出品｜虎嗅ESG組

作者｜袁加息

頭圖｜視覺(jué)中國(guó)

(資料圖)

本文是#ESG進(jìn)步觀察#系列第024篇文章

本次觀察關(guān)鍵詞：ESG信息披露

2023年，更多企業(yè)發(fā)布了2022年度的“環(huán)境、社會(huì)與公司治理（ESG）報(bào)告”?？赡芎芏嘧x者還沒(méi)有讀ESG報(bào)告的習(xí)慣。但是正如ESG領(lǐng)域有一個(gè)行話：年報(bào)總結(jié)的是公司的過(guò)去，而ESG報(bào)謀劃的是公司的未來(lái)。ESG報(bào)，討論的是公司怎樣“持續(xù)發(fā)展”的問(wèn)題。

不過(guò)，隨著今年越來(lái)越多的上市公司發(fā)布ESG報(bào)告，虎嗅ESG發(fā)現(xiàn)，一些公司的報(bào)告中并看不到未來(lái)。報(bào)告充斥著公司的“好人好事”，反而暴露出其對(duì)發(fā)展方向的茫然。

來(lái)說(shuō)說(shuō)今年ESG報(bào)告的幾個(gè)怪現(xiàn)象。

好像說(shuō)了很多，又好像啥也沒(méi)說(shuō)

從目前A股已經(jīng)發(fā)出來(lái)的ESG報(bào)告看，一些質(zhì)量不高的報(bào)告有一個(gè)顯著特點(diǎn)：說(shuō)了很多，但又好像什么也沒(méi)說(shuō)，缺乏有用的信息增量。

有一種“空話太多”的ESG報(bào)告，通篇包含大量的主營(yíng)業(yè)務(wù)議題。比如下圖是手游行業(yè)龍頭、“羊了個(gè)羊”背后的上市公司吉比特（603444.SH）的ESG實(shí)質(zhì)性議題矩陣。圖中，尤其是右上角的最重要議題，可以說(shuō)都是一個(gè)手游企業(yè)的分內(nèi)之事——做到這些事能避免風(fēng)險(xiǎn)，但不會(huì)給市場(chǎng)帶來(lái)驚喜。

倒不是要強(qiáng)求企業(yè)在ESG報(bào)告中寫多少精彩故事。問(wèn)題在于，看不到公司對(duì)于自身可持續(xù)發(fā)展的戰(zhàn)略思考。即便吉比特在報(bào)告正文中，寫到公司弘揚(yáng)中國(guó)傳統(tǒng)文化、力行未成年人保護(hù)，但這依然是多數(shù)游戲開(kāi)發(fā)商都能做的，難以看出公司拿什么來(lái)保持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

大概是因?yàn)樯鲜鲂畔①|(zhì)量的問(wèn)題，吉比特的報(bào)告標(biāo)題還是“社會(huì)責(zé)任報(bào)告”而非“ESG報(bào)告”。兩者除了有很多形式上的不同之處，本質(zhì)的不同在于社會(huì)責(zé)任報(bào)告通常只選擇性地講述公司的業(yè)績(jī)長(zhǎng)處和社會(huì)貢獻(xiàn)；而ESG報(bào)告應(yīng)系統(tǒng)、全面，體現(xiàn)出企業(yè)總體上的可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略。

然而，今年還是有很多報(bào)告，雖名為“ESG報(bào)告”，卻還是看不到期待中的重要信息。

比如蘇泊爾（002032.SZ）在ESG報(bào)告中說(shuō)：“2022年，公司回收原材料達(dá)490噸（鋁、鐵、不銹鋼），采購(gòu)再生鋁材2368噸、再生不銹鋼4530噸?！?/p>

使用再生金屬是值得稱贊的環(huán)保舉措。但是，作為注重實(shí)效的ESG觀察者或投資者，我們更想問(wèn)：用這些再生材料是為了服務(wù)什么目標(biāo)？是要降低成本？是要構(gòu)建循環(huán)產(chǎn)業(yè)鏈？還是要削減產(chǎn)品碳足跡？

然而，蘇泊爾的ESG報(bào)告中，并沒(méi)有說(shuō)明相關(guān)的目標(biāo)是什么。只有企業(yè)制定了中長(zhǎng)期目標(biāo)（比如“到2025年，產(chǎn)品中50%的鋁使用再生鋁”），具體的舉措才具備戰(zhàn)略意義，也才值得外界的持續(xù)關(guān)注。不然，單單匯報(bào)一句“公司采購(gòu)了再生鋁和再生不銹鋼”，這有點(diǎn)像是為ESG而ESG。

