8月1日，著名國際評級機構(gòu)惠譽公布，將美國的長期評級從“AAA”下調(diào)至“AA+”，展望穩(wěn)定。惠譽還指出，美國的評級下調(diào)反映了未來三年預(yù)計的財政惡化情況，以及不斷增長的政府債務(wù)負(fù)擔(dān)。

這是繼標(biāo)準(zhǔn)普爾于2011年8月下調(diào)美國評級之后發(fā)生的又一次巨大變化，至此在三大國際評級機構(gòu)中僅有穆迪仍對美國保持AAA評級。這也引發(fā)了經(jīng)濟金融界高度關(guān)注，市場擔(dān)憂全球金融市場可能出現(xiàn)動蕩，眾多專業(yè)人士和分析機構(gòu)也發(fā)表了各自的看法，小編特為大家整理出，美國評級慘遭下調(diào)背后的前因后果。

(資料圖片僅供參考)

美國惠譽官網(wǎng)

評判：財政惡化是核心誘因

惠譽在報告中提到，過去多年來，包括美國財政和債務(wù)問題在內(nèi)的治理標(biāo)準(zhǔn)一直在不斷惡化，反復(fù)的債務(wù)上限政治僵局和最后一刻的決議削弱了人們對財政管理的信心；此外，與大多數(shù)同行不同，政府缺乏中期財政框架，并且預(yù)算流程復(fù)雜。這些因素疊加幾次經(jīng)濟沖擊以及減稅和新的支出舉措，促成了美國過去十年的債務(wù)連續(xù)增加，在應(yīng)對與人口老齡化導(dǎo)致的社會保障和醫(yī)療保險成本上升相關(guān)的中期挑戰(zhàn)方面進展有限。

與此相呼應(yīng)的是，多家評級機構(gòu)在說明中也表示，美國兩黨政治分歧加劇，增加了解決債務(wù)上限問題的難度，對于政策的有效性和延續(xù)性構(gòu)成負(fù)面影響，目前的情況也將導(dǎo)致美國預(yù)算赤字上升和債務(wù)負(fù)擔(dān)加重，預(yù)示著美國信譽面臨下行風(fēng)險。

美國的財政及債務(wù)困境可謂是“冰凍三尺非一日之寒”，數(shù)據(jù)顯示，美國政府1985年從凈債權(quán)國變?yōu)閮魝鶆?wù)國，此后債務(wù)規(guī)模不斷攀升；1976年至今，美國已因債務(wù)上限問題發(fā)生過約20次或長或短的政府“停擺”。 美國彼得·彼得森基金會首席執(zhí)行官邁克爾·彼得森指出，聯(lián)邦債務(wù)不斷累積是兩黨在財政問題上多次“不負(fù)責(zé)任”的結(jié)果。

今年6月初，美國總統(tǒng)拜登簽署一項關(guān)于聯(lián)邦政府債務(wù)上限和預(yù)算的法案，又一次暫時避免了美國政府陷入債務(wù)違約。而據(jù)美國國會相關(guān)部門統(tǒng)計，僅2001年以來，國會對債務(wù)上限的調(diào)整就超過20次。

另據(jù)央視新聞6月29日報道，美國國會預(yù)算辦公室發(fā)布一份長期預(yù)測報告，強調(diào)國會和美總統(tǒng)拜登面臨的財政挑戰(zhàn)的嚴(yán)重性。報告預(yù)測稱，到2029年，美國的公共債務(wù)將升至國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的107%，并預(yù)計到2053年達到181%。

該報告還提到，到2023年年底，美國公共債務(wù)將達到國內(nèi)生產(chǎn)總值的98%，并分析指出這種高額和不斷上升的債務(wù)將減緩經(jīng)濟增長，推高對美國債務(wù)的外國持有者的利息支付，并對美國財政和經(jīng)濟前景構(gòu)成重大風(fēng)險；它還可能導(dǎo)致立法者在政策選擇上更加受限。

研判：居民消費動能或?qū)p弱

在惠譽下調(diào)評級之后，美國財政部官網(wǎng)公布，美國財政部長珍妮特·耶倫就此事發(fā)表聲明稱，“我強烈反對惠譽評級公司的決定。惠譽評級今天宣布的改變是武斷的，是基于過時的數(shù)據(jù)”，并強調(diào)拜登總統(tǒng)致力于美國財政的可持續(xù)性。

