中基優(yōu)選私募基金50指數(shù)（含穩(wěn)健型指數(shù)）周報(bào)

(相關(guān)資料圖)

（數(shù)據(jù)截至2023年6月16日）

一、市場回顧

政策方面，美國5月份CPI數(shù)據(jù)顯示通脹壓力緩解，美聯(lián)儲在6月的議息會(huì)議上首次暫停加息，F(xiàn)OMC全體官員一致投票保持聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間在5%-5.25%。國內(nèi)方面，5月社融數(shù)據(jù)中的多項(xiàng)指標(biāo)受去年高基數(shù)影響同比放緩，央行15日開展的中期借貸便利(MLF)操作和公開市場逆回購操作的利率均有所下調(diào)，整體上看國內(nèi)貨幣、信貸環(huán)境適度寬松，這些政策為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇提供了強(qiáng)有力的支持環(huán)境。

市場方面，上周A股強(qiáng)力回升，多日成交額超過萬億元。板塊上看，多數(shù)板塊上漲，AI、釀酒、汽車、機(jī)械漲幅較大，電信、電力、銀行、石油板塊有一定跌幅。風(fēng)格上看，大盤股與中小盤股無明顯分化。

港股方面，恒生指數(shù)持續(xù)回升，其表現(xiàn)與恒生中國企業(yè)指數(shù)較為一致，恒生科技股回升動(dòng)力顯著強(qiáng)于二者，其中汽車板塊較強(qiáng)，醫(yī)藥板塊較弱。美股方面，在暫停加息的背景下，三大股指持續(xù)上漲，納指和標(biāo)普500指數(shù)表現(xiàn)強(qiáng)勢且漲幅接近，道指緩慢走高。

大宗商品市場方面，美元指數(shù)和黃金走弱，原油價(jià)格保持穩(wěn)定，LME金屬多數(shù)延續(xù)上漲，油脂和谷物自六月以來轉(zhuǎn)跌為漲。國內(nèi)商品市場整體以回升走勢為主，農(nóng)產(chǎn)品漲勢強(qiáng)勁，有色板塊和黑色板塊次之，化工板塊有所止跌。

總體上看，上周股票市場大幅回升，商品市場延續(xù)上漲，中基私募50指數(shù)上漲，三類策略均有盈利。

二、中基優(yōu)選私募基金50指數(shù)

《中國基金報(bào)》以促進(jìn)行業(yè)發(fā)展為初衷，經(jīng)長時(shí)間醞釀及充分準(zhǔn)備，推出“中基優(yōu)選私募基金指數(shù)（系列）”，努力將“中基優(yōu)選私募基金指數(shù)”打造成為權(quán)威的可投資私募指數(shù)，推動(dòng)私募基金指數(shù)化投資，促進(jìn)國內(nèi)證券私募行業(yè)的健康發(fā)展。2021年3月5日，《中國基金報(bào)》正式發(fā)布該系列的旗艦指數(shù)——“中基優(yōu)選私募基金50指數(shù)”（簡稱“中基私募50指數(shù)”）。

“中基優(yōu)選私募基金50指數(shù)”共包括50支成份基金，成份基金均來自于市場主流的策略，包括股票多頭策略、對沖策略和CTA及衍生品策略，并在此大類的基礎(chǔ)上，通過量化優(yōu)選、現(xiàn)場調(diào)研深入解析基金的二級細(xì)分策略。根據(jù)現(xiàn)代資產(chǎn)組合理論，結(jié)合各二級策略不同的邏輯、收益風(fēng)險(xiǎn)特征、低相關(guān)的歷史業(yè)績表現(xiàn)進(jìn)行組合配置，其中股票多頭策略占比64%，對沖策略占比20%，CTA及衍生品策略占比16%，并在各大類策略中做二級策略均衡，使得投資組合的風(fēng)險(xiǎn)分散。《中國基金報(bào)》將按既定規(guī)則，持續(xù)跟蹤成份基金，不斷挖掘新的候選基金，逐步優(yōu)化成份基金。

從歷史表現(xiàn)來看，中基優(yōu)選私募基金50指數(shù)具備了走勢相對穩(wěn)健良好，回撤較小，修復(fù)回撤時(shí)間較短的特點(diǎn)。

（一）指數(shù)表現(xiàn)

中基私募50指數(shù)在2023年6月16日當(dāng)周收于1706.48點(diǎn)，較2023年6月9日當(dāng)周上漲2.49%。

指標(biāo)方面，中基私募50指數(shù)年化收益率在15%左右，遠(yuǎn)超滬深300指數(shù)的年化收益率；風(fēng)險(xiǎn)方面，中基私募50指數(shù)的年化波動(dòng)率不到12%，最大回撤不到15%，均顯著低于滬深300指數(shù)；風(fēng)險(xiǎn)收益比方面，中基私募50指數(shù)的夏普比率超過1.1，遠(yuǎn)高于滬深300指數(shù)的夏普比率。