更泛泛地說(shuō)，我們?cè)谧xESG報(bào)告的時(shí)候，常有“好像說(shuō)了很多，又好像啥也沒(méi)說(shuō)”的感覺(jué)，其原因往往是沒(méi)有從報(bào)告中讀到企業(yè)特有的戰(zhàn)略思考和戰(zhàn)略目標(biāo)。從采購(gòu)再生材料，到加強(qiáng)質(zhì)量管理、提升研發(fā)投入等等——這些事很多企業(yè)都能做，如果不是要解決特定的問(wèn)題，從而為企業(yè)、股東和利益相關(guān)者帶來(lái)實(shí)際的好處，我們又為什么要在乎？

沒(méi)有ESG相關(guān)戰(zhàn)略目標(biāo)的企業(yè)，往往也就沒(méi)有ESG的量化管理。一些高質(zhì)量的ESG報(bào)告，除了在內(nèi)文中體現(xiàn)ESG量化管理，也會(huì)在結(jié)尾附錄中提供關(guān)鍵績(jī)效的量化數(shù)據(jù)。

一個(gè)相當(dāng)違心的例子是茅臺(tái)（600519.SH）的ESG報(bào)告。報(bào)告中多次提出公司對(duì)“節(jié)能降碳”的重視，但全篇都看不到茅臺(tái)的整體能耗和碳排放數(shù)據(jù)，當(dāng)然也沒(méi)有節(jié)能和減碳的數(shù)據(jù)。

以上，企業(yè)ESG沒(méi)有戰(zhàn)略目標(biāo)導(dǎo)向的、量化的管理，寫出來(lái)的報(bào)告就難免讓人看不到重點(diǎn)。有認(rèn)證機(jī)構(gòu)的從業(yè)者告訴虎嗅，目前國(guó)內(nèi)上市公司的ESG報(bào)告的“操作空間”很大，由于還沒(méi)有嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)。并且ESG報(bào)告的數(shù)據(jù)大多缺乏鑒證，認(rèn)證機(jī)構(gòu)在為企業(yè)做報(bào)告或?qū)張?bào)告的過(guò)程中，經(jīng)常遇到“缺數(shù)據(jù)”的狀況。

“操作”出來(lái)的報(bào)告往往可讀性大打折扣。而經(jīng)過(guò)鑒證的報(bào)告，其誠(chéng)意則遠(yuǎn)超過(guò)數(shù)據(jù)層面。參考下圖京東方（000725.SZ）的《2022年可持續(xù)發(fā)展報(bào)告》附帶的檢驗(yàn)報(bào)告，可以看到認(rèn)證機(jī)構(gòu)會(huì)對(duì)報(bào)告的質(zhì)量給出判斷，并且還會(huì)提出改進(jìn)建議。企業(yè)有決心做這個(gè)認(rèn)證，就足以說(shuō)明其ESG工作已經(jīng)走上了正軌。

“社會(huì)責(zé)任暨ESG報(bào)告”是啥東西？

2018年，中集集團(tuán)（000039.SZ）首創(chuàng)了“社會(huì)責(zé)任暨ESG報(bào)告”，之后這種題目的報(bào)告就越來(lái)越多。

把社會(huì)責(zé)任和ESG合起來(lái)報(bào)未嘗不可，但在實(shí)際操作中，這種報(bào)告都把披露標(biāo)準(zhǔn)稍微降低、向社會(huì)責(zé)任報(bào)告適配。換句話說(shuō)，“社會(huì)責(zé)任暨ESG報(bào)告”是對(duì)ESG報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)“摸高未遂”的產(chǎn)物。

圖：某企業(yè)的《2022年度ESG暨社會(huì)責(zé)任報(bào)告》標(biāo)題排版，“社會(huì)責(zé)任報(bào)告”被放得更大了些。

這種報(bào)告往往是企業(yè)在執(zhí)行了幾年企業(yè)社會(huì)責(zé)任工作、發(fā)了幾年“社會(huì)責(zé)任報(bào)告”之后，向ESG治理轉(zhuǎn)型的一個(gè)縮影。它們表達(dá)了企業(yè)有意用ESG的思維來(lái)審視自身，但又沒(méi)有完全建好ESG的管理制度。于是從文字內(nèi)容上看，這類報(bào)告缺了一些ESG報(bào)告的關(guān)鍵零件（比如量化的ESG治理、碳排放數(shù)據(jù)、碳中和目標(biāo)等），或者由于特定原因還無(wú)法滿足ESG披露的原則要求。

