不到一年時間，復(fù)星系旗下的豫園股份，又將位于甘肅的金徽酒擺上了交易桌。這一次，郭廣昌要套現(xiàn)約6億元。算上2022年下半年那次套現(xiàn)，其將從金徽酒共套現(xiàn)約24億元。

不到一年，套現(xiàn)24億

(資料圖片僅供參考)

7月24日晚間，金徽酒公告稱，豫園股份與濟南鐵晟叁號投資合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱“鐵晟叁號”）當(dāng)日簽署了《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，豫園股份向鐵晟叁號轉(zhuǎn)讓其持有的占金徽酒總股本的5%的股份（2536.3萬股）。

標(biāo)的股份轉(zhuǎn)讓總價款5.99億元，對應(yīng)轉(zhuǎn)讓價格為23.61元/股。

截至公告披露日，豫園股份持有金徽酒25%（1.27億股）的股份，鐵晟叁號未持有。本次股份轉(zhuǎn)讓完成后，豫園股份持有金徽酒的股份降至20%（1.01億股）。

此次轉(zhuǎn)讓，其實并不意外。早在2022年9月份的那次轉(zhuǎn)讓公告中，豫園股份就提到未來會繼續(xù)降低對金徽酒的持股比例。

2022年9月，豫園股份公告稱，公司及其全資子公司海南豫珠擬通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式出售金徽酒13%股份給甘肅亞特投資集團有限公司（簡稱“甘肅亞特投資”）及其一致行動人隴南科立特投資管理中心（有限合伙）（簡稱“隴南科立特”），擬轉(zhuǎn)讓價格為29.38元/股，交易總價款為19.37億元。

其中，海南豫珠將其持有的8%股份全部轉(zhuǎn)讓給甘肅亞特投資，對價11.92億元；豫園股份將以7.45億元轉(zhuǎn)讓5%給隴南科立特。

甘肅亞特投資不是別人，正是金徽酒的前大東家。

▲（圖源/金徽酒官網(wǎng)）

本次權(quán)益變動前，豫園股份及一致行動人持有金徽酒38%。本次權(quán)益變動后，豫園股份持有金徽酒的股份變?yōu)?5%；甘肅亞特投資及其一致行動人科立特合計將持有金徽酒26.57%，時隔兩年，再次成為金徽酒的控股股東。

由此，金徽酒的實際控制人也將由郭廣昌再次變?yōu)楦拭C富豪李明。

不過，2022年11月，金徽酒及豫園股份公告稱，最終，上述交易均價下調(diào)為27.56元/股，目標(biāo)股份對價分別變?yōu)?1.18億元、6.99億元，合計約18.17億元。

加上最新公布的這筆交易，這兩次轉(zhuǎn)讓完成后，豫園股份將累計套現(xiàn)約24.16億元。

從“飲下”金徽酒，到不停“賣賣賣”，三年時間，郭廣昌實際控制的豫園股份，已經(jīng)賺到了。

2020年5月，郭廣昌通過豫園股份以18.39億元受讓金徽酒30%（1.52億股，12.07元/股）的股份；10月，又通過海南豫珠以7.15億元對金徽酒8%（4058萬股，17.62元/股）的股份完成了要約收購。

至此，郭廣昌一共投入25.54億元，豫園股份及其一致行動人海南豫珠對金徽酒的持股比例上升到了38%。

在2023年7月24日公告的轉(zhuǎn)讓完成后，豫園股份及其一致行動人將累計套現(xiàn)約24.16億元。僅從上述兩次套現(xiàn)金額與2020年的受讓與要約收購金額來看，豫園股份及其一致行動人幾乎已經(jīng)收回了當(dāng)初的投資成本。

而在上述轉(zhuǎn)讓完成后，豫園股份還將持有金徽酒20%的股份。7月27日，金徽酒的收盤價為25.63元/股。以此計算，豫園股份持有金徽酒的市值約為26億元。

不愛金徽愛舍得

豫園股份兩次轉(zhuǎn)讓金徽酒股份，都提到了同業(yè)競爭問題。

2022年9月，豫園股份稱，出售金徽酒部分股權(quán)有利于促進解決同業(yè)競爭問題，有利于公司把更多資源聚焦于重點發(fā)展戰(zhàn)略及重點項目。

