7月20日，智通財(cái)經(jīng)邀請博時(shí)基金國際董事馬昕女士就特斯拉二季度業(yè)績進(jìn)行點(diǎn)評，并向投資者分享了自己對于特斯拉的相關(guān)研究成果。馬昕認(rèn)為，特斯拉整體上還是一個(gè)非常好的公司，新能源車一直是該公司的現(xiàn)金流業(yè)務(wù)，也是毛利率非常高的業(yè)務(wù)，貢獻(xiàn)了5,000億美金左右的市值。

對于市場憂心的降價(jià)帶來的毛利率下滑問題，馬昕表示，特斯拉等新勢力能夠把新能源車產(chǎn)業(yè)鏈做大，而且?guī)砹松舷掠萎a(chǎn)業(yè)鏈機(jī)會(huì)，只是會(huì)吃掉傳統(tǒng)汽車企業(yè)的市場份額，只要順著這個(gè)趨勢走不犯戰(zhàn)略性錯(cuò)誤，特斯拉可能在2~3年的維度貢獻(xiàn)優(yōu)異的現(xiàn)金流和EPS。

以下為路演實(shí)錄：

(相關(guān)資料圖)

謝謝智通財(cái)經(jīng)，也謝謝高老師的拋磚引玉，我相信昨天守在手機(jī)旁邊跟特斯拉財(cái)報(bào)同學(xué)們略微可能有一點(diǎn)點(diǎn)失望，股價(jià)好像沒有隨著強(qiáng)勁的財(cái)報(bào)有相應(yīng)的反彈。對于特斯拉，從去年的股價(jià)的最高位差不多410美金，也跌到差不多最低的時(shí)候110美金。

最近，跟著新能源，還有人工智能，以及特斯拉本身強(qiáng)勁的業(yè)績，股價(jià)從底部已經(jīng)反彈一倍多了，我覺得從長期來看，大家不可否認(rèn)的是特斯拉的投資價(jià)值，對于做二級市場投資的朋友來說，定期跟蹤他的財(cái)報(bào)也非常有必要。

特斯拉造車仍然一騎絕塵

當(dāng)然定性加定量分析，對于特斯拉周三公布的財(cái)報(bào)，我們還是覺得可以跟大家先簡單的做一個(gè)梳理。我覺得這里有幾個(gè)點(diǎn)讓我感到比較有意思。昨天特地也把國內(nèi)的一些新能源車的出貨量做了簡單的梳理。從二季度交付和生產(chǎn)數(shù)據(jù)來看，實(shí)際交付量還是非常喜人的。二季度特斯拉營收有249億美金，市場之前的預(yù)期是245億美金，相當(dāng)于整個(gè)二季度EPS大概是在0.91美金，然后也要比市場的0.81美金要高一些，特別是大家可以關(guān)注一下自由現(xiàn)金流現(xiàn)在是10.1億美金，但是市場預(yù)期是有點(diǎn)高，市場預(yù)期是21.8億美金。

還有一個(gè)數(shù)據(jù)大家可以關(guān)注毛利率，大家都知道今年特斯拉一直都在通過降價(jià)的方式來拿銷量，所以看到在生產(chǎn)量還有交付量方面，出現(xiàn)一個(gè)明顯的跳升的趨勢。但是也伴隨著一些代價(jià)的，比如毛利率可能就會(huì)有比較大幅度的下降。

它的盈虧平衡線，毛利要維持在19%，昨天公布的數(shù)據(jù)是二季度的毛利大概是18.2%，在一季度的毛利率基礎(chǔ)上繼續(xù)往下，我們覺得這個(gè)趨勢短期也不會(huì)扭轉(zhuǎn)，這個(gè)可能也是市場會(huì)比較擔(dān)憂的一個(gè)點(diǎn)，覺得這種降價(jià)的幅度會(huì)不會(huì)影響后續(xù)長期的盈利狀況，以及對以后的自由現(xiàn)金流會(huì)不會(huì)有根本性的影響。畢竟現(xiàn)在所謂的人工智能板塊業(yè)務(wù)，雖然如火如荼在開展，但是還沒有貢獻(xiàn)真正意義上的現(xiàn)金流和價(jià)值，那只是在估值上面能夠占據(jù)半壁江山?，F(xiàn)在接近1萬億美金的市值，特斯拉真正由新能源汽車貢獻(xiàn)的市值可能也就在5,000億美金左右，剩下可能我覺得有一半以上應(yīng)該都是AI的估值提升所達(dá)到的，所以市場比較憂心于降價(jià)措施以及高企的估值。

