港股解碼，香港財(cái)華社原創(chuàng)王牌專(zhuān)欄，金融名家齊聚?？赐暧浀糜嗛啞⒃u(píng)論、點(diǎn)贊哦。

(資料圖)

蘋(píng)果（AAPL.US）公布了截至2023年4月1日止的第2財(cái)季業(yè)績(jī)。

Mac和iPad季度收入分別按年下降31.31%和12.76%，主要因?yàn)樯夏晖谕瞥雠渲肕1芯片新產(chǎn)品而帶來(lái)不俗的銷(xiāo)售表現(xiàn)，比較基數(shù)較高，加上本期宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境欠佳及匯率的負(fù)面影響，阻礙了兩個(gè)產(chǎn)品的銷(xiāo)售表現(xiàn)。

不過(guò)，iPhone收入按年增長(zhǎng)1.51%，以及服務(wù)收入按年增長(zhǎng)5.48%，均創(chuàng)紀(jì)錄新高，在一定程度上緩沖了上述負(fù)面影響，見(jiàn)下圖。

蘋(píng)果的第2財(cái)季收入按年下降2.51%，至948.36億美元，好于預(yù)期。匯率波動(dòng)依然對(duì)其收入帶來(lái)影響，負(fù)面影響超過(guò)500個(gè)基點(diǎn)。但蘋(píng)果表示，如果按固定匯率計(jì)算，大部分市場(chǎng)都實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。

值得留意的是，蘋(píng)果第2財(cái)季的毛利率十分理想，達(dá)到44.26%，見(jiàn)下圖，較去年同期高出0.51個(gè)百分點(diǎn)，主要因?yàn)楫a(chǎn)品毛利率上升0.34個(gè)百分點(diǎn)，抵消了服務(wù)（收入占比小于產(chǎn)品業(yè)務(wù)）毛利率下降1.62個(gè)百分點(diǎn)的影響。

蘋(píng)果于期內(nèi)繼續(xù)加大研發(fā)，研發(fā)支出按年上升16.75%，受此影響，季度經(jīng)營(yíng)溢利按年下降5.54%，至283.18億美元；凈利潤(rùn)按年下降3.40%，至241.6億美元。

蘋(píng)果季績(jī)亮點(diǎn)

盡管從賬面數(shù)據(jù)來(lái)看，蘋(píng)果的第2財(cái)季收入及利潤(rùn)雙降，但是從盈利質(zhì)量及發(fā)展前景來(lái)看，蘋(píng)果的季績(jī)?nèi)燥@示出其在可預(yù)見(jiàn)將來(lái)仍具有一定的增長(zhǎng)潛力，這是在蘋(píng)果公布業(yè)績(jī)后，其盤(pán)后股價(jià)上漲的原因。

財(cái)華社認(rèn)為亮點(diǎn)包括以下幾項(xiàng)：1）新興市場(chǎng)表現(xiàn)靚麗；2）服務(wù)分部增長(zhǎng)潛力理想；3）6月財(cái)季毛利率展望不錯(cuò)；4）慷慨回購(gòu)和派發(fā)股息。

3月財(cái)季，蘋(píng)果在北美、歐洲和日本等地區(qū)的收入均有所下降，但是在新興市場(chǎng)的增長(zhǎng)卻十分理想。

庫(kù)克表示，新興市場(chǎng)如墨西哥、印尼、菲律賓、沙特阿拉伯、土耳其和阿聯(lián)酋等，季度收入均創(chuàng)新高，巴西、馬來(lái)西亞和印度也創(chuàng)下3月財(cái)季收入紀(jì)錄。

CFO Luca則補(bǔ)充，事實(shí)上，部分發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)也有不錯(cuò)的表現(xiàn)，澳大利亞、加拿大、西班牙和瑞士等，均實(shí)現(xiàn)三月財(cái)季收入新高。

