事件1：公司2022 年定向增發(fā)落地

2023 年6 月21 日，公司發(fā)布公告稱本次向特定對象發(fā)行股票，實際募集資金凈額為人民幣9.10 億元。本次發(fā)行股票的發(fā)行對象為張項1 名，發(fā)行的發(fā)行對象以現(xiàn)金方式認(rèn)購。

事件2：公司和英發(fā)睿能簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議

(資料圖片)

6 月10 日，高測股份與安徽英發(fā)睿能科技股份有限公司在宜賓簽訂戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，協(xié)議約定英發(fā)睿能在宜賓投資建設(shè)的20GW 拉晶項目所生產(chǎn)的單晶硅棒將全部委托高測股份切割加工，用于英發(fā)睿能自身電池組件。

點評：

1）董事長大額定增，旨在看好公司長期價值！

本次發(fā)行的特定對象為公司控股股東、實際控制人及董事長張項先生，所認(rèn)購股份的限售期為自發(fā)行結(jié)束之日起18 個月。我們認(rèn)為大額定增代表董事長對公司自主核心技術(shù)充滿信心，充分肯定“切割設(shè)備+切割耗材+切割工藝”聯(lián)合研發(fā)優(yōu)勢，看好公司長期發(fā)展，增強持股人信心。

2）切片代工邏輯清晰，戰(zhàn)略合作持續(xù)加碼

公司擁有領(lǐng)先行業(yè)的先進切片工藝技術(shù)，掌握切片環(huán)節(jié)know-how，目前公司切片服務(wù)已經(jīng)累計簽訂30GW的戰(zhàn)略合作協(xié)議（此前公司與東方日升簽訂不少于10GW/年的異質(zhì)結(jié)210 半片切割加工服務(wù)戰(zhàn)略合作協(xié)議）。

公司已規(guī)劃產(chǎn)能共計52GW，加之宜賓50GW 產(chǎn)能，合計102GW。目前，公司已經(jīng)與通威、美科、京運通、雙良、潤陽、愛旭、英發(fā)、華晟、華耀、億晶等公司建立長期切片合作關(guān)系，并與隆基、晶澳等公司建立切片業(yè)務(wù)合作關(guān)系。

3）持續(xù)推動薄片化和細(xì)線化，技術(shù)領(lǐng)先性優(yōu)秀目前公司已具備210mm 規(guī)格110μm 硅片半片的量產(chǎn)能力，并在研發(fā)端突破了60μm 薄片化的技術(shù)壁壘。公司持續(xù)引領(lǐng)行業(yè)細(xì)線化，目前已向市場批量供應(yīng)34μm 規(guī)格金剛線，并積極研發(fā)儲備和試制更細(xì)線徑金剛線；同時具備更好的顆粒均勻性以及更好的切削能力，提升硅片切片良率。

盈利預(yù)測：我們預(yù)計公司23-25 年歸母凈利潤分別為12.60/16.76/22.62 億（前值為11.03/15.09/20.36 億，主要系金剛線盈利能力增強，毛利率增加），對應(yīng)PE 分別為12.83/9.64/7.15X，維持“買入”評級！

風(fēng)險提示：切片設(shè)備競爭激烈；切片代工競爭加??；硅片售價下行風(fēng)險等

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