2022年,光伏產(chǎn)業(yè)鏈因供需失衡又重回“擁硅為王”的階段,上游硅料一度火箭式地竄升到30萬元/噸的天價(jià)。價(jià)格暴漲給市場(chǎng)帶來了不安和焦慮的同時(shí),終端需求也呈現(xiàn)疲軟狀態(tài)。
【資料圖】
而作為市值唯一曾破5000億元的光伏企業(yè),隆基綠能(601012.SH)自去年6月底開始股價(jià)一路下跌。
4月27日晚,隆基曬出了2022全年和2023一季度的成績(jī)單。除了年?duì)I收首次突破千億大關(guān)外,素有“光伏茅”之稱的光伏巨頭,盈利能力和出貨增速受到了市場(chǎng)質(zhì)疑。截至發(fā)稿,隆基市值已降至2644億元,市值蒸發(fā)了2000多億元。
那么,一貫在技術(shù)和產(chǎn)品上保持創(chuàng)新,并具備行業(yè)領(lǐng)先性的隆基,為什么過去一年在業(yè)績(jī)上表現(xiàn)黯淡?今年一季度市場(chǎng)需求被激活,利潤(rùn)率為何被同行反超?2023年怎樣破局,預(yù)期如何,都是隆基需要直面回答的問題。
穩(wěn)健策略嚴(yán)重失誤
按照過往裝機(jī)慣例,一季度本是光伏行業(yè)的傳統(tǒng)裝機(jī)淡季,組件廠商業(yè)績(jī)上卻集體迎來了不多見的“小陽春”。
國家能源局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,2023年一季度,國內(nèi)光伏新增裝機(jī)33.66GW,同比大增155%,其中集中式光伏發(fā)電15.53GW,分布式光伏發(fā)電18.13GW,分別占比46%和54%。
一位行業(yè)人士告訴虎嗅,國內(nèi)組件市場(chǎng)在今年2月末由于硅料價(jià)格下行,市場(chǎng)再度被激活,招投標(biāo)項(xiàng)目的密集度明顯增加,行業(yè)正在從去年上游產(chǎn)能不足和下游需求旺盛的錯(cuò)配關(guān)系中,得到了自我疏解。
硅料新增產(chǎn)能的大規(guī)模釋放,是產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)價(jià)格回歸理性的關(guān)鍵因素。盡管今年1月和2月,硅料價(jià)格還出現(xiàn)了短暫的波動(dòng),一度從18萬元/噸反彈至24萬元/噸以上,但隨著3月新產(chǎn)能的釋放,硅料價(jià)格在3月中旬出現(xiàn)回落,之后也將步入較長(zhǎng)的下行周期,進(jìn)一步刺激電站市場(chǎng)的需求放量。
根據(jù)財(cái)報(bào),隆基一季度貢獻(xiàn)的營收達(dá)283.19億元,較去年同期增長(zhǎng)了52.35%;凈利潤(rùn)達(dá)到了36.37億元,同比提高36.55%,組件一體化毛利率在19%左右。
但即便是在行業(yè)“小陽春”下,隆基在凈利潤(rùn)方面的增速表現(xiàn)不及同期公布季報(bào)的其他光伏組件廠商。例如晶澳科技(002459.SZ)、晶科能源(688223.SH)和天合光能(688599.SH),凈利潤(rùn)分別為25.8億元、16.58億元和17.68億元,同比增幅高達(dá)244%、313%和225%。
隆基董事長(zhǎng)鐘寶申在業(yè)績(jī)會(huì)上表示,一季度,在行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格變動(dòng)背景下,隆基因?yàn)樽陨碛泻艽笠?guī)模的硅片數(shù)量,采取了穩(wěn)健的應(yīng)對(duì)策略。但他坦言,“回頭看,穩(wěn)健的策略沒有起到積極的作用,使隆基1月和2月的外銷硅片幾乎沒有盈利?!?/p>
而在去年上游原材料價(jià)格不斷攀升的情況下,隆基各個(gè)環(huán)節(jié)的利潤(rùn)率均有不同程度地下滑。官方給出的原因是,公司不想為了降本去犧牲組件產(chǎn)品的轉(zhuǎn)化效率和可靠性,因此在2022年選擇承擔(dān)部分成本壓力來保證產(chǎn)品質(zhì)量。
