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周茂華：人民幣對美元年內(nèi)首破“7”，后續(xù)如何走？

2023-05-18 16:46:12來源： 中新經(jīng)緯

(資料圖片)

作者周茂華光大銀行金融市場部宏觀研究員

5月17日，離岸、在岸人民幣對美元即期匯率先后跌破“7”關口，這是人民幣匯率時隔5個月再次破“7”，也是年內(nèi)首次。當日，人民幣中間價單日調(diào)貶242基點至6.9748，為2022年12月29日以來人民幣中間價的最低點。

不過，從3月以來的走勢看，人民幣匯率呈現(xiàn)雙向波動格局，整體走勢平穩(wěn)，并未出現(xiàn)劇烈波動情況，市場情緒穩(wěn)定；從中國外貿(mào)、國際收支基本保持平穩(wěn)等方面看，人民幣匯率繼續(xù)運行在均衡水平。

近期人民幣匯率對美元有所回落，主要是受近日公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)影響，內(nèi)需復蘇節(jié)奏面臨短期波動，引發(fā)市場對貨幣政策寬松預期，對人民幣構成一定拖累。另外，美元利率維持高位，對外貿(mào)企業(yè)結匯行為構成一定影響(外貿(mào)順差與銀行結匯有所分化)，影響短期市場供需。同時，美元近日有所反彈。5月17日，美元指數(shù)攀升至103，是3月底以來的最強水平。

后市如何走？哪些因素將影響人民幣對美元走勢？

從經(jīng)驗看，離岸人民幣匯率波動相對于在岸會大一些。近年來，全球外匯市場波動加大，反映全球經(jīng)濟發(fā)展環(huán)境嚴峻復雜。但此前因國內(nèi)經(jīng)濟面臨內(nèi)外多重復雜因素沖擊，人民幣對美元匯率曾多次突破“7”，隨后回落至“7”以內(nèi)。可以說，經(jīng)歷了多次復雜內(nèi)外環(huán)境考驗后，人民幣匯率彈性顯著增強，市場對于“7”關口的認識也更為理性、客觀。

從趨勢看，人民幣未來面臨的內(nèi)外環(huán)境更為有利，有望在合理均衡水平附近雙向波動。第一，國內(nèi)經(jīng)濟數(shù)據(jù)短期波動，內(nèi)需復蘇進度偏緩，但經(jīng)濟保持恢復態(tài)勢；第二，外貿(mào)韌性足和人民幣資產(chǎn)長期配置吸引力足，基本面有支撐；第三，美聯(lián)儲等海外央行有望漸入加息尾聲，加之海外基本面趨弱，外圍對人民幣匯率壓力減弱。

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