在2022年對(duì)美股走勢(shì)預(yù)判最精準(zhǔn)的分析師、美國(guó)銀行策略分析師Michael Hartnett看來(lái)，今年年初美股的漲勢(shì)已接近尾聲，衰退正慢慢逼近，投資者應(yīng)開(kāi)始警惕美股將被大量拋售的風(fēng)險(xiǎn)。

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在最新的一份報(bào)告中，Hartnett警告稱，美股漲勢(shì)已經(jīng)過(guò)頭，認(rèn)為標(biāo)普500將在2月中旬觸及高點(diǎn)，如果下半年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力，投資者將會(huì)經(jīng)歷慘烈的下跌。Hartnett表示：

“最痛苦的交易是‘推遲出現(xiàn)的末日 ’，當(dāng)下的風(fēng)險(xiǎn)在于通脹在接下來(lái)的幾個(gè)月再次升高，且美國(guó)經(jīng)濟(jì)在2023年下半年面臨更深的衰退。”

2023年美股有多瘋狂？納指創(chuàng)下了1975年以來(lái)的最佳開(kāi)局——今年迄今上漲超16%，并刷新去年7月來(lái)最大月度漲幅，距牛市一步之遙。

標(biāo)普大盤(pán)創(chuàng)去年8月25日以來(lái)的五個(gè)月新高，開(kāi)年來(lái)漲近9%，道指創(chuàng)兩周半高位。

此前“被做空最多”的個(gè)股在1月飆升了19%，其中在去年創(chuàng)歷史最差表現(xiàn)的特斯拉，在1月斬獲44%的漲幅。這是自2021年1月以來(lái)最大規(guī)模的月度“擠空”，標(biāo)志著股市創(chuàng)下了歷史新高。這也使得去年才實(shí)現(xiàn)四年來(lái)首次盈利的美股空頭，在2023新年伊始被現(xiàn)實(shí)上了生動(dòng)的一課。

美股不符合基本面的上漲或?qū)⒔Y(jié)束

Hartnett在報(bào)告中稱，市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)及各國(guó)央行均將行至加息終點(diǎn)的樂(lè)觀預(yù)期，疊加中國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，推升了全球股市的上漲，也帶動(dòng)了美股并不符合基本面的反彈。

分析師指出，1月開(kāi)始的財(cái)報(bào)季，科技公司相繼發(fā)布了的一份份慘淡財(cái)報(bào)，再次提醒投資者，科技股高增長(zhǎng)時(shí)代可能落幕了。蘋(píng)果、谷歌和亞馬遜均披露了不及預(yù)期的四季度業(yè)績(jī)。

富國(guó)銀行高級(jí)全球市場(chǎng)策略師Sameer Samana表示，經(jīng)濟(jì)將出現(xiàn)衰退，盈利將繼續(xù)下滑：

我們不應(yīng)該跟著市場(chǎng)的漲勢(shì)走，因?yàn)橥苿?dòng)股價(jià)上漲的人可能不會(huì)考慮未來(lái)的事。

Samana稱當(dāng)市場(chǎng)不再把目光放在美聯(lián)儲(chǔ)和利率，而是回到基本面和收益，美股就沒(méi)有上漲的理由了。

Hartnett此前指出，抗通脹任務(wù)未完成，美股可能會(huì)出現(xiàn)戰(zhàn)術(shù)性反彈，隨后將下跌至3500點(diǎn)左右。市場(chǎng)低估了全球財(cái)政政策恐慌以及更高的債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)，2023年最大的反向交易是美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退（美債收益率降至低點(diǎn)）。

分析指出，當(dāng)前美股點(diǎn)位隱含了2023年美聯(lián)儲(chǔ)將累計(jì)降息225個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期，這一定價(jià)與市場(chǎng)的政策預(yù)期偏差較大：

標(biāo)普500指數(shù)相較EPS表現(xiàn)出明顯超漲（從過(guò)去50年的經(jīng)驗(yàn)而言，美股的每股盈利和指數(shù)走勢(shì)一直是匹配的），且彭博一致預(yù)期顯示2023年上半年美股EPS將出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，全年EPS增速還要明顯放緩。

同時(shí)，摩根士丹利“大空頭” Michael Wilson站出來(lái)提醒投資者，無(wú)視美聯(lián)儲(chǔ)，押注股市上漲，最終將會(huì)希望落空。周一，Wilson在一份報(bào)告中指出：

最近美股反彈讓投資者感到錯(cuò)失機(jī)遇，并且更積極地涌入股市。但實(shí)際上最近的走勢(shì)更多地反映了，在經(jīng)歷了艱難的12月和殘酷的一年之后的“一月季節(jié)性效應(yīng)”和“空頭回補(bǔ)”。

其次，公司收益比預(yù)期的要差，尤其是在利潤(rùn)率方面。更重要的一點(diǎn)是，投資者似乎已經(jīng)忘記了“不要與美聯(lián)儲(chǔ)作對(duì)”這一基本原則。

摩根大通的策略師Mislav Matejka表示，即使市場(chǎng)繼續(xù)走高，投資者應(yīng)為兩者的“沖突”做好心里準(zhǔn)備，開(kāi)始拋售。下一輪上漲的基本面可能不會(huì)到來(lái)，盈利疲軟以及經(jīng)濟(jì)活動(dòng)可能會(huì)影響股市。

上周，摩根大通首席全球市場(chǎng)策略師Marko Kolanovic也指出，在股市反彈之際，經(jīng)濟(jì)正走向低迷，需要為拋售做好準(zhǔn)備。他表示，預(yù)計(jì)隨著利率上升和消費(fèi)者韌性消退，美國(guó)和歐洲經(jīng)濟(jì)衰退在所難免。

關(guān)鍵詞： 摩根大通 在所難免 中國(guó)經(jīng)濟(jì)