過(guò)去6周，對(duì)沖基金和其他基金經(jīng)理爆買(mǎi)了相當(dāng)于2.32億桶的原油期貨和期權(quán)，不過(guò)這跟債市釋放出來(lái)的信號(hào)存在重重矛盾……

路透高級(jí)能源分析師坎普（John Kemp）表示，組合投資者正以自2020年底以來(lái)最快的速度涌入原油期貨和期權(quán)，主要是中國(guó)經(jīng)濟(jì)重啟、全球經(jīng)濟(jì)有望避免衰退以及原油庫(kù)存較低等因素，促成了一波非同尋常的原油購(gòu)買(mǎi)潮。

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數(shù)據(jù)顯示，在截至1月24日的六周內(nèi)，對(duì)沖基金和其他基金經(jīng)理購(gòu)買(mǎi)了相當(dāng)于2.32億桶的原油期貨和期權(quán)合約。根據(jù)ICE歐洲期貨交易所和美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）發(fā)布的頭寸記錄分析，這一購(gòu)買(mǎi)量已經(jīng)創(chuàng)下了自2020年12月以來(lái)任意六周購(gòu)買(mǎi)量的最高水平。

最近一周，基金經(jīng)理購(gòu)買(mǎi)了相當(dāng)于7000萬(wàn)桶的原油，主要集中購(gòu)買(mǎi)了布倫特原油，其買(mǎi)入量增加了4000萬(wàn)桶，相比之下，WTI原油的購(gòu)買(mǎi)量要小得多，僅增加了400萬(wàn)桶。

但購(gòu)買(mǎi)熱潮不僅限于原油，還包括美國(guó)汽油、美國(guó)柴油和歐洲燃料油，后者的購(gòu)買(mǎi)量分別為1100萬(wàn)桶、800萬(wàn)桶和700萬(wàn)桶。

分析認(rèn)為，煉油廠(chǎng)因需要季節(jié)性維護(hù)而關(guān)閉，以及歐盟對(duì)俄羅斯柴油出口的制裁，預(yù)計(jì)將進(jìn)一步消耗燃料庫(kù)存。

原油相關(guān)的所有6個(gè)合約的凈頭寸已經(jīng)攀升至5.75億桶，為去年11月8日以來(lái)的最高水平，同時(shí)，這在自2013年以來(lái)所有周中處于47%的位置，遠(yuǎn)高于12月13日的3.43億桶，后者在2013年以來(lái)所有周中處于11%的位置。

目前，市場(chǎng)對(duì)原油出現(xiàn)了強(qiáng)烈的看漲情緒，多頭倉(cāng)位與空頭倉(cāng)位的比例為5.93:1，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于五周前的2.58:1。

市場(chǎng)最看好的分別是布倫特原油、美國(guó)汽油和美國(guó)柴油，而對(duì)歐洲柴油和WTI原油的樂(lè)觀程度較低。

美國(guó)正在維修的煉油廠(chǎng)，其能源庫(kù)存預(yù)計(jì)將耗盡，這可能也是WTI原油表現(xiàn)落后于布倫特原油的原因之一。

對(duì)沖基金比2019年5月以來(lái)的任何時(shí)候都更看多布倫特原油，當(dāng)時(shí)顛覆原油行業(yè)的疫情尚未暴發(fā)。

不過(guò)，坎普發(fā)現(xiàn)不同市場(chǎng)的投資者之間對(duì)通脹前景的預(yù)期存在重重矛盾。在債券市場(chǎng)，投資者越來(lái)越相信通脹將有所緩和，從而使各國(guó)央行能夠提前結(jié)束加息。

而在原油市場(chǎng)，投資者越來(lái)越確信，經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)將導(dǎo)致供應(yīng)緊張，從而推高油價(jià)，但這將引發(fā)通脹，并與債券市場(chǎng)的預(yù)期相悖?？财毡硎荆?/p>

“可以肯定的是，原油交易員和債券交易員不可能都對(duì)?！?/strong>