5月1日,美國第一共和銀行(FRC)被聯(lián)邦存款保險公司(FDIC)接管,摩根大通(JPM)以106億美元收購了FRC的大部分資產(chǎn)。
(相關(guān)資料圖)
摩根承擔(dān)FRC約900億美元的存款,及少部分債務(wù)。在被收購前,F(xiàn)RC是美國第十六大銀行,資產(chǎn)規(guī)模為2291億美元。
在此次交易中,F(xiàn)DIC承擔(dān)了約130億美元的潛在損失,而摩根預(yù)計收購將帶來26億美元的稅前凈利潤。
盡管未來18個月內(nèi),摩根可能需要支付約20億美元的稅收重組成本,但預(yù)計交易將為摩根每年帶來5億美元的新增凈收益。此外,摩根還將獲得FRC在8個州的84個分支機(jī)構(gòu),這些分支行將成為摩根的新分支。
整體來看,這筆交易是利于摩根的。因此,摩根收漲2%。自10月中旬以來,摩根的股價已漲超40%。這次銀行危機(jī),是否成了大銀行收并購擴(kuò)張的好機(jī)會?
值得注意的是,F(xiàn)DIC透露FRC的競價拍賣很激烈。不過,該筆收購案拖了近4天的時間,顯然收購競價沒有所說的激烈。
而摩根收購FRC后,摩根的存款占全美國比例將超過10%,這違反了美國反壟斷法,在美國引起一些爭議,認(rèn)為美國政府給摩根開綠燈,走特殊。但美國的反壟斷法中也有提及,若被收購銀行如果瀕臨破產(chǎn),即無需遵守10%存款上限約束。
若說給摩根開綠燈走特例的原因只有一個,即是為了銀行業(yè)的系統(tǒng)性安全。作為美國資產(chǎn)規(guī)模最大的銀行,摩根大通在歷史上曾數(shù)次救助過美國銀行業(yè)。
最早可追溯至1907年的美國金融恐慌。在當(dāng)時,摩根大通的創(chuàng)始人,摩根先生利用自己的財力和聲望穩(wěn)定了金融市場。另外,在2008年時,摩根大通收購陷入困境的貝爾斯登和華盛頓互惠銀行,阻止了危機(jī)進(jìn)一步蔓延。
與貝爾斯登的收購相比,F(xiàn)RC的資產(chǎn)質(zhì)量要好得多,沒有那么多債務(wù)和法律糾紛。目前來看,這筆交易對摩根大通是有利的。
誠然,當(dāng)下的銀行危機(jī)帶來的沖擊遠(yuǎn)低于2008年金融危機(jī)。那么,是否意味著這是大型銀行收并購擴(kuò)張規(guī)模的好機(jī)會呢?摩根大通CEO表示,銀行危機(jī)已基本結(jié)束。這場銀行危機(jī)是否真的就此結(jié)束?
據(jù)金融時報,最懂銀行股的芒格警告稱,美國商業(yè)地產(chǎn)市場正在醞釀一場風(fēng)暴,隨著高利率導(dǎo)致商業(yè)辦公樓的使用減少,商業(yè)地產(chǎn)價格下跌,美國銀行業(yè)“充斥著不良貸款”。
芒格表示,盡管目前的宏觀環(huán)境并不像2008年時那樣糟糕,但銀行業(yè)也會遇到麻煩,就像其他地方都會遇到麻煩一樣。
芒格表示,很多房地產(chǎn)的情況已經(jīng)不太妙了,有很多陷入困境的辦公樓,很多陷入困境的購物中心,還有很多陷入困境的其他房地產(chǎn)。這與六個月前相比,目前美國每家銀行對房地產(chǎn)貸款的收緊程度都要高得多。(在過去六個月內(nèi),美聯(lián)儲利率提升了100基點(diǎn)。)
為商業(yè)地產(chǎn)提供貸款的銀行主要是區(qū)域性銀行,芒格認(rèn)為商業(yè)地產(chǎn)的風(fēng)險還將持續(xù)暴露。伯克希爾哈撒韋曾多次出手拯救銀行股,如果這場危機(jī)繼續(xù)蔓延,或許巴菲特會再次伸出援手?
商業(yè)地產(chǎn)和銀行的風(fēng)險與高利率環(huán)境密切相關(guān)。如果鮑威爾繼續(xù)加息維持高利率,可能會引發(fā)更多商業(yè)地產(chǎn)的風(fēng)險暴露。
近日,馬斯克也做出警告稱::“美聯(lián)儲的數(shù)據(jù)滯后太多,溫和的衰退已經(jīng)來臨。不僅僅是煤礦中的金絲雀(硅谷銀行死了),最堅(jiān)定的礦工之一(瑞信)也死了,墓地很快就被填滿了。若進(jìn)一步加息將引發(fā)嚴(yán)重的衰退,記住我的話?!?/p>
馬斯克說這番話的依據(jù)是:他擁有Tesla、Starlink、Twitter,他可能比任何人都擁有更多的實(shí)時全球經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。這些公司金融數(shù)據(jù)顯示出,更大的災(zāi)難將要來臨。
結(jié)語
在金絲雀和礦工都倒下后,高利率是否會壓迫地美國商業(yè)地產(chǎn)繼續(xù)暴露風(fēng)險?
我們曾提到,銀行危機(jī)導(dǎo)致的沖擊遠(yuǎn)高于普通的經(jīng)濟(jì)衰退。在芒格堅(jiān)定認(rèn)為銀行將繼續(xù)暴露風(fēng)險的同時,馬斯克則認(rèn)為溫和衰退已然到來。
在這種情況下,5月是否會是美聯(lián)儲加息的最后一次?
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