但是從目前美股的整體走勢來看，我覺得這種擔(dān)心不用太重，整體上還是一個(gè)非常好的公司。二季度的交付量，我經(jīng)?？磭鴥?nèi)新能源車的月度包括周度的高頻數(shù)據(jù)，看到他的交付量的時(shí)候，我真的是覺得嘆為觀止，二季度交付量是46萬輛，他說已經(jīng)生產(chǎn)了47.97萬輛電動(dòng)車，今年整體的銷售目標(biāo)要維持在180萬輛，馬斯克也表示今年的主要任務(wù)就是要側(cè)重削減成本。也看到特斯拉上海的工廠已經(jīng)在投產(chǎn)了，跟成本削減是不無關(guān)系的。

另外新產(chǎn)品研發(fā)，我相信這一塊后續(xù)還會(huì)跟人工智能相關(guān)的領(lǐng)域，包括他說Optimus的人形機(jī)器人，我覺得這些研發(fā)都會(huì)帶來一個(gè)比較大的資本開支，也會(huì)對現(xiàn)金流帶來短期帶來一些不利的影響。

所以這一塊現(xiàn)在來看，隨著降價(jià)的影響，雖然有接近46萬輛的交付量，營業(yè)利潤二季度稍微有所下降是23.99億美金，接近24億美金，但這個(gè)絕對量當(dāng)然是非常驚人的，同比下降3%，而和一季度環(huán)比下降幅度達(dá)到9.9%。所以今年以來的降價(jià)措施是有很大關(guān)系的，但新能源汽車造車這塊業(yè)務(wù)，一直是它的現(xiàn)金流業(yè)務(wù)，也是毛利率非常高的業(yè)務(wù)，跟國內(nèi)這些新能源車動(dòng)不動(dòng)就燒錢，甚至是虧錢的業(yè)務(wù)比起來，特斯拉已經(jīng)非常賺錢了，但是市場還是比較擔(dān)心，這也是我個(gè)人比較擔(dān)心的一個(gè)點(diǎn)。

另外我覺得比較好的一點(diǎn)是和一季度比起來，二季度雖然降價(jià)措施還在影響毛利，但是這個(gè)勢頭往往底部開始反轉(zhuǎn)，這種勢頭還是在往好的方向去轉(zhuǎn)變的，所以無論是收入還有利潤的絕對量，還是非常喜人的，而且增速還是不錯(cuò)的。

另外說到特斯拉的靈魂人物，我覺得馬斯克確實(shí)一直以來就是特斯拉的最佳形象代言人，所以每次開記者招待會(huì)，都是能夠看到他很多的金句。昨天他依舊是表現(xiàn)得非常自信滿滿，但是確實(shí)可能投資者還是以腳投票，所以股價(jià)略微有一些調(diào)整，但是我們自己覺得長期來看，特斯拉的投資價(jià)值依然非常吸引人，我覺得一些做長線的投資者還是可以繼續(xù)關(guān)注一下。

但是最近我們也留意到一些主流的機(jī)構(gòu)，好像對特斯拉的評級有一些調(diào)整的，之前一些大行都開始把它的評級從之前的可能推薦成或者增持開始慢慢調(diào)整到中性，所以我倒是覺得這也都是一些市場的噪音，更多的還是應(yīng)該關(guān)注公司的基本面，就像我們看到的現(xiàn)在幾塊業(yè)務(wù)，汽車板塊、儲(chǔ)能板塊以及人工智能板塊，還包括一些數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)，整體業(yè)務(wù)線都是繼續(xù)再往前推進(jìn)的。

另外我關(guān)注到了鋰成本，因?yàn)榻衲暾麄€(gè)鋰的價(jià)格應(yīng)該是在下降的，最新二季度電池級的碳酸鋰均價(jià)已經(jīng)從之前高位的四五十萬元每噸，差不多下降到現(xiàn)在25萬元，我覺得環(huán)比這個(gè)下降幅度達(dá)到37%，還是蠻超我的預(yù)期。

特別是做三元電池，大家知道特斯拉的三元電池路線，碳酸鋰噸價(jià)每漲10萬元，搭載三元電池的整車成本會(huì)上升5000多塊，所以二季度鋰價(jià)下降，也會(huì)對成本控制產(chǎn)生一些正面影響。

