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百度集團-SW（09888.HK, BIDU.US）在公布業(yè)績之后，美股股價曾一度大漲7.41%，卻敵不過美聯(lián)儲的“驚嚇”，跟隨大市回落，收跌2.63%；對應的港股也先低開2.92%，后曾一度反彈，但最終收市微跌0.50%，收報139.80港元，市值3,864.64億港元。

(資料圖片僅供參考)

事實上，百度的2022年第4季及2022年全年業(yè)績表現(xiàn)不錯，而且傳達了比較正面的消息。

季度及全年業(yè)績簡單回顧

2022年第4季，百度總收入按年微跌0.03%，至330.77億元（單位人民幣，下同），主要受到線上營銷業(yè)務收入按年下降6%，至181億元的拖累，疫情的影響導致全球廣告營銷業(yè)務收縮，這并非只有百度面對的問題，谷歌（GOOG.US）、Meta（META.US）等依靠廣告產生營收和利潤的上市公司都受到了負面影響。

另一方面，第4季非線上營銷收入按年增長11%，至76億元人民幣，主要受到其他AI賦能業(yè)務和云業(yè)務增長的帶動，稍微緩沖了上述的負面影響。

第4季經調整EBITDA同比增長42.97%，至82.31億元；經調整EBITDA利潤率按年提升了7.49個百分點，至24.88%，見下圖。

季度股東應占凈利潤則擴大至49.53億元，相較去年同期為17.15億元；非會計凈利潤則按年增長31.51%，至53.71億元。

回顧期內，百度的控制成本措施有見成效，第4季的銷售及營銷開支按年下降8.84%，研發(fā)開支則按年下降23.44%。

從全年業(yè)績來看，2022年總收入按年微跌0.66%，至1,236.75億元；經調整EBITDA按年增長19.06%，至296.63億元；經調整EBITDA利潤率按年提升了3.97個百分點，至23.98%。

2022年股東應占凈利潤按年下滑26.08%，至75.59億元；而扣除非持續(xù)性項目后的非會計準則凈利潤則按年增長9.82%，至206.8億元。

李彥宏提到的三大主題

在業(yè)績發(fā)布會上，李彥宏提到了三大主題：

1）盡管第4季業(yè)績受到了疫情影響，但是管理層對于未來幾個季度重新提振收入增長十分樂觀。

在今年第1季，百度的云業(yè)務線上營銷收入已出現(xiàn)復蘇，尤其是健康護理、旅游、商務服務和生活方式等領域。

假設沒有出現(xiàn)大的突發(fā)事件，管理層預計這種復蘇勢頭將持續(xù)，并且在需求上升以及中國消費反彈的帶動下，推動線上營銷收入的增長。而且隨著商業(yè)活動復常，云項目執(zhí)行將恢復，新合約增加，以及AI云收入增長提速。

2）在提及AI大潮時，百度表示正乘風破浪，由于前期的投資，百度處于利好的位置?，F(xiàn)在，這個行業(yè)即將迎來顯著增長和變現(xiàn)。

在過去數(shù)年，百度對AI的投資增加一倍，釋放它的潛力推動市場擴張和提升企業(yè)價值。

他強調，如今AI已經成為百度許多產品和服務的基石。例如，在搜索領域，自2019年3月以來，早期的大型模型系列在提供更好的搜索結果方面發(fā)揮了重要作用。這些模型有利于改善排名和多模式搜索功能。

在云計算方面，借助AI專長提供行業(yè)專有的AI解決方案，以及傳統(tǒng)行業(yè)（例如運輸、制造、能源和公用事業(yè)）的應用。

李彥宏還著重提到了最近很熱門的AI聊天模型ChatGPT。在回答分析員提問時，百度提到，ChatGPT功能有望成為互聯(lián)網用戶的新流量入口，有利于其擴大搜索業(yè)務的市場份額。與此同時，也有助于幫助其廣告商、內容創(chuàng)建者和商家等。

他認為ChatGPT正掀起巨浪，將對很多行業(yè)帶來重大變革。百度憑借廣泛的人才庫、完善的基礎設施、多樣化的業(yè)務和領先的技術，處于能充分利用即將到來之人工智能發(fā)展拐點的機遇。

同時，百度即將推出由其最新自有大型語言模型賦能的全新聊天AI機器人文心一言。

百度計劃將文心一言全面整合到其所有業(yè)務線當中。

面向消費者產品方面，百度計劃首先將文心一言鑲嵌到百度搜索中，在回答分析員提問時，李彥宏提到將于3月面向公眾開放，百度相信這將重塑信息生成和展示，為新一代互聯(lián)網創(chuàng)造新的進入通道，幫助其吸引更多的用戶和爭取更多的市場份額，同時維持盈利表現(xiàn)。

未來，百度還將整合文心一言到小度中，讓小度能夠大幅升級所有的智能設備和服務。百度亦相信，人工智能技術生成內容（AIGC）還可為愛奇藝（IQ.US）在內容生成和用戶招徠方面提供巨大潛力。

面向企業(yè)方面，百度還計劃將技術全面覆蓋所有客戶、開發(fā)者和生態(tài)系統(tǒng)伙伴，以推動各個行業(yè)的生產效率。百度認為，通過開放平臺，會有越來越多的企業(yè)和企業(yè)家能夠在其AI云上創(chuàng)建自己的模型和應用。