（二）成份表現(xiàn)

上周，中基私募50指數(shù)上漲2.49%，股票多頭策略盈利2.28%，對沖策略盈利0.07%，CTA及衍生品策略盈利0.14%。

股票多頭策略下的擇時(shí)輪動(dòng)和動(dòng)態(tài)交易策略盈利突出；對沖策略下的基本面量化對沖策略盈利較多；CTA與衍生品策略下的量價(jià)中長期策略獲得了盈利。

上周50支成份基金中有40支盈利，從統(tǒng)計(jì)指標(biāo)上看，三類策略中，股票多頭策略和CTA與衍生品策略的盈虧分布比較均衡。

三、中基優(yōu)選私募基金50穩(wěn)健型指數(shù)

為滿足追求長期穩(wěn)健收益的投資需求，為市場提供理想的投資工具，《中國基金報(bào)》于2021年6月4日發(fā)布了中基私募50指數(shù)的首個(gè)二級指數(shù)——中基優(yōu)選私募基金50穩(wěn)健型指數(shù)（以下簡稱“中基私募50穩(wěn)健型指數(shù)”），目前指數(shù)表現(xiàn)優(yōu)異，收益較高、回撤小、夏普比率高。

配置、組合、優(yōu)選，是中基私募50穩(wěn)健型指數(shù)表現(xiàn)優(yōu)異的三個(gè)關(guān)鍵詞。配置方面，指數(shù)秉承“全天候”理念，配置了股票多頭基金、對沖基金、CTA基金三大類風(fēng)險(xiǎn)收益特征顯著的子基金類別，其中對沖基金占50%，股票基金占25%，CTA基金占25%，三大類策略的相關(guān)性較低（相關(guān)系數(shù)0.3以下），受股市牛熊的影響小，不同市場環(huán)境中總能捕捉到盈利機(jī)會(huì)。組合是指三大類策略中又細(xì)分十五小類投資策略，通過大量數(shù)據(jù)模擬、策略相關(guān)性測試、投資實(shí)證分析，盡可能保持各細(xì)分策略基金的低相關(guān)，從而使指數(shù)層面更加穩(wěn)??；同時(shí)，成份基金20支，合理分散又避免寬泛，組合效果恰到好處。在基金優(yōu)選方面，中國基金報(bào)具有數(shù)據(jù)分析及實(shí)地盡調(diào)的天然優(yōu)勢，在眾多私募機(jī)構(gòu)及基金產(chǎn)品中，按照高標(biāo)準(zhǔn)高要求，將優(yōu)秀私募列入候選，通過深入調(diào)研候選私募機(jī)構(gòu)，在各個(gè)盈利來源找到理想的投資標(biāo)的（成份基金），入選成份基金的投資機(jī)構(gòu)均為國內(nèi)第一梯隊(duì)優(yōu)秀私募。

中基優(yōu)選私募基金50穩(wěn)健型指數(shù)因規(guī)則清晰，走勢透明，業(yè)績可回溯、可分析，策略容量大等特性，受到業(yè)界廣泛關(guān)注。

（一）指數(shù)表現(xiàn)

中基優(yōu)選私募基金50穩(wěn)健型指數(shù)的基準(zhǔn)日為2020年1月1日，2023年6月16日當(dāng)周收于1523.91點(diǎn)，較2023年6月9日當(dāng)周上漲1.33%。

中基私募50穩(wěn)健型指數(shù)收益較高、回撤小、夏普比率高，這是“優(yōu)選”和“配置”的綜合結(jié)果。中基私募50穩(wěn)健型指數(shù)以“穩(wěn)健”為目標(biāo)，在以對沖策略為主的基礎(chǔ)上，優(yōu)選波動(dòng)性較大的股票多頭策略和CTA及衍生品策略的子基金，二者經(jīng)均衡配置，波動(dòng)有望降低，穩(wěn)健收益十分可期，基金收益率能夠成為基民收益率。

中基私募50穩(wěn)健型指數(shù)以穩(wěn)健收益為目標(biāo)，成立以來指數(shù)年化波動(dòng)率不到8%，最大回撤不超過5.5%；收益方面，中基私募50穩(wěn)健型指數(shù)累計(jì)收益超過50%，年化收益率達(dá)到13%，夏普比率超過1.5。

（二）成份表現(xiàn)

上周，中基私募50穩(wěn)健型指數(shù)上漲1.33%，其中配比占據(jù)半壁江山、扮演組合業(yè)績穩(wěn)定器角色的對沖策略盈利0.17%，經(jīng)均衡配置的股票多頭策略盈利0.72%，CTA及衍生品策略盈利0.44%。

二級策略上看，對沖策略下的多策略對沖類基金表現(xiàn)突出，股票多頭策略下的量化指增策略和動(dòng)態(tài)交易策略斬獲較多，CTA及衍生品策略下的量價(jià)中長期策略獲得較多盈利。

（文章來源：中國基金報(bào)）

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