我覺得這也是一個(gè)比較好的點(diǎn)，因?yàn)槿ツ旰芏嘈履茉窜?，特別是像新能源電池，都是因?yàn)樯嫌武囐Y源價(jià)格瘋漲，成本空間被壓縮得非常的厲害。特斯拉有一定價(jià)格轉(zhuǎn)移能力，但是對于很多國內(nèi)一些新能源，特別是造車新勢力而言，還是苦不堪言，壓力非常大，但可喜的是今年以來整個(gè)碳酸鋰的價(jià)格一直是在往下調(diào)整。

人工智能概念帶來估值提升

另外不得不提的AI業(yè)務(wù)，我相信今年可能大家如果關(guān)注A股市場，也知道今年A股市場表現(xiàn)并沒有像美股那么強(qiáng)勁，但唯一有一個(gè)板塊大家是相通的，就是人工智能，特別是隨著3月份ChatGPT橫空出世，帶動(dòng)了一大波無論是終端應(yīng)用，還是是基礎(chǔ)設(shè)施算力，以及包括相應(yīng)的一些大模型，只要跟這個(gè)概念相關(guān)的主題性個(gè)股，股價(jià)應(yīng)該都是少則翻倍,多也可以看到的可能有好幾倍，特別是像美股里面我們可以看到除了特斯拉之外，大家知道今年大牛股英偉達(dá)還有超微電腦表現(xiàn)都是非常的強(qiáng)勁。

特斯拉在AI人工智能業(yè)務(wù)上面，業(yè)績這個(gè)層面沒有特別多的落地，但是就像很多硅谷創(chuàng)業(yè)大佬一直以來對AI的投入，像馬斯克的個(gè)性一樣，非常狂熱，而且他也一直在向以人工智能為主的包括全自動(dòng)駕駛，我們剛剛提到Optimus人工的人形機(jī)器人，還有Dojo的超級計(jì)算機(jī)，一直都是在投入，可能短期應(yīng)該沒有特別明顯的現(xiàn)金流產(chǎn)出，但是不否認(rèn)的是對它的股價(jià)表現(xiàn)特別是估值的提升，還是有非常明顯的正向刺激作用。

特別是今年以AI板塊為主的行情，剛剛也說到了，無論是像英偉達(dá)、超微電腦，還是META，特斯拉，今年只要能夠做有相關(guān)概念的這些公司，特別是美股，我覺得股價(jià)真的是相當(dāng)刺激，也給了投資者一個(gè)非常豐厚的回報(bào)。

對于自動(dòng)駕駛這一塊，無論是自動(dòng)輔助駕駛，還是全自動(dòng)駕駛，就是FSD這一塊，短期來說我覺得概念是大于實(shí)質(zhì)的意義。當(dāng)然我們也可以看到最近一些國內(nèi)的新能源車，出了一些輔助駕駛的車，而且價(jià)格也是非常親民。但是短期而言，這塊業(yè)務(wù)還沒有形成趨勢，所以這塊業(yè)務(wù)，對于像特斯拉這樣非常成熟的汽車公司而言，能貢獻(xiàn)的收入體量還是相對比較小的。

同時(shí)像其他的一些技術(shù)或者新興業(yè)務(wù)，目前而言，整體上還是處在一個(gè)的初期階段。我們可以回顧一下今年的表現(xiàn)，雖然昨天二季報(bào)出來以后，特斯拉股價(jià)的表現(xiàn)沒有達(dá)到大家的預(yù)期，但是今年以來整個(gè)表現(xiàn)還是非常強(qiáng)勁的。我們看特別是最近這一波從5月初到6月底差不多兩個(gè)月的行情，整個(gè)股價(jià)漲了60%，是不是很快？但是同期的標(biāo)普500漲了只有6.7%。

我自己總結(jié)一下，歸因主要有，第一個(gè)我覺得還是跟Q2數(shù)據(jù)有關(guān)，市場當(dāng)然有一定的預(yù)期了，但是當(dāng)公布出來之后，我們還是覺得整體交易量還是超過了市場的一致預(yù)期的，也顯示出來降價(jià)策略是非常有效果的，基本面得到了比較明顯的改善，而且這種改善是可持續(xù)性的。

另外可以看到一些事件，包括前段時(shí)間馬斯克訪華，參加了世界人工智能大會(huì)，同時(shí)跟一些比如傳統(tǒng)的造車廠商，像通用、福特都在展開一些新能源汽車以及自動(dòng)駕駛的一些合作，我覺得對估值方面的提升也是有一定效果的。