毛利率某種程度上反映了一家公司的賺錢能力,根據(jù)年報(bào),隆基總體毛利率下降至15.38%,同比減少4.84%。其中,硅片及硅棒的成本同比增長(zhǎng)了1.55倍至314.69億元,毛利率同比下滑9.93%至17.62%。最為主要的組件及電池環(huán)節(jié),毛利率也同比減少了3.41%達(dá)13.65%。
所幸,隆基用產(chǎn)品保住了規(guī)模優(yōu)勢(shì),以46.08GW的組件出貨量蟬聯(lián)三次全球第一,營業(yè)收入1289.98億元,同比增長(zhǎng)了60.03%。
第三方光伏資訊機(jī)構(gòu)InfoLink Consulting數(shù)據(jù)顯示,光伏組件價(jià)格目前已降至1.67元/瓦到1.7元/瓦的區(qū)間,較2022年11月的價(jià)格高點(diǎn)下降了約15%。供應(yīng)放量之下,硅料目前每噸價(jià)格約17.4萬元到18.3萬元,較2022年末高點(diǎn)下降約40%。
不過,市場(chǎng)需求在某種程度上將會(huì)彌補(bǔ)光伏組件價(jià)格下降,對(duì)組件廠商的利潤(rùn)帶來的傷害。
前述行業(yè)人士告訴虎嗅,隨著光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格下行刺激需求增長(zhǎng),2023年全球光伏市場(chǎng)新增裝機(jī)的市場(chǎng)想象空間將更為廣闊。
據(jù)中國光伏行業(yè)協(xié)會(huì)預(yù)計(jì),2023年全球光伏裝機(jī)需求預(yù)計(jì)達(dá)到280GW到330GW,同比增長(zhǎng)兩到四成。中國仍是全球最大光伏市場(chǎng),預(yù)計(jì)新增裝機(jī)達(dá)95GW到120GW,同比最高增四成。
鐘寶申在業(yè)績(jī)會(huì)上表示,全球組件需求預(yù)計(jì)在2025年必會(huì)達(dá)到500GW以上。以目前在全球積累的戰(zhàn)略客戶和渠道客戶資源來看,他認(rèn)為能夠支撐隆基在今年拿下85GW的組件訂單。如果再加上單晶硅片130GW的出貨量目標(biāo),隆基全年?duì)I收要超過1600億元。
靠單一技術(shù)和市場(chǎng)贏不了
作為行業(yè)龍頭,必須要保證技術(shù)壁壘足夠高,才能抵御同行的競(jìng)爭(zhēng)。
自2012年上市至今,隆基累計(jì)研發(fā)投入超200億元。2022年,公司研發(fā)投入71.41 億元,為組件廠商最高,占營收比重的5.54%。
在電池組件的技術(shù)成果轉(zhuǎn)化方面,其硅異質(zhì)結(jié)電池轉(zhuǎn)換效率達(dá)到 26.81%,HPBC新型電池技術(shù)導(dǎo)入大規(guī)模商業(yè)化量產(chǎn),量產(chǎn)轉(zhuǎn)換效率超過 25%。而基于 HPBC 的Hi-MO 6組件產(chǎn)品轉(zhuǎn)換效率最高可達(dá) 23.2%。
HPBC(復(fù)合鈍化背接觸電池)是隆基在2022年11月發(fā)布的新型光伏電池技術(shù)。其最大的特點(diǎn)是電池正面無柵線,因此轉(zhuǎn)換效率要比PERC和TOPCon更具優(yōu)勢(shì)。隆基公布的疊加氫鈍化技術(shù)的PRO版電池,效率超過25.3%,標(biāo)準(zhǔn)版量產(chǎn)效率也突破了25%。
但HPBC作為隆基已經(jīng)喊了三年的創(chuàng)新技術(shù)路線,在前期工程化方面遇到了困難。
原定于去年9月在隆基西咸樂葉工廠正式投產(chǎn)的HPBC項(xiàng)目,由于從電池到組件都是全新的技術(shù)路線和工藝,導(dǎo)致產(chǎn)出不達(dá)預(yù)期在進(jìn)度上出現(xiàn)了延遲。鐘寶申表示,自己2月份去了一趟歐洲調(diào)研發(fā)現(xiàn),市場(chǎng)對(duì)這款產(chǎn)品非常期待,希望能讓產(chǎn)品盡快交付。
