作 者丨張欣 應(yīng)習(xí)文

編 輯丨曾芳 洪曉文 江佩佩

穩(wěn)匯率，官方再釋重要信號(hào)！

(資料圖)

近日離岸人民幣對(duì)美元匯率破“7”以來，人民幣持續(xù)走弱。5月19日中國人民銀行授權(quán)中國外匯交易中心公布銀行間外匯市場(chǎng)人民幣匯率中間價(jià)為1美元對(duì)人民幣7.0356元， 較前一交易日調(diào)貶389個(gè)基點(diǎn)。這是自2022年12月5日以來，人民幣匯率中間價(jià)最低報(bào)價(jià)。

“必要時(shí)糾偏”！央行、外匯局出手

人民幣狂拉600點(diǎn)

據(jù)央行消息，中國外匯市場(chǎng)指導(dǎo)委員會(huì)（CFXC）2023年第一次會(huì)議在北京召開。

央行公眾號(hào)截圖

人民銀行、外匯局指出， 必要時(shí)對(duì)順周期、單邊行為進(jìn)行糾偏，遏制投機(jī)炒作。自律機(jī)制成員單位要自覺維護(hù)外匯市場(chǎng)的基本穩(wěn)定， 堅(jiān)決抑制匯率大起大落。

消息一出，在岸、離岸人民幣短線拉升。其中，在岸人民幣對(duì)美元匯率日內(nèi)反彈超600點(diǎn)，逼近“7”關(guān)口；離岸人民幣直線拉升超200個(gè)點(diǎn)，現(xiàn)報(bào)7.0192，較日內(nèi)低點(diǎn)回升超600點(diǎn)。

截至19日20時(shí)25分美元兌人民幣匯率走勢(shì)

兩部門重磅官宣：北京、廣東、深圳試點(diǎn)

據(jù)央行5月19日消息，中國人民銀行、國家外匯管理局決定在北京、廣東、深圳開展試點(diǎn)，優(yōu)化升級(jí)跨國公司本外幣跨境資金集中運(yùn)營管理政策。

央行公眾號(hào)截圖

央行：以“平常心”來看待“7”

對(duì)于目前的匯率行情，5月19日，天風(fēng)證券固收研報(bào)指出，2015年“811匯改”后，破“7”是市場(chǎng)衡量一定時(shí)期內(nèi)匯率的波動(dòng)是否脫離基本平穩(wěn)范疇的一個(gè)參考值。 但央行方面卻以“平常心”來看待“7”。2019年5月，央行前行長周小川在日本接受采訪時(shí)表示，“7不見得要當(dāng)做是匯率的底線，匯率也不必過分關(guān)注所謂整數(shù)位。”2019年8月，央行負(fù)責(zé)人曾表示，“7更像水庫的水位，豐水期的時(shí)候高一些，到了枯水期的時(shí)候又會(huì)降下來，有漲有落，都是正常的。”

對(duì)于最近人民幣匯率走勢(shì)，中國外匯投資研究院副院長趙慶明分析認(rèn)為，國際方面，美元匯率最近出現(xiàn)較為顯著的反彈，歐元、日元等主要非美貨幣匯率都出現(xiàn)不同程度的回落，人民幣匯率也被動(dòng)承壓走低；國內(nèi)方面，近期部分宏觀數(shù)據(jù)恢復(fù)不及預(yù)期，這反映到匯率上就是人民幣匯率走低。

“‘美元走強(qiáng)+國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面不及預(yù)期’的組合下，人民幣近期或弱勢(shì)運(yùn)行，長期匯率或回歸震蕩市。”中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明FICC研究團(tuán)隊(duì)表示，近期美國銀行業(yè)風(fēng)波與債務(wù)危機(jī)愈演愈烈導(dǎo)致市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升溫，疊加長期通脹預(yù)期意外上升導(dǎo)致市場(chǎng)降息預(yù)期回調(diào)，因而近期美元指數(shù)走強(qiáng)，進(jìn)而人民幣匯率一定程度有所承壓。同時(shí)，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇節(jié)奏不及預(yù)期，經(jīng)濟(jì)基本面對(duì)人民幣的支撐走弱。

未來走勢(shì)如何？

“短期內(nèi)外部因素還有可能繼續(xù)發(fā)酵， 人民幣‘破7’態(tài)勢(shì)或?qū)⒊掷m(xù)一段時(shí)間。”東方金誠首席宏觀分析師王青接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪表示。

王青進(jìn)一步解釋稱， 從外部因素來看，美聯(lián)儲(chǔ)在5月議息會(huì)議上表示年內(nèi)降息的可能性很小，這一表態(tài)超出市場(chǎng)預(yù)期，帶動(dòng)近期美元指數(shù)有所反彈。比價(jià)效應(yīng)下，人民幣對(duì)美元會(huì)出現(xiàn)一定幅度貶值。

