下,后續(xù)韌性仍需觀察。

溫彬認為,下一階段,信用擴張的韌性和地產(chǎn)、消費修復情況仍較為關(guān)鍵,擴投資、促消費、穩(wěn)地產(chǎn)、調(diào)結(jié)構(gòu)等政策需延續(xù)支持,應繼續(xù)保持穩(wěn)健貨幣環(huán)境,以鞏固年初經(jīng)濟企穩(wěn)向好態(tài)勢,提升經(jīng)濟修復的斜率和可持續(xù)性。

周茂華同樣指出,1月金融數(shù)據(jù)盡管存在季節(jié)因素擾動,但數(shù)據(jù)表現(xiàn)強勁,企業(yè)新增信貸復蘇領(lǐng)先于居民,表現(xiàn)理想,預示國內(nèi)消費和內(nèi)需復蘇趨勢確定。但金融數(shù)據(jù)也反映,國內(nèi)居民消費需求仍偏弱,房地產(chǎn)元氣尚未恢復,加之部分行業(yè)企業(yè)繼續(xù)面臨一定困難,內(nèi)需復蘇仍面臨一定阻力。

“這種情況下,政策促消費和內(nèi)需仍是核心,但今年政策對物價的重視會有所提升;一方面,國內(nèi)需要進一步合理降低實體經(jīng)濟融資成本和消費成本,尤其是小微企業(yè)、重點領(lǐng)域、制造業(yè)等領(lǐng)域融資支持,實施好穩(wěn)樓市政策措施;另一方面,國內(nèi)金融、財政等政策需要加強配合,保持貨幣環(huán)境適度寬松,提升政策精準性與效率?!敝苊A說道。

仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟學家龐溟則預測,2023年消費增速有望逐步修復至接近疫情前水平,但同時仍需包括金融政策在內(nèi)的各項政策支持與呵護,以有序擴大金融支持消費信貸的規(guī)模、穩(wěn)步降低個人消費信貸成本、助力消費恢復、提振居民消費能力與意愿。合理增加消費信貸,應當明確和加力扶持文旅、出行、住宿、餐飲等消費場景逐步復蘇的行業(yè)和新能源汽車、綠色家電等國家政策側(cè)重的重點領(lǐng)域。

另外,金融機構(gòu)應持續(xù)加大對消費行業(yè)重點領(lǐng)域與薄弱環(huán)節(jié)的支持力度,繼續(xù)支持實體經(jīng)濟和企業(yè)紓困,特別是對消費行業(yè)小微企業(yè)、個體工商戶的金融紓困幫扶;應對消費領(lǐng)域加大信貸支持,加快相關(guān)貸款投放,優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu),推動信貸總量增長;應因城施策實施好差別化住房信貸政策,支持剛性和改善性住房需求,有效促進房地產(chǎn)相關(guān)消費領(lǐng)域復蘇。

北京商報記者 劉四紅

關(guān)鍵詞: 同比增長 個百分點 實體經(jīng)濟

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