美國財政部官網(wǎng)

長江商學(xué)院金融學(xué)教授李海濤此前曾公開撰文指出，此前硅谷銀行的倒閉應(yīng)該是美國經(jīng)濟衰退的一個轉(zhuǎn)折性事件，也是2022年美聯(lián)儲開啟史無前例快速加息的后果，再次驗證了債務(wù)周期只會遲到，但不會缺席。

李海濤還具體分析到，當(dāng)前市場擔(dān)心美國經(jīng)濟陷入周期性衰退的原因主要在于三個方面：首先是銀行資產(chǎn)具有共性，一旦出現(xiàn)風(fēng)險，市場擔(dān)心自身存款安全性，“擠兌”會造成流動性風(fēng)險；其次是美國通脹很高，美聯(lián)儲還將加息，銀行資產(chǎn)貶值壓力持續(xù)存在，市場恐慌情緒難消；第三是即便美聯(lián)儲不再加息，高利率將迫使居民持有現(xiàn)金需求增加，金融機構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債表收縮，進一步加快美國債務(wù)周期下行，經(jīng)濟陷入衰退。

惠譽在報告中也預(yù)計，美國政府總體赤字將從2022年的3.7%上升至2023年的6.3%，預(yù)計美國今年實際GDP年增長率將從2022年的2.1%降至1.2%。

上海東證期貨在近日發(fā)布的一份報告中分析指出，美國經(jīng)濟二季度GDP錄得2.4%的增長，高于預(yù)期和前值。企業(yè)投資結(jié)束了四個季度的下降后反彈；居民消費支出從4.2%回落至1.6%，仍好于市場預(yù)期的1.2%。但上海東證期貨也提到：“從長期看，信貸緊縮循環(huán)延續(xù)，居民消費動能將繼續(xù)減弱，經(jīng)濟下行的方向尚未扭轉(zhuǎn)”。

預(yù)判：對金融市場影響幾何？

拜登政府官員就惠譽下調(diào)美國評級發(fā)表講話時稱，惠譽下調(diào)美國評級的決定忽視了美國經(jīng)濟的韌性和潛在力道，預(yù)計下調(diào)對美國的借貸成本不會有影響。從資本市場反饋來看，當(dāng)?shù)貢r間8月1日美股三大指數(shù)收盤漲跌不一，道指漲0.2%，納指跌0.43%，標(biāo)普500指數(shù)跌0.27%。

是否真如拜登政府官員所稱的“對借貸成本不會有影響”，金融業(yè)界卻看法不一。《金融時報》首席經(jīng)濟評論員馬丁·沃爾夫指出，美國兩黨制造的荒誕鬧劇嚴(yán)重沖擊美國信譽，并稱“這樣的鬧劇反復(fù)上演，使美國債務(wù)問題導(dǎo)致金融系統(tǒng)崩潰的可能性大增，會對全球經(jīng)濟造成巨大沖擊”。

華泰證券也在近日發(fā)布的研究報告中指出，貨幣緊縮到經(jīng)濟減速的時滯、以及居民超額儲蓄下降可能拖累明年美國經(jīng)濟減速，并具體分析提到：“歷史上，利率上升到經(jīng)濟減速的傳導(dǎo)時間在18個月以上。聯(lián)儲去年下半年開始快速加息，對應(yīng)增長壓力較大的時期在明年上半年。同時，隨著超額儲蓄消耗、居民凈資產(chǎn)向趨勢水平回歸、以及工資增速放緩，美國居民消費可能減速?！?

值得關(guān)注的是，惠譽預(yù)計美聯(lián)儲將在9月再次加息，將利率提高至5.5%-5.75%。對此，萬聯(lián)證券在研報中分析指出，降通脹和長期通脹預(yù)期依然是重中之重，目前美國加息路徑依然具有相機抉擇性，政策并未對9月是否加息做出判斷，將根據(jù)未來公布的數(shù)據(jù)進行動態(tài)調(diào)整。但華西證券發(fā)布研報則認(rèn)為，當(dāng)前美國通脹已無明顯上升勢頭、失業(yè)率維持低位略有回升態(tài)勢符合歷史上美聯(lián)儲停止加息的條件。

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