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歐洲天然氣價格回暖,主鏈企穩(wěn),新一輪裝機潮會來么?
2023-06-27 10:57:24來源: 格隆匯

放假回來第一天,大盤跌了1.48%,節(jié)假日期間的驚嚇余震尚存,AI板塊徹底熄火。

多地連續(xù)高溫對電力供應(yīng)帶來巨大壓力,今天的電力板塊活躍,火電、綠電標的表現(xiàn)優(yōu)于水電。

上游新能源板塊,光伏設(shè)備盤中突然拉伸,多只此前頗受關(guān)注的個股紛紛拉漲,帝科股份、鈞達股份盤中一度漲13.75%、8.59%,直至收盤時板塊整體收漲0.43%。


(資料圖片僅供參考)

直接原因,或是歐洲天然氣期貨價格上漲導(dǎo)致,周一基準天然氣漲幅一度高達13%。

其實自6月以來,天然氣價格已經(jīng)飆升了30%以上,近幾周俄烏升級的地緣政治風險和不確定的戰(zhàn)局正在推高天然氣價格。

不確定性給天然氣貿(mào)易前景蒙上了陰影,就在人們對全球液化天然氣競爭和持續(xù)高溫的擔憂加劇同時,挪威一些主要設(shè)施的工程作業(yè)維護將持續(xù)到7月。

荷蘭東北部格羅寧根氣田由于附近存在地震風險,將于10月1日關(guān)閉這出天然氣田。截至6月15日,荷蘭TTF天然氣現(xiàn)貨價格為39.8歐元/兆瓦時,較前一天上漲4.6%,環(huán)比上個月上漲約24.2%。

(同花順)

天然氣價格和市場對光伏裝機需求的預(yù)期一直呈現(xiàn)此消彼長的關(guān)系,只要天然氣價格下跌,市場普遍判斷接下來裝機需求可能會下滑,反之亦然。

不過,歐洲整體天然氣儲備還處在較高水平。根據(jù)歐洲天然氣基礎(chǔ)設(shè)施組織(GIE)數(shù)據(jù)顯示,截至6月18日,歐盟整體天然氣儲備水平已達到74%,其中意大利83%、德國79%、法國59%。目前來看,并不能支持光伏需求又會加速的猜想,但市場還是根據(jù)這個假設(shè)進行了交易。

另一方面,行業(yè)過剩已經(jīng)是不爭的事實,只剩下階段性的價格博弈和口水仗,想尋找整個行業(yè)的超預(yù)期并不容易,今年隆基、陽光電源的表現(xiàn)證明了這一點。

1-5月組件出口82.34GW,同比+20.1%,電池組件出口100GW,同比+28.1%,去年由于印度搶裝創(chuàng)造了高基數(shù),可以看出今年其他地區(qū)如歐洲、中東、東南亞的出來續(xù)上了增長。

雖然出貨量還在增長,但逐月的環(huán)比增量比較平穩(wěn)。5月電池/組件出口環(huán)比4月增長5.5%,由負轉(zhuǎn)正。

組件增速較高的地區(qū)來自南非、沙特市場,5月分別同比增775%、289%。電池出口排名前五的國家為:土耳其/柬埔寨/印度/韓國/越南,除東南亞市場外,土耳其、柬埔寨、印度出口量顯著增長,也反映了組件封裝產(chǎn)能全球化的趨勢正在兌現(xiàn)。

就歐洲來說,5月歐洲主要國家組件出口約10GW,同比+9.4%、環(huán)比+9.4%;1-5月出口約43GW,出口占比約52%,同比+26%,高基數(shù)下這個增速已經(jīng)放緩。

逆變器出口方面,5月出口金額74.2億元,同比+94.66%,環(huán)比+8.33%,同比繼續(xù)高增;1-5月逆變器累計出口356.89億元,同比+129.35%。

考慮到今年經(jīng)濟需求下滑,產(chǎn)業(yè)鏈價格反復(fù)博弈,對終端需求穩(wěn)定性以及行業(yè)排產(chǎn)提升其實都非?!安挥押谩保苋〉眠@樣的出口數(shù)據(jù)還算能看了。

產(chǎn)業(yè)鏈上,本周硅料、硅片、電池、組件均出現(xiàn)不同程度降幅,近期硅料殺得最狠,積攢得庫存和持續(xù)釋放的產(chǎn)能把價格逐漸逼向6-7萬元/噸的成本價。

根據(jù)InfoLinkConsulting數(shù)據(jù),本期多晶硅致密料均價降至68元/kg,個別小廠子開始停產(chǎn)檢修,大廠也逐漸去庫,跌幅才明顯有所收窄,繼續(xù)下跌的空間在不斷收縮。

硅片方面,陸續(xù)出現(xiàn)貿(mào)易商、電池廠抄底硅片,硅片庫存逐步消納,當前落在8-10GW左右,預(yù)期下周價格仍將呈現(xiàn)緩跌;預(yù)期電池片價格仍將隨著硅片價格緩跌,6月維持相對優(yōu)異的毛利水平。

組件廠家近期價格維持在1.4-1.45元的水平,Q3新談單價格已來到1.35-1.4元的水平。

國內(nèi)方面,根據(jù)國家能源局數(shù)據(jù),1-5月光伏新增裝機61.21GW,同比增長158%,5月新增光伏裝機12.9GW,環(huán)比減少12%。

隨著硅料價格觸底,市場預(yù)期可能會有一些調(diào)整,一是訂單需求恢復(fù),電站開始交付;二是隨著上游庫存和價格回落,產(chǎn)業(yè)鏈底部利潤進入重新觀測階段;三是組件價格降低,新能源配儲經(jīng)濟性凸顯,之前結(jié)合儲能,就有判斷組件價格可能會低至1.5元/W以下。

今年以來,盡管多次出現(xiàn)小反彈,整個光伏板塊依然呈現(xiàn)下跌趨勢。原因,漲多必跌,高彈性利潤無法年年維持,除非行業(yè)有特別高的壁壘,但是光伏沒有。

唯一有結(jié)構(gòu)性機會的,是對N型電池導(dǎo)入情況的判斷,有突破預(yù)期的可能,并且單瓦溢價有一定的窗口期,盡管可能也會因為替代品和內(nèi)卷的原因快速抹平,但對于鈞達股份、愛旭股份,甚至銀漿材料帝科股份來說,這是支撐其近期上漲的直接驅(qū)動力。

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