在智能駕駛方面，百度計劃將文心一言整合到其汽車解決方案上，進一步提升用戶體驗。此外，百度相信生成式預訓練轉換將在推動其業(yè)務擴張方面發(fā)揮重要作用。百度相信，憑借其提前做好的整體業(yè)務準備，將可讓其從新的人工智能發(fā)展拐點中得益。

3）百度將繼續(xù)聚焦于長期可持續(xù)發(fā)展。百度于2022年通過成本優(yōu)化、組織結構調整和管理層改組，提升組織的運行效率。所以在2022年下半年，百度核心業(yè)務的非會計準則經營利潤率和利潤均按年提升。

2022年第4季，AI云業(yè)務有4%的年增幅。由于疫情影響，收入增長較上個季度有所減緩，不過AI云業(yè)務的第4季利潤率按年改善，主要得益于兩個要素：首先，繼續(xù)縮減低利潤業(yè)務，其次，繼續(xù)標準化其AI解決方案，并為傳統(tǒng)行業(yè)的特殊用途提供應用。

智能駕駛方面，百度于第4季繼續(xù)實現(xiàn)顯著的進展。以已經完成的出行訂單來看，蘿卜快跑（Apollo Go）仍是世界上最大的無人駕駛出行服務供應商。

2022年第4季，蘿卜快跑在開放道路上為公眾提供了56.1萬架次服務，按年增長162%。到1月末，累計服務訂單已超過200萬。

2022年，百度在開放公路上的全無人駕駛經營方面作出了顯著的突破。去年8月以來，百度已經開始在武漢和重慶正式推出無人駕駛出行服務。12月末，獲批準沒有安全員的車輛在北京亦莊的公路上測試，這是其在北京獲準進行完全無人駕駛出行服務運營的關鍵一步。

李彥宏在業(yè)績發(fā)布會上提到，勞動力成本一直是叫車出行服務運營中最主要的成本構成。從車輛中撤出安全員，可大幅度削減成本。2022年第4季，面向公眾的完全無人駕駛出行服務增長得很快，有助其擴張業(yè)務和削減盈利成本。

2022年，百度還推出RT6，目的是降低RoboTaxi的成本到電動汽車大眾應用普通價位水平。這項計劃將可讓其在未來進一步削減成本。百度Apollo的汽車方案業(yè)務部，與一家跨國汽車制造商達成了突破性的合作，該車企計劃針對其在國內的一款受歡迎車型，與百度進行自動泊車（AVP）功能的合作。

手機生態(tài)系統(tǒng)方面，其流量依然強勁。雖然收入在第4季有所下降，但是手機生態(tài)系統(tǒng)產生較高的經營溢利、經營利潤率和巨大的現(xiàn)金流，主要得益于效率的提升。在農歷新年假期之后，其線上營銷收入有所回升。

2023年，百度的首要工作：首先是推動收入增長，第二是借助AI的巨大潛力推動業(yè)務增長。目標是整合生成型AI到其大部分產品和服務中，讓消費者和企業(yè)都能使用到其先進的大型語言模型。第三，百度將維持健康增長，同時鞏固其基礎。

手機生態(tài)系統(tǒng)應會繼續(xù)產生強勁的利潤和現(xiàn)金流，其目的是繼續(xù)擴大AI云的利潤率，超越互聯(lián)網同行。此外，還會繼續(xù)在智能駕駛等方面進行策略性謹慎投資，以把握長期市場機會。

潛在正面消息

對于展望，百度提供的消息頗為正面。

未來的業(yè)務利潤方面，百度表示正在削減低利潤業(yè)務，同時收緊機器人業(yè)務成本來改善利潤，并且繼續(xù)創(chuàng)建能夠擴大范圍的AI應用。

2022年下半年，百度核心業(yè)務的非GAAP經營利潤率按年提高。展望2023年，百度在開支方面仍會非常有節(jié)制，將繼續(xù)平衡收入增長與利潤，同時創(chuàng)建一個長遠可持續(xù)增長的模式。

在資本開支方面，百度會繼續(xù)投資于尖端科技，例如大型語言模型或生成型AI，因為該公司相信，這將改變許多業(yè)務，并為百度帶來巨大的機遇。同時，百度會重新分配資源支持新計劃，例如文心一言，以進一步提升效率。

整體而言：百度預計，手機生態(tài)系統(tǒng)應可繼續(xù)產生高利潤和現(xiàn)金流，這是其基礎。至于AI云方面，百度的目的是繼續(xù)擴大利潤率：針對企業(yè)云，百度將繼續(xù)削減低利潤業(yè)務，并將焦點放在關鍵行業(yè)、標準化其AI解決方案和應用；個人云方面，百度將繼續(xù)在未來產生理想的收益和利潤。

蘿卜快跑方面，百度將繼續(xù)投資，但會小心監(jiān)控經營及財務指標，評估業(yè)務表現(xiàn)和投資回報。長遠而言，該公司相信仍有空間優(yōu)化成本與開支，但在這個過程中，將動態(tài)分配資源和平衡增長與利潤率及現(xiàn)金流的關系。

另外，百度發(fā)布了回購計劃，回購不超過50億美元的股份，有效期至2025年12月31日，這一回購規(guī)模大約相當于其美股總市值473.82億美元的10.55%。

這些有利消息應可為百度的價值提供一定的支持，但是仍敵不過市場的整體氣氛，資金畏懼美聯(lián)儲的“鷹”氣，短暫調整應在所難免。

作者：毛婷

編輯：Terry

關鍵詞： 無人駕駛 收入增長 生態(tài)系統(tǒng)