金選·核心觀點
前言:
1)當(dāng)前市場對國內(nèi)經(jīng)濟基本面弱復(fù)蘇基本是市場一致預(yù)期,新產(chǎn)業(yè)趨勢和政策將主導(dǎo)市場走向。近期北京、上海、深圳、成都等地方持續(xù)密集出臺相關(guān)政策。AI+產(chǎn)業(yè)不僅處在新產(chǎn)品和新技術(shù)趨勢中,還有望繼續(xù)享受政策催化帶來的紅利。2)當(dāng)前A股市場結(jié)構(gòu)指標表現(xiàn)出積極信號,特別是短期量價都開始企穩(wěn)回升。近期A股結(jié)束縮量下跌,成交放量,指數(shù)有所企穩(wěn)回升。中期維度來看,風(fēng)險溢價處在高位,大股東減持規(guī)模相對低位,市場中期存在配置價值。
【資料圖】
一、國內(nèi)整體基本面一致預(yù)期,產(chǎn)業(yè)趨勢和政策尤為重要
當(dāng)前市場對國內(nèi)經(jīng)濟基本面弱復(fù)蘇基本是市場一致預(yù)期,新產(chǎn)業(yè)趨勢和政策將主導(dǎo)市場走向。從年初以來的人工智能相關(guān)政策看,國內(nèi)產(chǎn)業(yè)趨勢和產(chǎn)業(yè)政策大方向未變。近期北京、上海、深圳、成都等地方也是持續(xù)密集出臺相關(guān)政策,涵蓋了對AI算法、算力、數(shù)據(jù),以及基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、技術(shù)落地創(chuàng)新、應(yīng)用場景打造和企業(yè)團隊扶持等方向。AI+產(chǎn)業(yè)不僅處在新產(chǎn)品和新技術(shù)趨勢中,還有望繼續(xù)享受政策催化帶來的紅利。
對于全球市場而言,最重要的無疑還是美聯(lián)儲的政策預(yù)期變化。自去年以來,美股表現(xiàn)和美債利率走勢高度相關(guān),兩者都隨著通脹、就業(yè)等高頻數(shù)據(jù)波動而波動。背后反映的是市場對美國經(jīng)濟基本面分歧較大,美聯(lián)儲政策預(yù)期成為當(dāng)前市場核心矛盾。我們此前報告一再強調(diào),美國經(jīng)濟硬著陸風(fēng)險仍在,越往后經(jīng)濟下行壓力逐步增加,美聯(lián)儲緊縮政策緩和是大勢所趨。接下來6月中旬的議息會議至關(guān)重要,無論是最后一次加息落地,還是正式停止加息,對全球風(fēng)險資產(chǎn)而言都是靴子落地。站在當(dāng)前時點往后看,全球風(fēng)險資產(chǎn)處在新一輪反彈當(dāng)中。
二、當(dāng)前市場結(jié)構(gòu)指標預(yù)示市場位置在哪?
