21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者舒曉婷北京報(bào)道

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當(dāng)?shù)貢r(shí)間7月31日，芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米市場(chǎng)交投最活躍的12月合約收跌3.25%，報(bào)5.13美元/蒲式耳。整個(gè)7月，CBOT玉米期價(jià)累漲3.95%。具體來(lái)看，7月上旬呈現(xiàn)震蕩偏弱走勢(shì)，中旬小幅上漲，下旬從高位有所回落。

對(duì)此，方正中期期貨分析師侯芝芳接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時(shí)表示，7月上旬，美國(guó)玉米播種面積遠(yuǎn)超預(yù)期，達(dá)到歷史最高水平，加重市場(chǎng)對(duì)于新季供應(yīng)寬松的擔(dān)憂，同時(shí)舊季出口端表現(xiàn)平平。因此CBOT玉米期價(jià)呈現(xiàn)探底走勢(shì)。7月中旬，美國(guó)玉米主產(chǎn)區(qū)干旱持續(xù)，提振市場(chǎng)炒作情緒。同時(shí)，俄烏沖突持續(xù)，黑海谷物倡議延期受阻，提振CBOT玉米價(jià)格預(yù)期。7月下旬，美國(guó)玉米產(chǎn)區(qū)迎來(lái)降雨，削弱市場(chǎng)炒作情緒，修正CBOT玉米價(jià)格預(yù)期。

通常，天氣炒作對(duì)國(guó)際玉米期價(jià)的擾動(dòng)集中在美國(guó)玉米的生長(zhǎng)期即7月至8月。展望后市，侯芝芳稱(chēng)，CBOT玉米期價(jià)8月預(yù)計(jì)維持震蕩反復(fù)態(tài)勢(shì)，下半年維持偏弱預(yù)期。

從宏觀面來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策轉(zhuǎn)向預(yù)期對(duì)價(jià)格形成一定支撐。不過(guò)，基本面對(duì)價(jià)格的指引作用更加明顯。從供應(yīng)端來(lái)看，北半球雖然有天氣干擾，但是整體增產(chǎn)局面仍然未出現(xiàn)大的變化，供應(yīng)端的壓力依然存在。同時(shí)，伴隨玉米生長(zhǎng)逐步推進(jìn)，天氣干擾有限的情況下供應(yīng)端的壓力將逐步兌現(xiàn)。從需求端來(lái)看，全球養(yǎng)殖增速以及燃料乙醇的消費(fèi)增速都有所放緩，消費(fèi)端動(dòng)力有所不足。

“供應(yīng)寬松預(yù)期下，CBOT玉米期價(jià)下半年或繼續(xù)探底波動(dòng)?！焙钪シ贾赋觥?/p>

天氣擾動(dòng)玉米市場(chǎng)

當(dāng)?shù)貢r(shí)間7月31日，芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米市場(chǎng)交投最活躍的12月合約收跌3.25%，連續(xù)5個(gè)交易日下跌。整個(gè)7月，CBOT玉米期價(jià)呈現(xiàn)波折走勢(shì)。

紫金天風(fēng)期貨研究員南亞辰接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時(shí)表示，CBOT玉米期價(jià)7月表現(xiàn)主要以天氣市為主導(dǎo)，俄烏沖突對(duì)于情緒面的擾動(dòng)已經(jīng)被市場(chǎng)消化。

7月伊始，盤(pán)面受玉米種植面積數(shù)據(jù)影響快速回落至低位種植成本附近。隨后，天氣市炒作開(kāi)啟，極端干旱天氣令盤(pán)面價(jià)格快速上漲。以伊利諾伊、印第安納、愛(ài)荷華等玉米主產(chǎn)州為例，其累計(jì)降雨均大幅落后于五年均值水平。隨后，降雨如期而至，大干旱顧慮被打消，美玉米高位回落。但之后仍出現(xiàn)了北部偏旱、中西部降水偏少情況，因此CBOT玉米期價(jià)在7月關(guān)鍵授粉期下又再次回漲。近日，受主產(chǎn)州降水預(yù)期影響，CBOT玉米期價(jià)5連跌。

作為喜暖濕氣候的作物，玉米生育期需水較多，降水不足是制約夏玉米生產(chǎn)的首要自然因素。播種時(shí)期的土壤過(guò)濕，播種難現(xiàn)象，到生長(zhǎng)階段的過(guò)旱，出現(xiàn)卷葉等現(xiàn)象都會(huì)在盤(pán)面上進(jìn)行反映。

侯芝芳指出，6月下旬以來(lái)，天氣因素導(dǎo)致美國(guó)玉米優(yōu)良率一直在60%下方，處于近五年的最低水平。不過(guò)，考慮到當(dāng)前美國(guó)玉米仍處在生長(zhǎng)期，天氣對(duì)產(chǎn)量的實(shí)際影響有待進(jìn)一步評(píng)估，對(duì)期價(jià)帶來(lái)的主導(dǎo)作用預(yù)計(jì)持續(xù)到8月下旬。

玉米期價(jià)8月或震蕩運(yùn)行

根據(jù)美國(guó)干旱監(jiān)測(cè)機(jī)構(gòu)7月27日公布的數(shù)據(jù)，截至7月25日，美國(guó)本土48個(gè)州中27.13%的地區(qū)處于干旱狀態(tài)。

南亞辰稱(chēng)，總體而言，玉米種植天氣問(wèn)題已逐步好轉(zhuǎn)。今年天氣市炒作開(kāi)啟早于往年，結(jié)束可能也早于往年。在不出現(xiàn)天氣轉(zhuǎn)向的情況下，預(yù)計(jì)進(jìn)入8月中旬后天氣影響因素對(duì)盤(pán)面計(jì)價(jià)影響逐步減弱，整個(gè)8月CBOT玉米期價(jià)或在5美元/蒲式耳-5.3美元/蒲式耳區(qū)間震蕩運(yùn)行。

從更長(zhǎng)時(shí)間周期來(lái)看，全球玉米正穩(wěn)步邁入供應(yīng)寬松格局，預(yù)計(jì)玉米主產(chǎn)國(guó)巴西豐產(chǎn)，阿根廷恢復(fù)性增產(chǎn)甚至有望創(chuàng)紀(jì)錄豐產(chǎn)，中國(guó)玉米延續(xù)增產(chǎn)趨勢(shì)。全球供應(yīng)寬松格局下，美國(guó)也將擺脫供應(yīng)偏緊局面。

需求方面，美國(guó)燃料乙醇需求剛需維持穩(wěn)定，舊作近期乙醇產(chǎn)量上調(diào)但仍在美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)測(cè)產(chǎn)量之內(nèi)。此外，第三、四季度飼料需求會(huì)隨著養(yǎng)殖利潤(rùn)修復(fù)有所回調(diào)，但根據(jù)能繁存欄推斷，預(yù)計(jì)明年飼用水平偏差。

綜合來(lái)看，2023/24年度美國(guó)玉米需求略有上漲，但遠(yuǎn)不及其產(chǎn)量增幅，240萬(wàn)英畝的種植面積增量給予了當(dāng)前美國(guó)玉米單產(chǎn)足夠容錯(cuò)率。

結(jié)合供需情況，南亞辰預(yù)計(jì)，今年下半年，CBOT玉米期價(jià)會(huì)往種植成本4.8美元/蒲式耳-4.9美元/蒲式耳中樞波動(dòng)。

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