·概 要 ·

【資料圖】

上周的大類資產(chǎn)表現(xiàn)上：港股>商品>美股> A股>人民幣>中債>貴金屬>美債>美元；6月以來資產(chǎn)表現(xiàn)為：港股>商品>美股> A股>中債>人民幣>貴金屬>美債>美元。

股票：上周全球股市普漲，國內(nèi)指數(shù)漲幅居前。恒生科技指數(shù)以7.61％的漲幅位居第一，其余漲幅較高的指數(shù)包括創(chuàng)業(yè)板指、滬深300成長和深證成指。A股中27個行業(yè)上漲，除了前期強(qiáng)勢的數(shù)字經(jīng)濟(jì)概念繼續(xù)領(lǐng)漲，經(jīng)濟(jì)基本面改善、政策預(yù)期加強(qiáng)帶來順周期板塊回升。

債券：短端國債、國開債收益率上行，10年期國債收益率下行0.77bp至2.66％。海外主要經(jīng)濟(jì)體國債利率漲跌互現(xiàn)，10年期美債收益率上行2.0 bp至3.77％。

大宗商品：商品價格多數(shù)收漲，能源、有色、黑色普漲，貴金屬下跌。其中， DCE焦煤上漲8.65％，SHFE螺紋鋼也上漲2.37％。6月以來，COMEX黃金下跌0.52％。

外匯：上周美聯(lián)儲如期暫停加息并按計劃縮表，使得美元指數(shù)大幅回落，最終報收102.28，較前一周回落127個BP；人民幣匯率小幅升值。

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全球大類資產(chǎn)：美股、港股指數(shù)上漲

對比上周（ 6/9-6/16 ）全球大類資產(chǎn)價格表現(xiàn)，美聯(lián)儲 6 月暫停加息，帶動美元指數(shù)回落，美股、港股指數(shù)走漲。最終標(biāo)普 - 高盛商品指數(shù)領(lǐng)漲，漲幅 3.9 ％ ，恒生指數(shù)收漲 3.4 ％ ，發(fā)達(dá)市場股票指數(shù)漲幅略高于新興市場股指。而領(lǐng)跌的是美元指數(shù)（ -1.2％ ），緊隨其后的是 10Y 美債期貨，跌幅為 0.3 ％ 。

國內(nèi)方面，商品、股票市場上漲。上周南華商品指數(shù)上漲 2.58 ％ ，上證綜指上漲 1.30 ％ ，人民幣兌美元上漲 0.10％ 。

綜合來看，上周的大類資產(chǎn)表現(xiàn)上：港股>商品>美股> A股>人民幣>中債>貴金屬>美債>美元；6月以來資產(chǎn)表現(xiàn)為：港股>商品>美股> A股>中債>人民幣>貴金屬>美債>美元。

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股票市場：國內(nèi)股指普漲

上周，全球股市普漲，國內(nèi)指數(shù)漲幅居前。其中，日經(jīng) 225 、恒生指數(shù)和滬深 300 領(lǐng)漲，漲幅分別為 4.47％ 、 3.35％ 和 3.30％ 。韓國綜合指數(shù)為唯一下跌的主要指數(shù)，跌幅為 -0.58％ ，其余漲幅較小的指數(shù)為英國富時 100 和印度 SENSEX30 指數(shù)，漲幅分別為 1.06％ 和 1.22％ 。從估值來看，美股估值均有回升，納指估值升至歷史 70％ 分位數(shù)左右。巴西股指估值回升至歷史 15％ 分位數(shù)以上，日經(jīng) 225 指數(shù)回升至歷史中位數(shù)以上。

上周國內(nèi)成長風(fēng)格領(lǐng)漲。恒生科技指數(shù)以 7.61％ 的漲幅位居第一，其余漲幅較高的指數(shù)為創(chuàng)業(yè)板指、滬深 300 成長和深證成指，漲幅分別為 5.93％ 、 5.59％ 和 4.75％ 。比較不同風(fēng)格和規(guī)模的指數(shù)，上周價值和成長漲跌分化，不過與前一周相反，其中價值指數(shù)下跌但成長指數(shù)領(lǐng)漲；超大盤指數(shù)表現(xiàn)相對較好，優(yōu)于中盤和小盤指數(shù)。從估值來看， H 股指數(shù)估值繼續(xù)回升，其中恒生中國企業(yè)指數(shù)估值回升至歷史 30％ 分位數(shù)左右；成長指數(shù)估值回升至歷史 40％ 分位數(shù)左右。

上周國內(nèi)行業(yè)大多上漲。上周 A 股中 27 個行業(yè)上漲，其中食品飲料、通信和機(jī)械設(shè)備領(lǐng)漲，漲幅分別為 7.49％ 、 7.00％ 和 6.51％ ，除了前期強(qiáng)勢的數(shù)字經(jīng)濟(jì)概念繼續(xù)領(lǐng)漲，經(jīng)濟(jì)基本面改善、政策預(yù)期加強(qiáng)帶來順周期板塊回升。行業(yè)估值大多回升，計算機(jī)和傳媒行業(yè)估值均升至歷史 80％ 分位數(shù)以上，煤炭、有色和電力設(shè)備行業(yè)雖然估值也有回升，但仍處于底部區(qū)間。