最近上海工廠這一塊，它的這種投入對整個(gè)全球成本的下降功不可沒，包括也在上游資源方面的投資，看得出來馬斯克的戰(zhàn)略眼光是非常強(qiáng)的，不僅僅只是一個(gè)簡單的好的產(chǎn)品設(shè)計(jì)，夢幻夢想家和一個(gè)設(shè)計(jì)者，同時(shí)我覺得他在具體到一些產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略的思考方面，是非常超前的。

美股被熱炒或留意短期風(fēng)險(xiǎn)

我覺得最后還要說一點(diǎn)，今年以來美股的表現(xiàn)是很超出我們預(yù)期的，因?yàn)槟瓿醯臅r(shí)候大家會(huì)覺得美國經(jīng)濟(jì)有可能會(huì)進(jìn)入到衰退周期，去年以來整個(gè)高息環(huán)境，對于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)特別是像股票是一個(gè)壓制作用，但是很奇怪的是以科技為主的美股，特別是頭部科技股，包括像META，Google，還有包括Tesla這些股票，甚至剛提到的 NVIDIA，還有包括像超微電腦這些科技龍頭公司，他們的表現(xiàn)是明顯是跑贏大盤的，宏觀的環(huán)境和之前傳統(tǒng)的美林時(shí)鐘理論是有點(diǎn)相反的。

反觀今年A股，大家一致預(yù)期是隨著疫情政策的調(diào)整，可能國內(nèi)消費(fèi)會(huì)進(jìn)入到一個(gè)快速反彈的周期，經(jīng)濟(jì)也會(huì)隨著政策的出臺，會(huì)有一些強(qiáng)有力的反彈，但是好像跟大家預(yù)期不太一樣的是，從高頻的數(shù)據(jù)來看，目前顯性的經(jīng)濟(jì)增長這些量化數(shù)據(jù)并沒有體現(xiàn)出來，然后消費(fèi)好像也沒有大家想的那么好，所以A股整體表現(xiàn)相對比較弱一些。

今年大家沒有想到的就是日本股票，大家都知道可能差不多有30多年，大家都沒有談?wù)撊毡竟墒辛耍墙衲昕赡苷娴木褪侨f物皆周期，經(jīng)過近30年的蹉跎成底部的徘徊，今年日本的股市迎來了一波難得的春天。為特別是在香港全球的資金都在流入流出，我們感受到身邊有很多的一些先知先覺的資金，在今年年初的時(shí)候開始涌入到像日本，還有一些發(fā)展中市場去投資，而且他們的收益好像還不錯(cuò)。但是最近好像有一些技術(shù)分析大佬也是說了，可能這些市場的股票開始出現(xiàn)了超買的現(xiàn)象，對于一些做全球投資的小伙伴來說，我覺得短期可能無論是頭部的科技股票，還是日本股市這種短期被熱炒的市場，我覺得也要留意短期風(fēng)險(xiǎn)。

當(dāng)然從個(gè)股的投資上來講，我們覺得這種代表未來產(chǎn)業(yè)趨勢的，無論是新能源汽車板塊，還是高端制造板塊，還有一些半導(dǎo)體，我覺得產(chǎn)業(yè)趨勢肯定這個(gè)是毋庸置疑的，但是里面?zhèn)€股還有時(shí)點(diǎn)的選擇是要跟財(cái)報(bào)的分析，特別是這些定量的數(shù)據(jù)要結(jié)合在一起，我覺得現(xiàn)在美股可能短期我持一個(gè)相對比較中性的態(tài)度，因?yàn)楝F(xiàn)在經(jīng)過年初差不多大半年的時(shí)間，很多頭部個(gè)股漲幅可能是少則一倍，多也有好多倍的，我覺得在這個(gè)時(shí)間點(diǎn)，可以擇機(jī)開始慢慢去布局一些相對比較低估一點(diǎn)的港股市場。

我覺得港股市場這兩三年一直比較沉寂，一方面是跟資金的流出有一些關(guān)系，另外一方面也是因?yàn)檫^去2020年的時(shí)候，整個(gè)市場把很多的一些板塊，還有包括一些新經(jīng)濟(jì)板塊的估值炒的相對比較高，所以我覺得對于現(xiàn)在過于超賣的港股市場，現(xiàn)在可以開始慢慢看一些機(jī)會(huì)了。

