作者：孫立平 清華大學(xué)社會(huì)學(xué)系教授

來源：老孫薦讀

東證指數(shù)收復(fù)泡沫經(jīng)濟(jì)破滅以來所有失地，多重利好下外資重返日本。有機(jī)構(gòu)甚至認(rèn)為，這是一輪新的牛市的開端。還有人已經(jīng)在開始議論：日本是不是開始從30年的經(jīng)濟(jì)停滯中走出來了？是否走出來了，我沒有能力進(jìn)行判斷，但日本過去幾十年走過的路，很值得我們深思。特別是對認(rèn)識我們自己的問題，非常有啟示。根據(jù)收集到的資料，我把這幾十年日本經(jīng)濟(jì)發(fā)展走過的軌跡梳理了一下。

(相關(guān)資料圖)

1、對于日本停滯的30年，首先要澄清兩點(diǎn)。第一，很多人將90年代以來經(jīng)濟(jì)不景氣的原因簡單而直接地歸結(jié)為被美國強(qiáng)加的廣場協(xié)議。其實(shí)，事情不是這么簡單。我們知道，廣場協(xié)議的簽訂是1985年，而在1985年之后，日本經(jīng)濟(jì)仍快速增長了十年，在1995年達(dá)到當(dāng)時(shí)的頂點(diǎn)。第二，在1995年之后，日本經(jīng)濟(jì)開始進(jìn)入停滯期，中間雖然有過幾次起伏，但都未能擺脫這種趨勢。也就是說，這次經(jīng)濟(jì)不景氣持續(xù)的時(shí)間非常長。其中的原因是很值得探討和借鑒的。

2、在討論這個(gè)問題時(shí)有一個(gè)誤區(qū)：既忽視了廣場協(xié)議之前的問題，也沒有重視廣場協(xié)議簽訂之后日本政府的應(yīng)對方式，而只是截取廣場協(xié)議中間這一段。給人的印象是，長期的經(jīng)濟(jì)停滯是廣場協(xié)議的直接結(jié)果，而且似乎是注定的結(jié)果。其實(shí)，這個(gè)事情是有前因后果的，不把這個(gè)問題放到日本整個(gè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程去看，是說不清楚的。

3、日本的經(jīng)濟(jì)發(fā)展始于朝鮮戰(zhàn)爭。日本經(jīng)濟(jì)增長最快的實(shí)際上是上個(gè)世紀(jì)50年代到70年代，這個(gè)時(shí)期日本的經(jīng)濟(jì)增長率大約為10%，是日本經(jīng)濟(jì)高速增長的時(shí)期。到1970年，日本已經(jīng)成為發(fā)達(dá)國家的一員，廣場協(xié)定的前一年即1984年，日本人均GDP是10978美元。這意味著日本經(jīng)濟(jì)正在上一個(gè)臺(tái)階。重要的變化有兩點(diǎn)：一是人們的需求變了，二是增長速度由告訴轉(zhuǎn)為中速。這時(shí)需要尋找新的動(dòng)力，順理成章的選擇，一是產(chǎn)業(yè)升級，二是大基建。

4、通過大基建拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)。在二戰(zhàn)以后日本的經(jīng)濟(jì)發(fā)展中，基建始終占有一個(gè)很大的分量。1959年，日本成功申辦1964年奧運(yùn)會(huì)。由此，日本開始大基建的過程，揚(yáng)名世界的新干線鐵路，就是這一時(shí)期的產(chǎn)物。70年代初，田中內(nèi)閣開始實(shí)施“日本列島改造”計(jì)劃：所有城市都要建設(shè)高速鐵路，所有農(nóng)村都要建設(shè)高速公路?？梢哉f，大基建與日本經(jīng)濟(jì)發(fā)展貫穿始終。錢多了，搞基建；發(fā)展慢了，搞基建來拉動(dòng)；解決就業(yè)，搞基建；內(nèi)需不足，還要靠基建拉動(dòng)內(nèi)需。但日本島就那么大，就變著法兒地搞大基建。在1960年到1974年，平均每年投資的增長率達(dá)到百分之二十。日本的債務(wù)，尤其是政府債務(wù)，就是在這個(gè)過程中逐步堆積起來的。

5、不是沒搞產(chǎn)業(yè)升級。第一次石油危機(jī)，日本經(jīng)濟(jì)遭受重創(chuàng)，因?yàn)槿毡靖叨纫蕾囀瓦M(jìn)口。但是，石油危機(jī)也給日本帶來了新的機(jī)會(huì)，這就是產(chǎn)業(yè)升級的機(jī)會(huì)。我們知道，在此之前，日本制造的產(chǎn)品，是以質(zhì)次價(jià)低為特點(diǎn)的，不僅利潤微薄，而且無法進(jìn)入歐美主流市場。石油危機(jī)，油價(jià)大漲，日本汽車憑借省油的特點(diǎn)大舉進(jìn)入歐美市場。伴隨產(chǎn)業(yè)升級，作為世界消費(fèi)熱點(diǎn)的彩電、音響、半導(dǎo)體、冰箱、洗衣機(jī)、照相機(jī)等，在世界市場所向披靡。正是在這個(gè)時(shí)候，日本的經(jīng)濟(jì)才有了真正的產(chǎn)業(yè)支柱。由此，也才有了后來的美日貿(mào)易摩擦。