從內(nèi)部因素來看，國內(nèi)結(jié)匯率總體偏低、售匯率較高。王青表示，2023年1—4月結(jié)匯率為65.8%，處于近3年以來最低水平區(qū)間，而同期售匯率高達(dá)68.9%，創(chuàng)近5年以來最高值。結(jié)匯率低意味著年初以來高額貿(mào)易順差更多轉(zhuǎn)化為國內(nèi)美元存款，這會(huì)對(duì)外匯市場(chǎng)供需平衡造成影響，從而推動(dòng)人民幣對(duì)美元匯率走弱。此外，5月16日國家統(tǒng)計(jì)局公布的宏觀數(shù)據(jù)顯示，近期國內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)過程出現(xiàn)一定波折，這也可能對(duì)匯市情緒有一定催化作用。

但從長期來看，多位分析人士給出了較為樂觀的答案，重回“7”以內(nèi)是大概率事件。

趙慶明表示，人民幣貶值空間有限，一是我國經(jīng)濟(jì)恢復(fù)大勢(shì)良好，今年增速仍將在大國之中最快之列，構(gòu)成人民幣匯率穩(wěn)定的堅(jiān)實(shí)物質(zhì)基礎(chǔ)；二是美元匯率當(dāng)前僅僅是反彈，大勢(shì)仍是以貶值為主。

中信信托宏觀策略總監(jiān)吳照告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者， 從長期看，中國人民幣匯率仍會(huì)走向強(qiáng)勢(shì)。一方面中國每年大量的貿(mào)易順差會(huì)支撐匯率，另一方面中國的物價(jià)較低，而美國的通脹水平仍較高，根據(jù)購買力評(píng)價(jià)理論，人民幣匯率長期仍有升值趨勢(shì)。

東方金誠高級(jí)分析師馮琳亦表示相似看法。她表示，從長期來看，美聯(lián)儲(chǔ)本輪加息進(jìn)入收官階段，加之銀行業(yè)危機(jī)影響下，美國經(jīng)濟(jì)下行壓力進(jìn)一步加大，后期美元指數(shù)持續(xù)上升的可能性不大。另外，當(dāng)前國內(nèi)美元存款利率已進(jìn)入頂部區(qū)間，進(jìn)一步上升的概率很小。而國內(nèi)經(jīng)濟(jì)正在持續(xù)修復(fù)，包括人民幣存款利率在內(nèi)的各類市場(chǎng)利率回升是大趨勢(shì)，當(dāng)前結(jié)匯率偏低、售匯率較高態(tài)勢(shì)也難持續(xù)，后期人民幣匯率走勢(shì)將重回基本面主導(dǎo)。

對(duì)于未來匯率的走勢(shì)，趙慶明預(yù)測(cè) 下半年人民幣匯率大概率會(huì)重回“7”以內(nèi)，并且全年有望實(shí)現(xiàn)一定幅度的升值。而馮琳的預(yù)判精確到了數(shù)字。她認(rèn)為，綜合下半年國內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)過程持續(xù)等因素，預(yù)計(jì)今年年底人民幣對(duì)美元匯率同比或出現(xiàn)約2.0%的小幅升值，也就是從去年底的6.95小幅升至6.8左右。

前述分析師王青表示，接下來監(jiān)管層可能會(huì)通過強(qiáng)化市場(chǎng)溝通等方式，適度引導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期，防范匯市“羊群效應(yīng)”過度聚集，但 通過下調(diào)外匯存款準(zhǔn)備金率、上調(diào)外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率等政策手段介入干預(yù)的必要性不大。

南財(cái)快評(píng)認(rèn)為，人民幣匯率處于雙向波動(dòng)的合理區(qū)間內(nèi)。近期美元的反彈趨勢(shì)助推了人民幣匯率的走貶。美國總統(tǒng)拜登與國會(huì)兩黨領(lǐng)導(dǎo)人展開債務(wù)上限談判磋商，雖暫未達(dá)成共識(shí)但表示前景樂觀。此外，就業(yè)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁與聯(lián)儲(chǔ)官員的鷹派表態(tài)導(dǎo)致6月加息概率回升，也推動(dòng)了美元反彈。

暑期臨近，居民出國旅行、企業(yè)購匯分紅等需求有所增加，從歷史看往往導(dǎo)致人民幣匯率偏弱運(yùn)行。不過從更長的趨勢(shì)來看，一方面隨著美、歐央行加息逐步接近尾聲，人民幣與外幣之間的息差將逐步收窄，另一方面，中國經(jīng)濟(jì)仍處在復(fù)蘇進(jìn)程中，而 美歐經(jīng)濟(jì)則面臨較大的下行壓力，當(dāng)歐美貨幣政策由緊縮轉(zhuǎn)為寬松，人民幣匯率也將迎來轉(zhuǎn)向。

SFC

本期編輯 江佩佩 實(shí)習(xí)生 肖楠

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