我覺得兩邊都有一些優(yōu)秀的公司，無論是美股里面的特斯拉，還是港股里面的一些優(yōu)質(zhì)個(gè)股，長期的投資價(jià)值依然是非常巨大，特別是對于一些長線投資者來說保持跟蹤，然后保持看我們高老師的直播，我相信會(huì)有很多的投資線索和只可以去值得啟發(fā)。

問答環(huán)節(jié)：

問題1：特斯拉的降價(jià)策略究竟是被迫不得不去打價(jià)格戰(zhàn)，還是主動(dòng)把別人卷死，因?yàn)?/strong>它有后手，使得特斯拉在未來的一個(gè)時(shí)間點(diǎn)能夠做到贏家通吃，您怎么看？

回答：這是一個(gè)有點(diǎn)陰謀論的感覺。這不僅僅只是涉及到了一個(gè)對產(chǎn)業(yè)趨勢的解讀，我覺得這是一個(gè)商業(yè)策略的問題。首先我對汽車的理解并不是很深，但是對馬斯克，我個(gè)人覺得他是一個(gè)非常自信的，有創(chuàng)業(yè)精神的領(lǐng)袖。所以我個(gè)人會(huì)更加傾向于他更愿意通過低價(jià)策略，先去搶奪市場份額，先勝而后站，中國孫子兵法里有這樣一句話。我先把這些市場份額吃下來，吃下來之后可能會(huì)通過一些其他的，包括您說的人工智能、自動(dòng)駕駛，包括一些數(shù)據(jù)包等等其他衍生產(chǎn)品和服務(wù)去盈利，我覺得這是它的算盤。

但是我覺得實(shí)際上現(xiàn)實(shí)是沒有，理想是美好的，但現(xiàn)實(shí)是骨感的。我們也可以看到內(nèi)地一些優(yōu)秀新能源車新勢力，它在細(xì)分市場里面，依然可以做到第二名或者第三名的。

所以我覺得如果用手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈過去10年的變遷來看，當(dāng)然我覺得特斯拉在新能源汽車?yán)锩娴牡匚徊粊営谔O果，帶動(dòng)了智能手機(jī)的趨勢，它干掉了諾基亞這種傳統(tǒng)的功能手機(jī)，但是蘋果也帶動(dòng)了一些新的智能手機(jī)品牌。所以我覺得以特斯拉為主的新能源造車勢力，我覺得他干掉的是傳統(tǒng)汽車品牌，這些可能尾大不掉，組織功能比較僵化的，對市場反應(yīng)不夠敏感。但是我覺得能夠它是把新能源車產(chǎn)業(yè)鏈做大了，而且在這中間我相信除了上游下游這種縱向的產(chǎn)業(yè)鏈的機(jī)會(huì)，我覺得對于橫向它也會(huì)帶動(dòng)一些新的品牌，會(huì)給他們更多的機(jī)會(huì)，所以我覺得他吃掉的傳統(tǒng)汽車的市場份額，但是比如蔚來、小鵬、甚至是理想，在他們擅長的領(lǐng)域，或者是他們的細(xì)分市場里面，它是有自己的受眾群體的，而且特斯拉的降價(jià)也會(huì)逼著他們自己主動(dòng)轉(zhuǎn)型，就像最近很多也在降價(jià)去找下沉市場一樣，所以我覺得會(huì)給他們帶來更多的市場和機(jī)會(huì)，而不是被碾壓到?jīng)]有市場，沒有生存的空間。

我覺得以特斯拉為代表的這些新勢力，未來肯定是這個(gè)行業(yè)的主導(dǎo)者，但是那些傳統(tǒng)的一些大的造車企業(yè)可能會(huì)在這一波新能源車趨勢跟不上潮流，或者說可能已經(jīng)有一點(diǎn)點(diǎn)亡羊補(bǔ)牢的感覺，所以我覺得這個(gè)問題，如果還是把它上升到一個(gè)產(chǎn)業(yè)層面，我覺得更多可能是一個(gè)時(shí)代的趨勢，當(dāng)時(shí)代趨勢來的時(shí)候，只要順著這個(gè)趨勢走，然后他的戰(zhàn)術(shù)層面如果執(zhí)行到位，我相信特斯拉的策略是從一個(gè)可能在2~3年的維度會(huì)給他的現(xiàn)金流，給他公司的EPS貢獻(xiàn)很多正向價(jià)值。

問題2：特斯拉即將推出皮卡，未來可能還要造船，造電動(dòng)游艇，將來也會(huì)造飛機(jī)，這塊市場是否已經(jīng)預(yù)期到了它的估值，或者這塊如果將來出來之后，還會(huì)繼續(xù)給市場給它的股價(jià)帶來一些提振的，您怎么看這個(gè)問題？