6、廣場協(xié)議后的反應(yīng)與泡沫的形成。很多人知道廣場協(xié)議，更知道日本的房地產(chǎn)泡沫，但很多人不知道這兩者之間的關(guān)系。其實(shí)，不是廣場協(xié)議--經(jīng)濟(jì)泡沫這樣簡單的關(guān)系，而是廣場協(xié)議--日本政府應(yīng)對方式--經(jīng)濟(jì)泡沫這樣的關(guān)系。當(dāng)時(shí)日本政府應(yīng)對廣場協(xié)議的做法是：為了保持經(jīng)濟(jì)活力，大力實(shí)行寬松的貨幣政策，不斷下調(diào)利率，結(jié)果是導(dǎo)致國內(nèi)流動(dòng)資金過剩。另外，由于日元升值幅度過大，大量資金回流到日本，導(dǎo)致日本經(jīng)濟(jì)陷入虛假繁榮之中。一時(shí)之間，日本似乎可以買下整個(gè)世界，但這個(gè)購買能力卻是建立在泡沫的基礎(chǔ)之上。

7、房地產(chǎn)泡沫的破滅。在低利率和虛假經(jīng)濟(jì)繁榮的推動(dòng)之下，股市和房地產(chǎn)泡沫迅速形成。1989年，日本的人口為美國的一半，但日本的房地產(chǎn)市值約為美國的四倍。1989年底，東京證交所股票的價(jià)值達(dá)到全球股票市值的42%。在這種氛圍中，日本人開始大舉借債并投資房地產(chǎn)，相信房價(jià)永遠(yuǎn)不會(huì)下跌。與此同時(shí)，日本人的債務(wù)負(fù)擔(dān)也就越來越重。為了遏制房地產(chǎn)泡沫，自1990年起，日本連續(xù)5次上調(diào)利率，房地產(chǎn)泡沫終于在1992年正式破滅，無數(shù)炒房客背上沉重的的債務(wù)負(fù)擔(dān)，許多普通人因此而破產(chǎn)。從1996年開始，日本進(jìn)入漫長的經(jīng)濟(jì)停滯期。

8、巨額債務(wù)之后，是一場漫長的不景氣。經(jīng)濟(jì)學(xué)家辜朝明指出，泡沫的破滅，讓日本損失了 1500 萬億日元的財(cái)富。在泡沫破滅之后，經(jīng)濟(jì)陷入低谷，人們的獎(jiǎng)金沒了，甚至有人工作也丟了，企業(yè)抵押給銀行的資產(chǎn)也大幅縮水。但這時(shí)，無論是企業(yè)還是個(gè)人需要向銀行償還的貸款數(shù)額一點(diǎn)沒有減少。于是，就出現(xiàn)了這樣的一幕情景：日本的企業(yè)和家庭將主要收入用于還債。整個(gè)社會(huì)陷入資產(chǎn)負(fù)債表衰退。最簡單地說，就是人們省吃儉用，減少債務(wù)，企業(yè)無力投資，個(gè)人無力消費(fèi)，于是，經(jīng)濟(jì)陷入衰退之中。

9、在經(jīng)濟(jì)停滯期關(guān)鍵是要保住民生。辜朝明在討論資產(chǎn)負(fù)債表衰退的時(shí)候，講了一個(gè)很值得注意的觀點(diǎn)，就是在這一時(shí)期，日本政府保住了國民的基本生活水平，讓年輕人至少有機(jī)會(huì)作為 "平成廢宅" 度過自己的一生。在這一點(diǎn)上，日本的經(jīng)濟(jì)停滯與上個(gè)世紀(jì)30年代大蕭條形成鮮明對照。也正因?yàn)槿绱?，很多人的感覺是，這些年日本經(jīng)濟(jì)停滯，但人們生活水平并沒有下降。對此，辜朝明說道："歷史上每個(gè)經(jīng)濟(jì)體都只能保持一段時(shí)間的高速經(jīng)濟(jì)增長。放慢就無可避免。" 辜朝明認(rèn)為，最好的結(jié)果就是，在增長還能維系的時(shí)候，政策全力支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展。當(dāng)不可避免的衰退到來時(shí)，至少國民還能有一個(gè)不錯(cuò)的生活基礎(chǔ)。

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