當(dāng)前A股市場結(jié)構(gòu)指標表現(xiàn)出積極信號,特別是短期量價都開始企穩(wěn)回升。對于短期市場結(jié)構(gòu)而言,量價的趨勢是反映市場情緒的重要指標。具體來說,縮量上漲和放量下跌都是相對消極的信號,分別意味著上漲情緒的終結(jié)和下跌情緒的蔓延。近期A股市場并未出現(xiàn)類似量價背離的情景。自5月9日以來,上證綜指呈縮量下跌態(tài)勢,換手率自1.2%回落至0.6%附近。本周成交放量,指數(shù)有所企穩(wěn)回升。這都是市場情緒逐步轉(zhuǎn)向積極的短期信號。
中期維度來看:1)當(dāng)前股票風(fēng)險溢價較高,以過去三年均值水平來看,當(dāng)前市場風(fēng)險溢價已經(jīng)處于均值加一倍標準差附近,對應(yīng)市場投資性價比較高。但需要指出的是,這是一個刻畫市場情緒的中期指標,因為背后的本質(zhì)邏輯是均值回歸。即使認可用極值來刻畫偏離均值的幅度,而均值回歸的時間是具有很大不確定性的;2)一個更直接的中期指標是大股東增減持,當(dāng)前減持規(guī)模相對穩(wěn)定,并未放量。在市場企穩(wěn)回升過程中,往往伴隨著大股東減持明顯放量,市場后繼轉(zhuǎn)向下跌。本輪行情演繹至今大股東增減持相對穩(wěn)定,并未存在明顯的放量,行情依舊處于向上中段。
三、市場觀點:行情更上一層樓,TMT崛起
1)方向:海外緊縮緩和與國內(nèi)政策紅利驅(qū)動后市向上邏輯未變;2)位置:行情剛至中段。從大股東增減持規(guī)模、指數(shù)換手率等市場結(jié)構(gòu)指標來看,當(dāng)前市場處在上行中段;3)風(fēng)格:進擊中小成長。經(jīng)濟沒有上行彈性的情況下,中小成長將是超額收益核心主線;4)節(jié)奏:本輪市場類比2019年1-4月和2020年4-7月的短期小牛市行情。但當(dāng)前市場一致預(yù)期并沒有很強,疊加市場賺錢效應(yīng)不明顯,當(dāng)前市場行情或相對2019年和2020年的反轉(zhuǎn)行情節(jié)奏較慢。
四、行業(yè)配置:TMT崛起以及“券商、黃金”
布局產(chǎn)業(yè)政策和產(chǎn)業(yè)趨勢共振的機會,以TMT為代表,同時重視券商與貴金屬板塊投資機會。推薦:1)計算機、通信、傳媒、半導(dǎo)體;2)券商、黃金。
風(fēng)險提示:
經(jīng)濟下行超預(yù)期、宏觀流動性收縮風(fēng)險、海外黑天鵝事件
關(guān)鍵詞:
新聞發(fā)布平臺 |科極網(wǎng) |環(huán)球周刊網(wǎng) |中國創(chuàng)投網(wǎng) |教體產(chǎn)業(yè)網(wǎng) |中國商界網(wǎng) |萬能百科 |薄荷網(wǎng) |資訊_時尚網(wǎng) |連州財經(jīng)網(wǎng) |劇情啦 |5元服裝包郵 |中華網(wǎng)河南 |網(wǎng)購省錢平臺 |海淘返利 |太平洋裝修網(wǎng) |勵普網(wǎng)校 |九十三度白茶網(wǎng) |商標注冊 |專利申請 |啟哈號 |速挖投訴平臺 |深度財經(jīng)網(wǎng) |深圳熱線 |財報網(wǎng) |財報網(wǎng) |財報網(wǎng) |咕嚕財經(jīng) |太原熱線 |電路維修 |防水補漏 |水管維修 |墻面翻修 |舊房維修 |參考經(jīng)濟網(wǎng) |中原網(wǎng)視臺 |財經(jīng)產(chǎn)業(yè)網(wǎng) |全球經(jīng)濟網(wǎng) |消費導(dǎo)報網(wǎng) |外貿(mào)網(wǎng) |重播網(wǎng) |國際財經(jīng)網(wǎng) |星島中文網(wǎng) |手機測評 |品牌推廣 |名律網(wǎng) |項目大全 |整形資訊 |整形新聞 |美麗網(wǎng) |佳人網(wǎng) |稅法網(wǎng) |法務(wù)網(wǎng) |法律服務(wù) |法律咨詢 |成報網(wǎng) |媒體采購網(wǎng) |聚焦網(wǎng) |參考網(wǎng) |熱點網(wǎng)
亞洲資本網(wǎng) 版權(quán)所有
Copyright © 2011-2020 亞洲資本網(wǎng) All Rights Reserved. 聯(lián)系網(wǎng)站:55 16 53 8 @qq.com