新華社北京6月14日電 《中國證券報(bào)》14日刊發(fā)文章《公開市場操作利率下調(diào)釋放穩(wěn)增長信號》。文章稱，6月13日，人民銀行開展20億元7天期逆回購操作，中標(biāo)利率1.90%，較前日下降10個(gè)基點(diǎn)。這是該短期政策利率自2022年9月以來的首次下降。

專家認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)恢復(fù)態(tài)勢亟待鞏固的背景下，本次公開市場逆回購操作利率下調(diào)釋放了明確的穩(wěn)增長信號，有助于引導(dǎo)金融市場利率下降，改善各方預(yù)期，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)恢復(fù)發(fā)展。后續(xù)中期借貸便利（MLF）操作利率和貸款市場報(bào)價(jià)利率（LPR）也有望相應(yīng)下降，一攬子穩(wěn)增長政策舉措可能醞釀出臺。

同日晚間，人民銀行下調(diào)常備借貸便利（SLF）利率，隔夜期下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)至2.75%，7天期下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)至2.9%，1個(gè)月期下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)至3.25%。

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（資料圖，新華社發(fā)）

提振市場預(yù)期

專家指出，此次公開市場逆回購操作“降息”有助于穩(wěn)預(yù)期、穩(wěn)信貸，釋放了明確的穩(wěn)增長信號。

“當(dāng)前經(jīng)濟(jì)景氣度有所下行，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）已連續(xù)兩個(gè)月位于臨界值以下，物價(jià)持續(xù)低位運(yùn)行，出口增長放緩，內(nèi)外需求均較為疲弱，穩(wěn)定各方預(yù)期必要且急迫。”光大證券首席宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家高瑞東表示，“降息”可以改善居民和企業(yè)預(yù)期，穩(wěn)住信貸需求，托底經(jīng)濟(jì)增長。

東方金誠首席宏觀分析師王青認(rèn)為，二季度以來經(jīng)濟(jì)修復(fù)力度穩(wěn)中偏弱，樓市也再度出現(xiàn)轉(zhuǎn)弱跡象，穩(wěn)增長政策需適時(shí)發(fā)力。本次短期政策利率下調(diào)釋放明確的穩(wěn)增長信號，將有效提振消費(fèi)和投資信心，推動房地產(chǎn)行業(yè)盡快實(shí)現(xiàn)“軟著陸”。

從物價(jià)來看，王青說，近期物價(jià)水平偏低，1-5月全國居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）累計(jì)同比漲幅僅為0.8%，核心CPI累計(jì)同比漲幅只有0.7%，明顯低于3.0%左右的溫和水平?！斑@為適度下調(diào)政策利率提供了空間?！彼f。

此外，6月8日以來，國有大行和股份制銀行陸續(xù)下調(diào)活期存款和部分定期存款掛牌利率，也為政策利率下降釋放了空間。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，存款利率下調(diào)有助于降低銀行負(fù)債成本，緩解凈息差壓力，從而為進(jìn)一步推動貸款利率下降、合理讓利實(shí)體經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造條件。

仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究部總監(jiān)龐溟表示，本次公開市場逆回購操作利率下降是加大逆周期調(diào)節(jié)的體現(xiàn)，有助于穩(wěn)定市場預(yù)期、促進(jìn)金融讓利實(shí)體經(jīng)濟(jì)，推動企業(yè)綜合融資成本和個(gè)人消費(fèi)信貸成本穩(wěn)中有降，為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇創(chuàng)造松緊適宜、穩(wěn)健中性的貨幣金融環(huán)境。

兼顧內(nèi)外均衡

利率是宏觀經(jīng)濟(jì)重要變量。專家認(rèn)為，近年來，我國利率調(diào)整遵循了較為穩(wěn)健的“居中之道”，沒有大起大落。

例如，本次公開市場逆回購操作中標(biāo)利率下降10個(gè)基點(diǎn)，幅度適中，有利于兼顧保持物價(jià)穩(wěn)定、金融穩(wěn)定和支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)等多個(gè)目標(biāo)的平衡，也兼顧了內(nèi)外均衡，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

