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拓邦股份(002139):盈利能力持續(xù)提升 基礎(chǔ)業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展 新能源業(yè)務(wù)持續(xù)向好
2023-08-21 02:16:53來源: 長城證券股份有限公司


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事件:8 月16 日,公司發(fā)布2023 年半年度報(bào)告,2023H1 公司實(shí)現(xiàn)營收42.56億元,同比+0.67%,實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.58 億元,同比+4.62%;實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤2.54 億元,同比+24.07%。

Q2 業(yè)績明顯改善,盈利能力持續(xù)提升。2023H1 公司實(shí)現(xiàn)營收42.56 億元,同比+0.67%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.58 億元,同比+4.62%;實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤2.54 億元,同比+24.07%。單Q2 來看,實(shí)現(xiàn)營收22.61 億元,環(huán)比+13.34%;實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.63 億元,環(huán)比+78.28%。2023H1 實(shí)現(xiàn)毛利率21.57%,同比+2.49pct,且?guī)讉€行業(yè)板塊毛利率同比均有提升;實(shí)現(xiàn)凈利率6.07%,同比+0.20pct。業(yè)績有所提升,主要得益于公司加大對老業(yè)務(wù)的降本增效,并通過技術(shù)創(chuàng)新、增加新產(chǎn)品來提升綜合盈利能力,以及匯率波動對公司盈利產(chǎn)生積極影響。2023H1 公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額為5.28 億元,同比+604.86%,主要原因是公司加大回款力度,同時上游供應(yīng)趨于平穩(wěn),備貨支出減少。

基礎(chǔ)業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展,新能源業(yè)務(wù)持續(xù)向好。分業(yè)務(wù)來看,2023H1 工具板塊實(shí)現(xiàn)收入16.20 億,同比+0.83%,主要受行業(yè)去庫存影響市場需求有所放緩;家電板塊實(shí)現(xiàn)收入15 億元,同比略降0.98%,主要為公司在原有分散品類的基礎(chǔ)上,轉(zhuǎn)向優(yōu)勢品類聚焦;新能源板塊實(shí)現(xiàn)收入9.14 億,同比增長6.56%,聚焦儲能和新能源車兩大領(lǐng)域,不斷拓展產(chǎn)品品類,通過降本增效和技術(shù)創(chuàng)新提升產(chǎn)品競爭力,并積極拓展全球市場;工業(yè)控制板塊實(shí)現(xiàn)收入1.37 億,同比-1.03%;智能解決方案實(shí)現(xiàn)收入0.74 億,同比-11.08%??傮w來看,工具和家電作為基礎(chǔ)業(yè)務(wù),隨著行業(yè)需求改善有望保持穩(wěn)定增長態(tài)勢,市占率有望進(jìn)一步提升;新能源作為公司成長業(yè)務(wù),高于公司整體收入增速,隨著所處新興行業(yè)的快速發(fā)展,公司憑借自主可控技術(shù)和產(chǎn)品力有望持續(xù)受益。

持續(xù)加大研發(fā)投入,加強(qiáng)平臺化技術(shù)創(chuàng)新能力,構(gòu)建核心競爭力。2023H1公司研發(fā)投入3.89 億元,同比+10.45%,主要原因是公司業(yè)務(wù)處于快速發(fā)展期,通過持續(xù)創(chuàng)新以及對下游需求的洞察力,捕捉新業(yè)務(wù)及產(chǎn)業(yè)應(yīng)用,對變頻控制系統(tǒng)、儲能逆變器、充電樁、工商業(yè)儲能BMS 等戰(zhàn)略重點(diǎn)項(xiàng)目投入增加。公司以技術(shù)作為企業(yè)發(fā)展的基因,將創(chuàng)新視為公司的核心能力,形成了  “四電一網(wǎng)”(電控、電機(jī)、電池、電源和物聯(lián)網(wǎng)平臺)的綜合技術(shù)體系,覆蓋智能控制一體化解決方案的各個核心技術(shù)領(lǐng)域,不斷加強(qiáng)核心競爭力。

盈利預(yù)測與投資評級: 我們預(yù)計(jì)公司2023-2025 年歸母凈利潤分別為7.46/9.30/11.64 億元,EPS 分別為0.59/0.73/0.92 元,當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)PE 分別為19/15/12 倍,基于公司產(chǎn)品和客戶不斷拓展、業(yè)務(wù)布局不斷擴(kuò)大,業(yè)績有望持續(xù)增長,維持“買入”評級。

風(fēng)險(xiǎn)提示:客戶拓展不及預(yù)期,下游需求不及預(yù)期,原材料價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn),宏觀經(jīng)濟(jì)波動風(fēng)險(xiǎn)。

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