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韋丹塔(NS: VEDL)股價(jià)面臨壓力，周三下跌5.5%，周四回升1.7%，因?yàn)槿藗儞?dān)心該公司正在耗盡運(yùn)營(yíng)現(xiàn)金流，以?xún)斶€母公司韋丹塔資源的債務(wù)。甚至，這種情況可能確實(shí)正在發(fā)生，但不會(huì)損害韋丹塔繼續(xù)為活動(dòng)提供資金的能力。

或者，正如市場(chǎng)上一些人擔(dān)心的那樣，它會(huì)損害該公司的資本基礎(chǔ)。因此，周三韋丹塔公司股價(jià)下跌5.5%，周四小幅回升，至少部分緩解了人們的擔(dān)憂(yōu)。

這里的背景與阿達(dá)尼集團(tuán)(Adani Group)的擔(dān)憂(yōu)基本是一樣的。在阿達(dá)尼，興登堡的賣(mài)空?qǐng)?bào)告表明，阿達(dá)尼集團(tuán)的10個(gè)不同報(bào)價(jià)是由交叉持股網(wǎng)絡(luò)支撐的。那些以未承認(rèn)的債務(wù)為擔(dān)保，從而產(chǎn)生問(wèn)題的人。如果一家集團(tuán)公司不得不解除其頭寸以?xún)斶€債務(wù)，那么整個(gè)集團(tuán)可能會(huì)分崩離析。

韋丹塔的擔(dān)憂(yōu)并不完全相同，沒(méi)有任何關(guān)于交叉持股或未知債務(wù)的指控。相反，同樣的擔(dān)憂(yōu)在于，印度的大公司可能有一個(gè)共同點(diǎn)，那就是它們的頭寸都建立在巨額債務(wù)之上。需要融資并可能損害經(jīng)營(yíng)公司利益的債務(wù)。

同樣的擔(dān)憂(yōu)。在阿達(dá)尼，興登堡賣(mài)空?qǐng)?bào)告顯示，阿達(dá)尼集團(tuán)的10個(gè)不同報(bào)價(jià)受到交叉持股網(wǎng)絡(luò)的支持。那些由未被承認(rèn)的債務(wù)支持并因此產(chǎn)生問(wèn)題的人。如果一家集團(tuán)公司不得不解除頭寸以?xún)斶€債務(wù)，那么整個(gè)局面可能會(huì)瓦解。

Vedanta的擔(dān)憂(yōu)并不完全相同——沒(méi)有指控交叉持股或未知債務(wù)。相反，同樣的擔(dān)憂(yōu)在于，印度的大型企業(yè)可能有一個(gè)共同點(diǎn)，那就是它們的頭寸都建立在巨額債務(wù)之上。需要融資并可能對(duì)運(yùn)營(yíng)公司不利的債務(wù)。

我們以前在印度斯坦鋅業(yè)公司看到過(guò)這些擔(dān)憂(yōu)。公司正在支付大量的股息，數(shù)額非常大。韋丹塔也是如此。考慮到大部分股權(quán)流向了私人控股的韋丹塔資源公司。

我們知道它的債務(wù)水平很高，這些債務(wù)必須得到融資。問(wèn)題是，宣布和支付這些股息是因?yàn)檫@兩家子公司投入了這么多現(xiàn)金嗎？還是因?yàn)楦邔用嫘枰Y金來(lái)為債務(wù)負(fù)擔(dān)融資？并且可能損害運(yùn)營(yíng)公司為其進(jìn)一步發(fā)展融資的能力？

韋丹塔的債券價(jià)格確實(shí)表明，它在資源層面面臨壓力。由此波動(dòng)出現(xiàn)在運(yùn)營(yíng)公司——韋丹塔有限公司層面。沒(méi)有人真的確定股息支付的水平僅僅是合理的，還是出于其他原因是必要的。

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