“本次政策利率下降再次表明，在國內(nèi)與海外物價(jià)形勢存在根本性差異的背景下，國內(nèi)貨幣政策具有很強(qiáng)的獨(dú)立性?！蓖跚嗾J(rèn)為，無論美聯(lián)儲6月及下半年是否繼續(xù)加息，對國內(nèi)貨幣政策的影響都將較為有限。本次政策利率下降將有效提振市場信心，推動經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)，進(jìn)而夯實(shí)人民幣匯率穩(wěn)健運(yùn)行的內(nèi)在基礎(chǔ)。

“預(yù)計(jì)人民幣匯率因本次政策利率下降而持續(xù)大幅貶值的可能性不大?！蓖跚嗾f。

植信投資研究院高級研究員王運(yùn)金說，下調(diào)政策利率在釋放積極信號的同時(shí)，可推動市場利率進(jìn)一步下行，加快需求恢復(fù)，從而改善境外投資者對中國經(jīng)濟(jì)的預(yù)期，有利于穩(wěn)定人民幣匯率。

談及“降息”對金融市場的影響，高瑞東認(rèn)為，對于股票市場而言，降息可降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本，改善企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)金流，同時(shí)低利率環(huán)境還可刺激公司投資和市場活動，改善市場風(fēng)險(xiǎn)偏好，短期內(nèi)會對股市產(chǎn)生提振效應(yīng)。對債券市場而言，調(diào)降政策利率，可引導(dǎo)市場利率進(jìn)一步下行，從而打開國債收益率的下行空間。

穩(wěn)增長政策有望接續(xù)出臺

前次公開市場操作利率下降是在2022年8月15日，當(dāng)天1年期MLF和7天期逆回購操作利率均下降10個(gè)基點(diǎn)。

專家認(rèn)為，此次公開市場操作利率先于MLF利率下降，進(jìn)一步凸顯了政策出手應(yīng)對經(jīng)濟(jì)下行的迫切性，并預(yù)計(jì)6月15日的MLF操作利率及6月20日將公布的LPR也有望聯(lián)動下行。

招聯(lián)金融首席研究員董希淼表示，如果6月15日MLF中標(biāo)利率下降，將有助于進(jìn)一步降低銀行資金成本，疊加2022年9月以來存款利率多輪下調(diào)、銀行負(fù)債成本有所下降，本月LPR報(bào)價(jià)有望下降5個(gè)到10個(gè)基點(diǎn)。

高瑞東認(rèn)為，公開市場操作利率下降后，MLF利率跟隨調(diào)整，從而引導(dǎo)LPR降低，更能夠達(dá)到支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的目的。預(yù)計(jì)6月15日MLF操作利率下降幅度在10個(gè)基點(diǎn)左右。LPR方面，他認(rèn)為，1年期、5年期以上LPR報(bào)價(jià)很可能出現(xiàn)非對稱下降。

專家認(rèn)為，在貨幣政策加力支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的同時(shí)，其他穩(wěn)增長政策有望接續(xù)出臺，形成“組合拳”。

在東吳證券宏觀首席分析師陶川看來，此次“降息”后，隨著5月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布，穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策“組合拳”有望出臺。其中，穩(wěn)地產(chǎn)、擴(kuò)基建有望成為下半年托住經(jīng)濟(jì)的主要抓手，在基建領(lǐng)域，政策性開發(fā)性金融工具有望加碼以發(fā)揮杠桿效應(yīng)。此外，在消費(fèi)和制造業(yè)領(lǐng)域，新的穩(wěn)定汽車消費(fèi)及針對性的稅收優(yōu)惠政策也值得期待。

（來源：新華社）

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