回答：我覺得造任何東西對馬斯克都不是一個(gè)surprise的，對市場也不surprise。

您可以看到前段時(shí)間的火箭發(fā)射失敗對不對？你會(huì)發(fā)現(xiàn)他這種性格的人可能幾千年才出一個(gè)，也許他真的就像巴菲特所說的，他是一個(gè)對自己的能力過于自信的人，這種人也許有可能真的會(huì)造夢成功，所以我覺得目前的股價(jià)，可能估值層面體現(xiàn)更多的是與人工智能相關(guān)的業(yè)務(wù)，那些后續(xù)的計(jì)劃可能我覺得更多的還是處在設(shè)想的過程當(dāng)中，肯定在股價(jià)上沒有一個(gè)特別明顯的體現(xiàn)。

今年來講也是因?yàn)榘–hatGPT的橫空出世，很多人工智能相關(guān)的公司，只要有人工智能布局的，我相信估值或多或少都是有所提升的，但實(shí)際的EPS還有包括公司的業(yè)績方面，短期來講我覺得都沒有實(shí)質(zhì)性可以落地的東西。

我覺得未來特斯拉肯定會(huì)圍繞新能源這一塊繼續(xù)，無論是資源方面的建廠投入，還有包括一些數(shù)據(jù)包的服務(wù)，因?yàn)樗惨鋈詣?dòng)駕駛，一定會(huì)涉及到數(shù)據(jù)庫，我覺得肯定會(huì)肯定慢慢進(jìn)入到它的估值里面，但是短期可能沒那么快。

問題3：現(xiàn)在的股價(jià)是不是已經(jīng)充分反映了全年的銷量預(yù)期？

回答：我覺得這個(gè)也要結(jié)合市場市況來看，前兩年，我覺得因?yàn)楫?dāng)時(shí)有幾個(gè)比較爆款的車型，所以股價(jià)表現(xiàn)得非常強(qiáng)勁。而且那個(gè)時(shí)候我覺得全球包括A股也是對新能源特別新能源車都是非?？駸岬?，所以市場給的估值非常高。但是我覺得現(xiàn)在，整體市場的風(fēng)格還是會(huì)偏人工智能為主，特斯拉估值有一塊是新能源，我覺得這一塊，可能現(xiàn)在這種比較極致的科技行情里，肯定是會(huì)有一些掣肘的，甚至是會(huì)有一些影響。所以我個(gè)人覺得美股還是一個(gè)相對來說正反饋的市場，我覺得只要他的季報(bào)能夠呈現(xiàn)逐步反轉(zhuǎn)，逐步好轉(zhuǎn)的跡象，現(xiàn)在的股價(jià)不能說是在底部，應(yīng)該還是處在這種上漲中繼的過程當(dāng)中。

所以我覺得對于一些長期投資者而言，特斯拉還是一個(gè)非常好的價(jià)值投資標(biāo)的，而且確實(shí)新能源車這塊業(yè)務(wù)，就算利潤率再怎么下降，依然是最賺錢的公司，最賺錢的新能源車公司。公司的這塊是最核心的，特別是對價(jià)值投資者而言。

我覺得這一兩年美國市場比較流行個(gè)股的杠桿型ETF，比如特斯拉，meta這些流動(dòng)性非常強(qiáng)的個(gè)股，有很多杠桿ETF，在這個(gè)過程當(dāng)中我覺得套利的或者對沖的資金會(huì)在公司的股價(jià)上面會(huì)有一些套利行為，我覺得短期也會(huì)對公司股價(jià)有一些影響，甚至?xí)幸恍┗爻返挠绊?。但是我覺得從長期來看，這個(gè)維度可能是3年、5年甚至10年的維度，特斯拉的股價(jià)應(yīng)該還是會(huì)保持穩(wěn)步上揚(yáng)的趨勢，因?yàn)樗呀?jīng)是個(gè)白馬了，我希望它能夠變成一個(gè)百年老店，當(dāng)然我們要跟蹤每次的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，在新能源，包括這樣一個(gè)很支持它發(fā)展的環(huán)境里面，只要不犯戰(zhàn)略性的錯(cuò)誤，我覺得公司肯定是能夠繼續(xù)往前走的。所以我覺得股價(jià)應(yīng)該還沒有完完全全把它未來的增長潛力反映出來。