【資料圖】
事件:8月15日,杭州銀行發(fā)布23H1業(yè)績快報。23H1營收183.6億元,YoY+6.1%;歸母凈利潤83.3億元,YoY+26.3%;不良率0.76%,撥備覆蓋率571%。
歸母凈利潤同比+26.3%。23H1累計營收、歸母凈利潤同比增速較23Q1分別-1.5pct、-1.8pct。公司營收增速邊際回落,或主因規(guī)模擴張增速放緩;歸母凈利潤仍維持較高增速,預(yù)計主要受益于其優(yōu)異的資產(chǎn)質(zhì)量水平,撥備得以反哺利潤。
規(guī)模擴張依舊強勁。23H1總資產(chǎn)、貸款總額、存款總額同比+13.8%、+17.0%、+12.0%,增速較23Q1分別-2.6pct、-2.1pct、-3.5pct。擴表速度雖有所放緩,但在區(qū)域經(jīng)濟優(yōu)勢加持之下,增速依然保持強勁。
不良率穩(wěn)定,撥備覆蓋率高位提升。23H1不良率與23Q1持平于0.76%,前瞻性指標(biāo)關(guān)注率略有波動,較23Q1提升16BP至0.44%。不良認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)保持較嚴(yán)水平,23H1逾期貸款/不良貸款、逾期90+貸款/不良貸款比率分別為77.7%、57.5%,較23Q1分別+6.2pct、+5.3pct。
風(fēng)險抵補能力持續(xù)提升,23H1撥備覆蓋率571%,較23Q1提升2.4pct,為公司接下來業(yè)績持續(xù)釋放奠定優(yōu)異基礎(chǔ);撥貸比4.34%,較23Q1提升2BP。
投資建議:規(guī)模穩(wěn)健高增,資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)定
杭州銀行區(qū)位優(yōu)勢明顯,為其規(guī)模維持較高增長、資產(chǎn)質(zhì)量維持優(yōu)異水平奠定了堅實基礎(chǔ);23H1歸母凈利潤保持較高增速,且較高的撥備覆蓋率也為其業(yè)績持續(xù)釋放留有充??臻g。預(yù)計23-25年EPS分別為1.57、2.06、2.62元,2023年8月15日收盤價對應(yīng)0.8倍23年P(guān)B,維持“推薦”評級。
風(fēng)險提示:宏觀經(jīng)濟增速下行;資產(chǎn)質(zhì)量惡化;行業(yè)凈息差下行超預(yù)期。
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