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作者｜魏茹

(資料圖片僅供參考)

編輯｜李文賢

8月30日晚間，安徽古井貢酒股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“古井貢酒”）發(fā)布2023年半年度報(bào)告。

根據(jù)財(cái)報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)，古井貢酒實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約113.10億元，同比增長(zhǎng)25.64%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約27.79億元，同比增長(zhǎng)44.85%。

其中，第二季度古井貢酒實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約47.26億元，同比增長(zhǎng)26.78%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約12.10億元，同比增長(zhǎng)47.52%。

報(bào)告期內(nèi)，年份原漿成為古井貢酒主要增長(zhǎng)引擎，其年份原漿實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約87.61億元，同比增長(zhǎng)30.67%。

但從費(fèi)用使用來(lái)看，古井貢酒銷(xiāo)售費(fèi)用依然相對(duì)較高。財(cái)報(bào)顯示，今年上半年，古井貢酒銷(xiāo)售費(fèi)用約30.48億元，高出凈利潤(rùn)2.69億元。此外，古井貢酒綜合促銷(xiāo)費(fèi)在報(bào)告期內(nèi)同比增長(zhǎng)也高達(dá)26.15%。

半年?duì)I收破百億，年份原漿增三成

根據(jù)2023年半年報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)，古井貢酒實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約113.10億元，同比增長(zhǎng)25.64%。其中，酒類(lèi)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約109.81億元，同比增長(zhǎng)26.26%，占比總營(yíng)收97.09%。

分渠道來(lái)看，線上渠道實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約3.44億元，同比增長(zhǎng)22.92%；線下渠道實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約109.66億元，同比增長(zhǎng)25.73%。

分產(chǎn)品來(lái)看，年份原漿在報(bào)告期內(nèi)為古井貢酒主要增長(zhǎng)引擎，其年份原漿實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約87.61億元，同比增長(zhǎng)30.67%；古井貢酒實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約11.11億元，同比增長(zhǎng)23.26%；黃鶴樓及其他產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約11.08億元，同比增長(zhǎng)1.63%。

對(duì)此，華鑫證券研報(bào)顯示，上半年公司盈利能力提升主要系產(chǎn)品結(jié)構(gòu)提升疊加銷(xiāo)售費(fèi)用率下降所致，持續(xù)加強(qiáng)費(fèi)用精細(xì)化管控。

從產(chǎn)銷(xiāo)量來(lái)看，年份原漿系列于報(bào)告期內(nèi)生產(chǎn)量、銷(xiāo)售量以及庫(kù)存均實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)，其中銷(xiāo)售量增24.73%，庫(kù)存量同比增長(zhǎng)53.51%。對(duì)此，古井貢酒在財(cái)報(bào)中表示，因公司收入增加，產(chǎn)品備庫(kù)增加。

古井貢酒系列、黃鶴樓及其他系列產(chǎn)品在報(bào)告期內(nèi)并不樂(lè)觀，古井貢酒稱(chēng)“系銷(xiāo)售前期庫(kù)存影響所致”。

其中，古井貢酒系列產(chǎn)量下滑48.98%，銷(xiāo)售量也僅增9.87%，庫(kù)存量則同比下滑66.04%；黃鶴樓及其他產(chǎn)品生產(chǎn)量、銷(xiāo)售量以及庫(kù)存量分別同比下滑45.78%、12.68%以及60.82%。

分地區(qū)來(lái)看，華中地區(qū)依然是古井貢酒主要收入來(lái)源。具體來(lái)看，華中地區(qū)占比86.49%，營(yíng)業(yè)收入約97.83億元，同比增長(zhǎng)24.19%。華北、華南地區(qū)報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)，華北地區(qū)營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)34.89%至8.21億元；華南地區(qū)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約6.96億元，同比增長(zhǎng)38.07%。

截至報(bào)告期末，華北地區(qū)經(jīng)銷(xiāo)商1134家，華南地區(qū)經(jīng)銷(xiāo)商537家，華中地區(qū)經(jīng)銷(xiāo)商2649家。

銷(xiāo)售費(fèi)用高出凈利潤(rùn)2.7億元，促銷(xiāo)費(fèi)占比增至44%

曾被海通國(guó)際唱空的理由之一，除了銷(xiāo)售凈利率連續(xù)降低，還有銷(xiāo)售費(fèi)用率高居不下。

據(jù)海通國(guó)際于去年半年報(bào)前發(fā)布的研報(bào)顯示，2018年-2021年，古井貢酒凈利率由2019年的20.1%降至2021年的17.3%，連降3年；銷(xiāo)售費(fèi)用率盡管連降5年，可每年降幅僅0.1-0.3個(gè)百分點(diǎn)。

如今，時(shí)隔一年，古井貢酒的銷(xiāo)售凈利率開(kāi)始有所回升。

2023年上半年，古井貢酒銷(xiāo)售凈利率約25.15%，對(duì)比去年同期21.91%的銷(xiāo)售凈利率，同比提升3.24個(gè)百分點(diǎn)。

同花順數(shù)據(jù)顯示，2018年-2022年， 古井貢酒銷(xiāo)售凈利率分別為20.04%、20.71%、17.95%、17.89%和19.46%。

從凈利率來(lái)看，古井貢酒在2019年達(dá)到最高峰20.71%，隨后開(kāi)始下滑至2021年的17.89%，去年開(kāi)始有所回升，今年上半年的銷(xiāo)售凈利率相較以往增長(zhǎng)較快。

今年上半年，古井貢酒銷(xiāo)售費(fèi)用約30.48億元，同比增長(zhǎng)17.45%。

對(duì)比去年同期銷(xiāo)售費(fèi)用同比增長(zhǎng)27.95%，其費(fèi)用增速有所減緩，但30.48億元的銷(xiāo)售費(fèi)用仍高出凈利潤(rùn)2.69億元。

搜狐財(cái)經(jīng)盤(pán)點(diǎn)，2016年-2022年，古井貢酒銷(xiāo)售費(fèi)用從19.8億元逐步增長(zhǎng)至46.68億元，不僅均遠(yuǎn)高于其當(dāng)年的凈利潤(rùn)，甚至已超出一線酒企。

今年上半年，山西汾酒銷(xiāo)售費(fèi)用17.09億元，瀘州老窖銷(xiāo)售費(fèi)用14.63億元，均低于古井貢酒的30.48億元。

細(xì)分來(lái)看，古井貢酒也如部分名酒一般，未逃脫“高促銷(xiāo)費(fèi)”的命運(yùn)。

截至今年6月底，古井貢酒綜合促銷(xiāo)費(fèi)在報(bào)告期內(nèi)同比增長(zhǎng)最高達(dá)26.15%，費(fèi)用約13.34億元，占比銷(xiāo)售費(fèi)用43.77%，去年同期促銷(xiāo)費(fèi)占比40.73%。

此外，廣告費(fèi)在報(bào)告期內(nèi)僅增長(zhǎng)1.25%，去年同期廣告費(fèi)同比增19.23%。

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