新一期貸款市場報價利率(LPR)出爐。4月20日,央行官網(wǎng)公布,1年期LPR為3.65%,5年期以上LPR為4.3%,兩類均較上一期保持不變。在業(yè)內(nèi)看來,在降息空間收窄和負(fù)債端改善緩慢背景下,后續(xù)銀行LPR報價進(jìn)一步調(diào)降的空間也大幅受限,整體利率或以穩(wěn)為主。
中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布,2023年4月20日貸款市場報價利率(LPR)為:1年期LPR為3.65%,5年期以上LPR為4.3%,兩類均較此前保持不變。以上LPR在下一次發(fā)布LPR之前有效。
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自2022年8月以來,LPR報價截至目前已經(jīng)連續(xù)8個月保持不變。
仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家及研究部總監(jiān)龐溟告訴北京商報記者,作為LPR定價之錨的MLF利率按兵不動,且宏觀經(jīng)濟(jì)和地產(chǎn)的回暖復(fù)蘇態(tài)勢確立,減少了依然面臨較大凈息差壓力的銀行下調(diào)LPR加點(diǎn)的意愿與動機(jī)。
數(shù)據(jù)顯示,我國經(jīng)濟(jì)開局良好、起步平穩(wěn),強(qiáng)勁增長勢頭超過市場預(yù)期,社融數(shù)據(jù)和信貸投放從總量、結(jié)構(gòu)、效果上看均有比較明顯、全面、超預(yù)期的改善,與此同時其他主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長、金融市場、貨幣體系、貿(mào)易需求等各方面仍存不確定性,龐溟認(rèn)為,下調(diào)LPR的可能性、必要性與迫切性并不高,這是LPR持平的根本原因。
自LPR改革后,MLF利率作為LPR報價的錨定利率,其變動會對LPR產(chǎn)生直接有效的影響。此外,在MLF等政策利率之外,也會綜合考慮銀行成本端和貸款需求端對加點(diǎn)幅度的影響。
在本月MLF續(xù)作之前,因4月以來廣東、河南、湖北等地多家中小銀行紛紛宣布下調(diào)存款利率,引發(fā)新一輪降息的猜想,進(jìn)而延伸到LPR進(jìn)一步調(diào)降的預(yù)期。
不過,4月17日央行開展了1700億元MLF操作,中標(biāo)利率維持2.75%不變,政策利率持平前期,降息預(yù)期落空,也使得4月LPR報價調(diào)降的概率大幅降低。
中國民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬指出,2023年以來,在信貸競爭性投放下,部分優(yōu)質(zhì)對公客戶中長期貸款利率進(jìn)一步降至2%-3%的超低水平,消費(fèi)貸、經(jīng)營貸等貸款利率也出現(xiàn)較大幅度下行,且在首套住房貸款利率動態(tài)調(diào)整機(jī)制下,多地首套住房貸款利率已降至4%以下,房貸利率進(jìn)入“3”時代。一季度,整體信貸利率預(yù)計延續(xù)下行態(tài)勢,銀行經(jīng)營業(yè)績將進(jìn)一步承壓。
同時,存款定期化現(xiàn)象仍嚴(yán)重,存款成本居高不下。一季度人民幣存款增加15.39萬億元,其中居民部門新增存款接近10萬億元,創(chuàng)歷史同期最高水平,居民的預(yù)防性儲蓄傾向仍然較強(qiáng)。一季度(企業(yè)存款-M1)合計新增2.54萬億元,同比多增9000多億元;同時,3月M2同比增長12.7%,仍處高位,但M1增速仍顯低迷(5.1%),M2-M1剪刀差繼續(xù)環(huán)比擴(kuò)大0.5個百分點(diǎn)至7.6%,表明年初以來企業(yè)存款定期化現(xiàn)象依然嚴(yán)重。
2023年以來,資金面易緊難松,銀行市場化負(fù)債成本中樞整體抬升。從資金利率看,截至4月20日的數(shù)據(jù)顯示,Shibor(上海銀行間同業(yè)拆放利率)短期品種多數(shù)上行,其中隔夜Shibor報2.207%,上行7.7個基點(diǎn);7天期上行0.4個基點(diǎn)報2.101%;另外14天期上行4.6個基點(diǎn)報2.331%。
日前召開的中國人民銀行貨幣政策委員會2023年第一季度例會,會議仍然強(qiáng)調(diào),要完善市場化利率形成和傳導(dǎo)機(jī)制,優(yōu)化央行政策利率體系,發(fā)揮存款利率市場化調(diào)整機(jī)制重要作用,發(fā)揮貸款市場報價利率改革效能和指導(dǎo)作用,推動企業(yè)綜合融資成本和個人消費(fèi)信貸成本穩(wěn)中有降。
溫彬指出,考慮到今年以來經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)恢復(fù)向好態(tài)勢,信貸需求有效復(fù)蘇,在市場主體融資意愿增強(qiáng)、房地產(chǎn)市場活躍度有所上升的情況下,當(dāng)前繼續(xù)加碼寬松政策的必要性下降,降息空間進(jìn)一步收窄。
溫彬認(rèn)為,央行或?qū)⒏嘁揽拷Y(jié)構(gòu)性貨幣政策工具來實(shí)現(xiàn)“定向降息”,在降成本的同時兼顧調(diào)結(jié)構(gòu),實(shí)現(xiàn)差異化精準(zhǔn)支持。在他看來,后續(xù),觸發(fā)降息的重要因素,仍是經(jīng)濟(jì)和融資修復(fù)的可持續(xù)性。若當(dāng)前消費(fèi)復(fù)蘇的態(tài)勢不能延續(xù)、房地產(chǎn)鏈條難以實(shí)現(xiàn)良性的循環(huán)、長期投資動能疲軟、民間投資持續(xù)回落,以及居民部門信貸回暖不可持續(xù)等,年內(nèi)或不排除仍存在小幅降息的可能。而LPR的繼續(xù)調(diào)降,除依賴于政策利率的下調(diào)外,最主要的還是要與負(fù)債端改善相匹配,以保證銀行自身凈息差維持在相對平穩(wěn)水平。
周茂華同樣稱,短期看,經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇、貨幣信貸環(huán)境保持適度寬松,央行短期進(jìn)一步加碼政策并不迫切。接下來央行需要關(guān)注政策對內(nèi)需復(fù)蘇的傳導(dǎo),合理調(diào)節(jié)信貸投放節(jié)奏,防范潛在資金脫實(shí)向虛風(fēng)險,提升政策支持精準(zhǔn)與質(zhì)效,突出薄弱環(huán)節(jié)和重點(diǎn)領(lǐng)域支持。(北京商報記者 劉四紅)
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