值得注意的是，當(dāng)前人口第一大國(guó)印度崛起的中產(chǎn)或成為蘋(píng)果瞄準(zhǔn)的消費(fèi)人群。

三年前，蘋(píng)果在印度推出線上商店。今年4月，庫(kù)克親赴印度為在孟買(mǎi)和德里的新零售店開(kāi)業(yè)助興。管理層披露，印度在3月財(cái)季創(chuàng)下季度新高，年增幅達(dá)到雙位數(shù)，或許可以預(yù)見(jiàn)，隨著4月零售店的開(kāi)業(yè)，印度的收入增長(zhǎng)有望持續(xù)。

大中華區(qū)3月財(cái)季的收入有所下降，不過(guò)值得留意的是，該地區(qū)分部的服務(wù)收入貢獻(xiàn)創(chuàng)下新記錄，或意味著大中華區(qū)的貢獻(xiàn)更具價(jià)值，因?yàn)榉?wù)業(yè)務(wù)的利潤(rùn)率幾乎是產(chǎn)品利潤(rùn)率的兩倍。

蘋(píng)果3月財(cái)季整體服務(wù)收入達(dá)到209億美元，按年增長(zhǎng)5%，應(yīng)用商店、蘋(píng)果銀行、iCloud和支付服務(wù)均刷新收入紀(jì)錄。其披露，蘋(píng)果的付費(fèi)用戶(hù)超9.75億，在短短三年內(nèi)增加一倍。其中大中華區(qū)的服務(wù)創(chuàng)下紀(jì)錄新高，而美洲、歐洲和亞太其他地區(qū)的季度收入為同期新高。

展望方面，假設(shè)宏觀經(jīng)濟(jì)前景沒(méi)有惡化，蘋(píng)果預(yù)計(jì)6月財(cái)季的收入年增長(zhǎng)與3月財(cái)季相似。匯率波動(dòng)將繼續(xù)帶來(lái)負(fù)面影響，大約4個(gè)百分點(diǎn)。

服務(wù)方面，蘋(píng)果預(yù)計(jì)6月財(cái)季的服務(wù)收入年增幅與3月季相似，其中數(shù)字廣告和手機(jī)游戲等業(yè)務(wù)將繼續(xù)受到宏觀經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響。

該公司預(yù)計(jì)整體毛利率介于44%-44.5%之間，經(jīng)營(yíng)資本開(kāi)支介于136億美元到138億美元。值得留意的是，這一毛利率目標(biāo)水平的高位區(qū)間已超出創(chuàng)紀(jì)錄的3月財(cái)季，該公司的前景展望相對(duì)樂(lè)觀。

2023年3月財(cái)季，蘋(píng)果的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生凈現(xiàn)金流入286億美元，該公司將230億美元以現(xiàn)金派息及股份回購(gòu)的方式回饋給股東，包括37億美元股息以及回購(gòu)191億美元股份，以履行其現(xiàn)金中立的承諾。

從其截至3月末止的6個(gè)月現(xiàn)金流狀況來(lái)看，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流為625.65億美元，投資活動(dòng)中用于固定資產(chǎn)投資的支出大約只有67.03億美元，其買(mǎi)賣(mài)證券倒騰的凈收益足以應(yīng)付，因此投資活動(dòng)在這半年中還產(chǎn)生了凈流入8.74億美元。

由此可見(jiàn)，蘋(píng)果有能力將經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流入回饋給股東。單是上半財(cái)年，蘋(píng)果就向股東派發(fā)了74.18億美元股息和回購(gòu)了390.69億美元股份，合共回饋金額達(dá)到464.87億美元，相當(dāng)于其當(dāng)前市值的1.77%。

正是因?yàn)樘O(píng)果的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)能夠產(chǎn)生強(qiáng)勁的現(xiàn)金流入，其回饋股東的力度十分大。在公布3月財(cái)季業(yè)績(jī)時(shí)，董事會(huì)再批準(zhǔn)900億美元的股份回購(gòu)授權(quán)（相當(dāng)于當(dāng)前市值的3.43%），并將股息提高4%，至每股0.24美元（約合38.03億美元）。

如果加上上半財(cái)年的回饋，其股東的權(quán)益收益率或高達(dá)5.35%，這還沒(méi)有計(jì)及6月財(cái)季和9月財(cái)季的派息，其全年回饋給股東的收益或更高。

作者：毛婷

編輯：Effie

關(guān)鍵詞：