從交易指標(biāo)來看，上證綜指和滬深 300 換手率小幅回升，分別從前一周的 0.65％ 和 0.41％ 回升至 0.68％ 和 0.42％ 。 6 月第二周新發(fā)行債券型基金 1 支，發(fā)行份額為 10.1 億份。兩融余額當(dāng)周環(huán)比微幅減少 0.02％ ，兩融交易額上升至 779 億元。上周北向資金繼續(xù)凈流入，規(guī)模增長至 144 億元。

從股債性價比來看，國內(nèi)股指大多上漲，所以除中小盤指外，其他股指 ERP 回落。滬深 300ERP 從前一周的 5.72％ 回落至 5.68％ ，中證 1000ERP 從 0.14％ 回落至 0.06％ ；創(chuàng)業(yè)板指 ERP 從 0.56％ 回落至 0.35％ ，中小盤指數(shù) ERP 從 1.80％ 回升至 2.03％ 。

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債券市場：10年期國債利率回落

上周（6/9-6/16），短端國債、國開債收益率上行，10年國債、國開債收益率下行。10 年期國開債收益率下行 1.24bp 至 2.8％ , 10 年期國債收益率下行 0.77bp 至 2.66％ 。短端的 1 年期國開債利率上行 4.60 bp 至 2.10％ , 1 年期國債利率上行 1.81bp 至 1.88％ 。期限利差方面， 10Y-1Y 國債利差下行 2.58bp 至 78.1bp , 3Y-1Y 國債利差上行 2.93bp 至 38.7bp ； 10Y-1Y 國開債利差下行 5.84bp 至 69.7bp 。

從價格表現(xiàn)看，利率債、信用債凈價指數(shù)均下跌。其中利率債下跌 0.04％ ，中債國債凈價指數(shù)下跌 0.03％ ，企業(yè)債凈價指數(shù)下跌 0.03％ ，信用債指數(shù)下跌 0.02％ 。此外，貨幣基金指數(shù)上漲 0.03％ 。

中資美元債方面，上周以來（ 6/9-6/16 ）各主要指數(shù)全部上漲，整體債券指數(shù)上漲 0.28％ 。房地產(chǎn)美元債指數(shù)上漲 1.04％ ，高收益?zhèn)蠞q 0.44％ 。此外，企業(yè)債指數(shù)上漲 0.29％ ，金融美元債指數(shù)上漲 0.27％ 。

上周（6/9-6/16），海外主要經(jīng)濟(jì)體國債利率漲跌互現(xiàn)。相比上周， 10 年期美債收益率上行 2.0bp 至 3.77％ , 10 年期歐元區(qū)公債利率上行 4.04 bp , 10 年期英國國債利率上行 17.5 bp 。其他海外經(jīng)濟(jì)體方面， 10 年期日本國債利率下行 3.06 bp , 10 年期印度國債利率下行 0.5 bp 。

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大宗商品：能源、有色、黑色普漲

上周（6/9-6/16），商品價格多數(shù)收漲，能源、有色、黑色普漲，貴金屬下跌。其中， NYMEX 天然氣以 15.78 ％ 的幅度領(lǐng)漲，其后 CBOT 小麥上漲 8.87％ , DCE 焦煤也上漲 8.65％ 。下跌的品種中， CBOT 大豆以 3.42％ 的跌幅領(lǐng)先，同樣下跌的還有 CBOT 玉米（ -1.12％ ）、 COMEX 白銀（ -0.51％ ）。 6 月以來， COMEX 黃金下跌 0.52％ 。

上周（6/9-6/16），國內(nèi)Wind商品指數(shù)普漲。各板塊中，領(lǐng)漲的是油脂油料板塊，漲幅為 6.16％ ，緊隨其后的是非金屬建材（ 3.47％ ）、有色（ 2.26％ ）、化工（ 2.06％ ）。跌幅領(lǐng)先的是軟商品（ -0.82％ ），跌幅緊隨其后的是貴金屬（ -0.58％ ）。

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外匯市場：美元指數(shù)回落

美元指數(shù)大幅回落。上周美聯(lián)儲如期暫停加息并按計劃縮表，使得美元指數(shù)大幅回落，最終報收 102.28 ，較前一周回落 127 個 BP 。截至 6 月 16 日美元兌人民幣報收 7.117 （前一周為 7.124 ），人民幣小幅升值。日元再度貶值，最終報收 1 美元兌 141.89 日元；歐元兌美元報收 1.094 ，較上周上漲 1.77％ 。

來源：券商研報精選

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