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作者 周茂華 光大銀行金融市場部宏觀研究員
5月17日,離岸、在岸人民幣對美元即期匯率先后跌破“7”關口,這是人民幣匯率時隔5個月再次破“7”,也是年內(nèi)首次。當日,人民幣中間價單日調(diào)貶242基點至6.9748,為2022年12月29日以來人民幣中間價的最低點。
不過,從3月以來的走勢看,人民幣匯率呈現(xiàn)雙向波動格局,整體走勢平穩(wěn),并未出現(xiàn)劇烈波動情況,市場情緒穩(wěn)定;從中國外貿(mào)、國際收支基本保持平穩(wěn)等方面看,人民幣匯率繼續(xù)運行在均衡水平。
近期人民幣匯率對美元有所回落,主要是受近日公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)影響,內(nèi)需復蘇節(jié)奏面臨短期波動,引發(fā)市場對貨幣政策寬松預期,對人民幣構成一定拖累。另外,美元利率維持高位,對外貿(mào)企業(yè)結匯行為構成一定影響(外貿(mào)順差與銀行結匯有所分化),影響短期市場供需。同時,美元近日有所反彈。5月17日,美元指數(shù)攀升至103,是3月底以來的最強水平。
后市如何走?哪些因素將影響人民幣對美元走勢?
從經(jīng)驗看,離岸人民幣匯率波動相對于在岸會大一些。近年來,全球外匯市場波動加大,反映全球經(jīng)濟發(fā)展環(huán)境嚴峻復雜。但此前因國內(nèi)經(jīng)濟面臨內(nèi)外多重復雜因素沖擊,人民幣對美元匯率曾多次突破“7”,隨后回落至“7”以內(nèi)。可以說,經(jīng)歷了多次復雜內(nèi)外環(huán)境考驗后,人民幣匯率彈性顯著增強,市場對于“7”關口的認識也更為理性、客觀。
從趨勢看,人民幣未來面臨的內(nèi)外環(huán)境更為有利,有望在合理均衡水平附近雙向波動。第一,國內(nèi)經(jīng)濟數(shù)據(jù)短期波動,內(nèi)需復蘇進度偏緩,但經(jīng)濟保持恢復態(tài)勢;第二,外貿(mào)韌性足和人民幣資產(chǎn)長期配置吸引力足,基本面有支撐;第三,美聯(lián)儲等海外央行有望漸入加息尾聲,加之海外基本面趨弱,外圍對人民幣匯率壓力減弱。
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