2023年7月要再次轉(zhuǎn)讓時，豫園股份給出的理由與上一次一模一樣，只字不差。

豫園股份提到，公司堅定踐行“產(chǎn)業(yè)運營+產(chǎn)業(yè)投資”雙輪驅(qū)動，置頂“東方生活美學(xué)”戰(zhàn)略，持續(xù)構(gòu)建“線上線下會員及服務(wù)平臺+家庭快樂消費產(chǎn)業(yè)+城市產(chǎn)業(yè)地標(biāo)”的 “1+1+1”戰(zhàn)略布局，逐步形成了面向家庭消費，具有獨特競爭優(yōu)勢的產(chǎn)業(yè)集群。

在2020年最后一天，豫園股份以45.3億元競得舍得集團70%的股權(quán)，由此，郭廣昌成了舍得酒業(yè)的實際控制人。2020年年內(nèi)，郭廣昌相繼“飲下”了金徽酒與舍得酒業(yè)。

同業(yè)競爭問題的確也存在。金徽酒在2022年年報中提到，金徽酒與舍得酒業(yè)均屬于“制造業(yè)——酒、飲料和精制茶制造業(yè)”，主營業(yè)務(wù)均為白酒的生產(chǎn)及銷售，且銷售區(qū)域存在一定交叉，因此存在一定同業(yè)競爭。

此外，豫園股份也確實缺錢了。

從2020年至2022年末，豫園股份的資產(chǎn)負(fù)債率逐年走高，依次為64.31%、68.24%、69.15%。

資金缺口也在不斷變大。截至2022年末，豫園股份貨幣資金為108.45億元，而短期借款為68.36億元，一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債為131.07億元，資金缺口超90億元。而2021年年末時資金缺口為19.76億元，2020年年末時還沒有資金缺口。

還有人好奇，既然是為了解決同業(yè)競爭問題，那為什么被擺上交易桌的是金徽酒，而不是舍得酒業(yè)。

如果從企業(yè)本身來看，金徽酒自然不如舍得酒業(yè)。

在白酒上市公司中，2022年，舍得酒業(yè)以超60億元的營業(yè)收入排在第9名，而金徽酒以20億元的營收排在第15名。同時，舍得酒業(yè)凈利潤16.85億元，同比增長超35%，而金徽酒凈利潤為2.8億元，同比下降了近14%。

白酒行業(yè)競爭越來越激烈，分化也越來越嚴(yán)重。作為地方酒企，金徽酒的業(yè)績不穩(wěn)定，市場依賴于甘肅，未來也并不明朗。而舍得酒業(yè)作為川酒六朵金花之一，品牌知名度更高，市場更廣闊。

就在2022年金徽酒被復(fù)星系擺上交易桌的時候，舍得酒業(yè)還奔赴貴州“喝上”了醬酒——與貴州仁懷市茅臺鎮(zhèn)夜郎古酒業(yè)聯(lián)合成立了貴州夜郎古酒莊——舍得酒業(yè)為控股股東。

▲（圖源/舍得官網(wǎng)）

顯然，郭廣昌偏愛舍得酒業(yè)。

而且，復(fù)星系還要推動舍得酒業(yè)出海。

郭廣昌4月份時表示：“白酒是復(fù)星快樂板塊的旗艦賽道，舍得是復(fù)星酒業(yè)的旗艦平臺，希望能通過以舍得為代表的白酒，向世界傳遞東方生活美學(xué)，與合作伙伴共贏市場，向世界分享舍得智慧?！?/p>

2023年3-4月，“舍得酒與世界分享舍得智慧暨舍得全球品牌上市會”陸續(xù)走進了意大利、德國、法國、西班牙、葡萄牙、英國、新加坡；7月份，又分別在美國洛杉磯、紐約舉行。

在英國站上市會現(xiàn)場，復(fù)星全球合伙人、復(fù)星蜂巢海外聯(lián)席董事長、復(fù)星英國CEO劉明濤表示：“舍得酒業(yè)已經(jīng)被定位為復(fù)星長期深耕布局白酒行業(yè)的核心平臺。復(fù)星作為一家創(chuàng)新驅(qū)動的全球家庭消費產(chǎn)業(yè)集團，致力于將包括舍得老酒在內(nèi)的優(yōu)秀產(chǎn)品推向世界?！?/p>

復(fù)星方面還稱，在復(fù)星加持下，舍得酒業(yè)今年將布局30個國家與地區(qū)。

舍得酒業(yè)在復(fù)星的加持下，在走向世界。而逐漸被復(fù)星放棄的金徽酒，還蜷縮在甘肅。

不過，對于郭廣昌而言，不到一年時間要從金徽酒套現(xiàn)超24億元，還有26億持股市值，金徽酒可謂一杯“好酒”。

作者 | 雷彥鵬

編輯 | 陳 芳

運營 | 劉 珊

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