比如一類突出問(wèn)題是報(bào)告無(wú)法做到ESG要求的“回應(yīng)性”：不能回應(yīng)利益相關(guān)者關(guān)切，對(duì)“房間里的大象”視而不見(jiàn)。

例如，中國(guó)東航（600115.SH）2022年的《企業(yè)社會(huì)責(zé)任暨ESG報(bào)告》說(shuō)到很多關(guān)于安全管理的制度和舉措。但這還是無(wú)法解釋公司連年多發(fā)的安全事故。姑且不論3·21空難事故，東航總體的因公死亡與工傷數(shù)字也高過(guò)同行，公司報(bào)告對(duì)此也并無(wú)解釋和反思。利益相關(guān)方關(guān)切的真問(wèn)題，公司并沒(méi)有妥善回應(yīng)。

各航司歷年因公死亡人數(shù)201720182019202020212022中國(guó)東方航空0416110中國(guó)南方航空411113中國(guó)國(guó)際航空未披露未披露0101

數(shù)據(jù)來(lái)源：各航司的企業(yè)社會(huì)責(zé)任報(bào)告。數(shù)字均未經(jīng)過(guò)第三方鑒證。

比如我們?cè)倏疵┡_(tái)的ESG報(bào)告。報(bào)告的“利益相關(guān)者溝通”部分已經(jīng)明確寫到，政府和監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)茅臺(tái)的主要訴求之一是“嚴(yán)防腐敗”。而且據(jù)網(wǎng)易財(cái)經(jīng)在2022年底的統(tǒng)計(jì)，公司4年內(nèi)有近20位高管落馬——這還沒(méi)有算上基層和關(guān)聯(lián)方的腐敗。那么按常理，我們期望茅臺(tái)能在報(bào)告中闡述公司是怎么防范腐敗的。

然而，茅臺(tái)在ESG報(bào)告上披露的廉潔治理工作，是任何上市公司、哪怕任何有一點(diǎn)規(guī)模的公司都要做的基本反腐工作：建立反腐制度與規(guī)范，健全舉報(bào)制度，并開(kāi)展廉潔培訓(xùn)。此外就是“加強(qiáng)建設(shè)”、“完善架構(gòu)”、“強(qiáng)化意識(shí)”、“零容忍”這樣的片湯話。對(duì)于茅臺(tái)而言，監(jiān)管機(jī)構(gòu)和市場(chǎng)最想知道的，恐怕是公司打算如何杜絕高管腐敗。

誰(shuí)來(lái)提高ESG披露的質(zhì)量？

以上說(shuō)到上市公司ESG披露質(zhì)量不高的各種問(wèn)題。

那么誰(shuí)來(lái)管管它們呢？

有兩句話要講在前面。在提出“誰(shuí)來(lái)管管”的問(wèn)題時(shí)，我們不能把ESG當(dāng)作一個(gè)道德高地，一味地批評(píng)一些上市公司沒(méi)有按照最先進(jìn)的方式進(jìn)行ESG的治理與披露。希望上市公司加強(qiáng)ESG披露的初衷，單純是利益相關(guān)者希望從企業(yè)的ESG報(bào)告上看到自己關(guān)心的事，保護(hù)自己的利益。

那么問(wèn)題的答案也出來(lái)了：利益相關(guān)者都要管。提高ESG披露標(biāo)準(zhǔn)并不是需要證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)大包大攬的事。

一位基金公司ESG研究部門的從業(yè)者告訴虎嗅，目前資管機(jī)構(gòu)督促上市公司ESG的主要途徑是點(diǎn)評(píng)與調(diào)研?；鸸緯?huì)留意企業(yè)ESG報(bào)告的亮點(diǎn)、較往年的改進(jìn)，以及中長(zhǎng)期目標(biāo)的進(jìn)展。相關(guān)的研究結(jié)論會(huì)成為基金對(duì)上市公司的點(diǎn)評(píng)或研報(bào)的一部分。其中的重點(diǎn)ESG事項(xiàng)，可能在企業(yè)調(diào)研的時(shí)候作為問(wèn)題向企業(yè)高管提出來(lái)。如今企業(yè)在接待調(diào)研的時(shí)候，也常常帶上主管ESG的高管。這正在成為常態(tài)。