鐘寶申補(bǔ)充,經(jīng)過了一季度的大量調(diào)整,該產(chǎn)線在3月末“把所有的問題都解決了”,從4月份起恢復(fù)正常,組件封裝目前已處于正常滿產(chǎn)狀態(tài)。圍繞這一核心技術(shù),隆基后續(xù)將進(jìn)一步衍生出面向不同場(chǎng)景的產(chǎn)品。鐘寶申預(yù)計(jì),HPBC產(chǎn)品今年在組件總銷量中能夠占到15%到20%。
此外,隆基的鈣鈦礦/晶體硅兩端疊層太陽電池,曾在2022年創(chuàng)下了中國太陽能電池的記錄。對(duì)于疊層技術(shù)的最新進(jìn)展,鐘寶申表示,目前在該技術(shù)路線上達(dá)到的效率紀(jì)錄已經(jīng)超過去年29.55%的效率,但疊層要走向量產(chǎn)仍需克服不少技術(shù)難點(diǎn),一是鈣鈦礦的穩(wěn)定性問題,二是鈣鈦礦本身的生產(chǎn)技術(shù)完整性問題。
值得注意的是,曾因無法實(shí)現(xiàn)26%到27%的最高轉(zhuǎn)換效率,被隆基總裁李振國否定的N型TOPCon,卻又變成隆基口中很早布局、如今大幅領(lǐng)先于行業(yè)的技術(shù)之一。2021年發(fā)布了基于N型TOPCon技術(shù)的Hi-MON組件。而今年,隆基要在電池環(huán)節(jié)擴(kuò)產(chǎn)方面擁護(hù)這一技術(shù)路線。
按照鐘寶申的說法:“市場(chǎng)上有很多TOPCON產(chǎn)能,但是真的能把組件功率做到575W以上的很少,多數(shù)是565左右,”而隆基兩三年前就對(duì)TOPCON擁有了完整技術(shù)儲(chǔ)備,并計(jì)劃在8月份開始產(chǎn)線調(diào)試,最終于鄂爾多斯完成電池?cái)U(kuò)產(chǎn)。
或許,隆基借此向行業(yè)傳達(dá),“一種光伏板打天下”的時(shí)代已成為過去。針對(duì)不同細(xì)分市場(chǎng)需求,打造不同技術(shù)路線的產(chǎn)品,隆基以此構(gòu)建的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),要比大多數(shù)光伏企業(yè)戰(zhàn)略押注某一種技術(shù)路線勝率更大。
當(dāng)然,眼下光伏市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨白熱化,企業(yè)想要穩(wěn)操勝券不能只“卷”技術(shù)和產(chǎn)品,還要把產(chǎn)業(yè)鏈生產(chǎn)和運(yùn)營作為一種能力,向全球輸出。截至目前,隆基在馬來西亞和越南擁有2個(gè)生產(chǎn)基地,布局東南亞硅片產(chǎn)能4.1GW、電池片產(chǎn)能7.5GW、組件產(chǎn)能11GW。
在業(yè)績(jī)會(huì)上,鐘寶申表示國際貿(mào)易對(duì)光伏產(chǎn)業(yè)的重要性不言而喻,當(dāng)前全球光伏的主要市場(chǎng)是中國、美國、印度和歐盟?!叭虻姆稚⒅圃炷壳耙呀?jīng)形成,未來也是趨勢(shì)?!币虼酸槍?duì)海外市場(chǎng),隆基未來必將加大對(duì)全球先進(jìn)產(chǎn)能的投資布局。
今年3月,隆基首次在美國和當(dāng)?shù)仄髽I(yè)合資成立了一家5GW的組件廠,預(yù)計(jì)在今年底或者明年初投產(chǎn)。
中國人民大學(xué)國際關(guān)系學(xué)院教授、經(jīng)濟(jì)外交研究中心主任李巍此前告訴虎嗅,到發(fā)達(dá)國家設(shè)廠,有利于促進(jìn)中國光伏企業(yè)的由大到強(qiáng)。而中國的光伏企業(yè)要成為世界級(jí)的企業(yè),必須要在美國市場(chǎng)有所作為。
對(duì)于盈利性,鐘寶申透露,美國市場(chǎng)每瓦的盈利“差不多是其他市場(chǎng)的10倍”,現(xiàn)階段只要能順利進(jìn)入美國市場(chǎng),盈利能力一定會(huì)客戶讓非常滿意。而擺在隆基眼前的是,如何解決美國市場(chǎng)潛在的貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)和現(xiàn)實(shí)問題。
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