他們需要成為金融機(jī)構(gòu)的首席風(fēng)險(xiǎn)官。

沃倫·巴菲特(Warren Buffett)為金融公司的首席執(zhí)行官們提供了許多經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，其中之一就是，為了避免危機(jī)，他們需要成為所在金融機(jī)構(gòu)的首席風(fēng)險(xiǎn)官。

(資料圖)

在去年大部分時(shí)間里，硅谷銀行 (SIVB)的首席風(fēng)險(xiǎn)官都是缺位的，該行在美國(guó)國(guó)債和抵押貸款證券方面的投資流年不利。正是SVB持有債券投資組合的虧損讓該銀行最終走向破產(chǎn)。

雖然首席風(fēng)險(xiǎn)官也履行了一些有價(jià)值的職能，但這本應(yīng)該是首席執(zhí)行官格雷格·貝克爾（Greg Becker）該管的事情。

現(xiàn)年92歲的巴菲特在伯克希爾·哈撒韋（BRK/A, BRK/B）公司中扮演著幾乎所有重要的領(lǐng)導(dǎo)角色。他是董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官，同時(shí)管理著包括大約3500億美元的股票、1290億美元的現(xiàn)金和250億美元的債券在內(nèi)的龐大投資組合。把監(jiān)督伯克希爾風(fēng)險(xiǎn)的職責(zé)交給其他人，這種想法對(duì)巴菲特來(lái)說(shuō)是一種詛咒。伯克希爾 A 類股周四下跌了0.5% ，至446,395美元。

巴菲特還展示了如何在低利率環(huán)境下管理金融公司。巴菲特認(rèn)為債券提供了糟糕的風(fēng)險(xiǎn)/收益回報(bào)，因此他決定放棄購(gòu)買1% 或2% 的長(zhǎng)期國(guó)債或抵押貸款證券，而不是像美國(guó)銀行(BAC)和嘉信理財(cái)(SCHW)所做的那樣。

這樣做讓伯克希爾放棄了一些利息收入，但避免了巨大的債券虧損。伯克希爾公司的債券期限相對(duì)較短，年底其250億美元的投資組合賬面虧損僅為4500萬(wàn)美元。現(xiàn)在，該公司因投資收益率為4% 的短期國(guó)債而受益。伯克希爾的利息收入去年幾乎增長(zhǎng)了兩倍，達(dá)到17億美元，到2023年可能至少翻一番。

當(dāng)然，伯克希爾是獨(dú)一無(wú)二的。巴菲特的確承擔(dān)了風(fēng)險(xiǎn)，主要是通過(guò)大舉投資股票，但伯克希爾的保險(xiǎn)部門擁有龐大的資本基礎(chǔ)，可以進(jìn)行這些投資。與此同時(shí)，保險(xiǎn)客戶不能隨時(shí)要求支付，不能像銀行存款人可以在一瞬間提取現(xiàn)金，除非他們進(jìn)行有效的索賠。從長(zhǎng)期來(lái)看，對(duì)伯克希爾來(lái)說(shuō)，持有股票而非債券也是一個(gè)好得多的選擇，而且沒有比去年的債券損失更大。

同樣，巴菲特也確實(shí)擁有巨大的自主權(quán)，該公司不會(huì)受到分析師或投資者要求其達(dá)到盈利目標(biāo)的任何壓力。對(duì)于一家銀行的首席執(zhí)行官來(lái)說(shuō)，要做到像巴菲特所做的那樣，在2020年和2021年接受較低的短期收益、承擔(dān)較少的風(fēng)險(xiǎn)，可能會(huì)更加困難，但是我們可以說(shuō)，這是他們本應(yīng)該做的。

畢竟他們是首席風(fēng)險(xiǎn)官。

文｜安德魯·巴里

編輯｜喻舟

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《巴倫周刊》(barronschina)原創(chuàng)文章，未經(jīng)許可，不得轉(zhuǎn)載。英文版見2023年3月16日?qǐng)?bào)道“ Berkshire’s Warren Buffett Shows Bank CEOs How They Should Have Managed Risk.”。

（本文內(nèi)容僅供參考，投資建議不代表《巴倫周刊》傾向；市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資須謹(jǐn)慎。）

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