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違約風險被市場輕視?美銀:采用這幾種策略或能獲得30倍以上的回報!
2023-05-18 13:59:07來源: 金十數(shù)據(jù)

美銀認為,正是市場對美國違約的對沖需求不高,使得這種策略具備“對沖風險”與“高回報”的特點!

由于投資者對債務上限僵局的威脅漠不關心,一些尾部風險策略幾乎便宜到讓人無法錯過。

上面這句話是美國銀行分析師得出的結(jié)論,他們的計算表明,如果債務上限談判破裂,市場的反應將與2011年類似,那么現(xiàn)在購買標普500指數(shù)和黃金期權的對沖基金將產(chǎn)生比前期溢價30倍以上的利潤。


(相關資料圖)

與這些資產(chǎn)相關的衍生品表明,美國發(fā)生違約的可能性非常低,可能只有12年前的一半,根據(jù)美國銀行的計算,這一“賭注”的勝率現(xiàn)在介于4%到6%之間。

基金經(jīng)理們也同樣無動于衷。在美國銀行本周公布的一項調(diào)查中,71%的受訪者表示,他們預計政府在耗盡資金之前找到解決方案。這與國債違約保險成本飆升形成反差,以某些指標衡量,違約保險成本至少自2007年以來已經(jīng)超過了此前債務上限僵局期間的水平。

包括Gonzalo Asis在內(nèi)的美銀策略師周二在一份報告中寫道:

“各種資產(chǎn)類別似乎對當前(可能風險更高)的形勢保持平靜。因此,我們認為購買標普和黃金的相關衍生品作為對沖是明智的?!?/p>

美國財政部長耶倫一再警告稱,財政部可能最早會在6月1日耗盡維持債務上限的資金。美國總統(tǒng)拜登和國會領導人星期二在白宮會晤后表示,他們樂觀地認為,兩黨可能在幾天內(nèi)就提高債務上限達成協(xié)議,盡管眾議院議長麥卡錫警告說,兩黨之間的分歧仍然很大。

在2011年圍繞債務上限的戲劇性事件中,標普500指數(shù)在截至當年8月初的一個月內(nèi)下跌了17%,而芝加哥期權交易所波動率指數(shù)(VIX)則隨著黃金和美國國債一起大幅上漲。

美銀的分析顯示,即使基準股指的跌幅僅為12年前的一半,買入一個月期看跌期權合約的交易員也將獲得相當于初始溢價35倍的利潤。同樣,持有黃金看漲期權和VIX可能會獲得39倍和19倍的回報。

根據(jù)該團隊的計算,長期國債遭受2011年那種沖擊的可能性相對較高,為10%,因此認購iShares 20年期以上國債ETF可能會獲得15倍的回報。

可以肯定的是,這種巨額回報可能透露市場對美國違約的保護需求不足。畢竟,許多投資者一直采取謹慎的立場,傾向于持有現(xiàn)金,同時轉(zhuǎn)向黃金和消費類股票等避險資產(chǎn)。

此外,歷史表明,無論債務上限混亂給市場帶來什么影響,它最終都會被抹去。2011年股市崩盤后,標普500指數(shù)在6個月后完全恢復。

美國世紀投資管理公司(American Century investment Management)多資產(chǎn)策略部門首席投資官Rich Weiss表示:

“我們不會太在意這里可能發(fā)生什么,也不會發(fā)生什么。這就是你能做的最好的了。”

美銀分析師表示,隨著X日臨近,投資者應借此機會購買一些“保險”,以防出現(xiàn)不利結(jié)果。他們寫道:

“對股票和黃金進行尾部對沖是一種‘廉價彩票’。”

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