而一些小投資者也開(kāi)始通過(guò)一些互動(dòng)平臺(tái)提出問(wèn)題。這些問(wèn)題可能是直接關(guān)于ESG的，但更多具備獨(dú)特的關(guān)切，比如像企業(yè)的研發(fā)投入、產(chǎn)品質(zhì)量、環(huán)保問(wèn)題、鄉(xiāng)村振興工作展開(kāi)提問(wèn)。他們推進(jìn)ESG信披質(zhì)量，甚至不一定需要知道何為ESG。

推進(jìn)國(guó)內(nèi)上市公司的ESG信披披露質(zhì)量，很大程度上要像這樣依靠ESG本身的力量，由市場(chǎng)對(duì)企業(yè)的ESG工作進(jìn)行監(jiān)督和追問(wèn)。

和投資者一樣，國(guó)家方面對(duì)ESG的推動(dòng)也是基于實(shí)效考慮。例如國(guó)內(nèi)企業(yè)的環(huán)境信息披露的主要推手，是生態(tài)環(huán)境部和證監(jiān)會(huì)。其中生態(tài)環(huán)境部對(duì)地方政府、企事業(yè)單位提出總體要求——不僅管信披，還管到環(huán)境數(shù)據(jù)的整體生態(tài)建設(shè)。而證監(jiān)會(huì)的管理主要針對(duì)上市公司信披。生態(tài)環(huán)境部有一個(gè)規(guī)劃性的文件，即2021年5月印發(fā)的《企業(yè)環(huán)境信息披露管理辦法》（以下簡(jiǎn)稱《辦法》）。該《辦法》是一個(gè)5年規(guī)劃，可以看一下它的主要目標(biāo)：

“到2025年，環(huán)境信息強(qiáng)制性披露制度基本形成，企業(yè)依法按時(shí)、如實(shí)披露環(huán)境信息，多方協(xié)作共管機(jī)制有效運(yùn)行，監(jiān)督處罰措施嚴(yán)格執(zhí)行，法治建設(shè)不斷完善，技術(shù)規(guī)范體系支撐有力，社會(huì)公眾參與度明顯上升。”

據(jù)CDP全球環(huán)境信息研究中心的分析師宋子櫻介紹，該《辦法》的一些主要目標(biāo)包括披露內(nèi)容新增企業(yè)環(huán)境管理、碳排放和生態(tài)環(huán)境違法信息，并且監(jiān)管更加嚴(yán)格，推動(dòng)信息的聯(lián)動(dòng)與開(kāi)放共享。《辦法》不僅是針對(duì)企業(yè)的披露標(biāo)準(zhǔn)，還對(duì)各級(jí)政府運(yùn)營(yíng)的環(huán)境數(shù)據(jù)管理系統(tǒng)提出要求，比如要建立可信、且公開(kāi)可查的企業(yè)環(huán)境數(shù)據(jù)庫(kù)。

國(guó)企同樣。在不久前的3月28日，市場(chǎng)監(jiān)管總局還剛發(fā)了一份《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)中央企業(yè)質(zhì)量和標(biāo)準(zhǔn)化工作的指導(dǎo)意見(jiàn)》，其中用了五分之一的篇幅講央企社會(huì)責(zé)任。國(guó)企比民企更多受到這種自上而下的管理要求。這些文件會(huì)通過(guò)國(guó)企的企業(yè)管理體系、國(guó)資委系統(tǒng)、黨組織等逐級(jí)向基層部署。不過(guò)，國(guó)企往往因?yàn)閬?lái)自頂層的要求更多，其ESG也更多表現(xiàn)出“向上負(fù)責(zé)”的特征。

推動(dòng)的力量是很廣泛多樣的。正如我們?cè)谏厦婵吹降?，信息披露只是表象?strong>很多企業(yè)之所以沒(méi)有回答我們期待中的問(wèn)題，是因?yàn)樗麄冏约阂矝](méi)有答案。在底層的企業(yè)戰(zhàn)略管理和制度建設(shè)還尚未完善。要在制度的功課上先補(bǔ)齊，才有更高質(zhì)量的ESG信息披露。

感謝您的閱讀。ESG從業(yè)者或?qū)Υ擞信d趣的研究者、投資者，歡迎掃描下面二維碼，申請(qǐng)加入我們社群。

正在改變與想要改變世界的人，都在虎嗅APP

關(guān)鍵詞：