8月11日,人民銀行公布7月社會融資規(guī)模數(shù)據(jù)和金融數(shù)據(jù)。7月份末,廣義貨幣(M2)同比增長10.7%,狹義貨幣(M1)同比增長2.3%,延續(xù)上月雙雙回落趨勢。與此同時,7月社融同比增速為8.9%,較上月出現(xiàn)下降。值得注意的是,7月人民幣貸款增加3459億元,同比少增3498億元,這一單月新增規(guī)模創(chuàng)下了2009年12月以來的新低。
(資料圖)
有業(yè)內(nèi)人士分析稱,總體來看,7月金融數(shù)據(jù)低于市場預期,或受到國內(nèi)需求不足、金融機構信貸投放提前沖量、季節(jié)性因素等多方面影響。隨著穩(wěn)增長政策措施效果在年內(nèi)逐步釋放,新增貸款有望保持適度平穩(wěn)增長。展望后續(xù),可采取降準降息等貨幣政策手段,進一步增強經(jīng)濟穩(wěn)步回升動能。
M2增速仍然保持在相對高位
實際上,最近一段時間積極政策信號不斷累積。南都灣財社記者注意到,7月以來,政策面信號頻繁,包括財政、貨幣、地產(chǎn)和消費領域的各項穩(wěn)增長舉措支持了中國經(jīng)濟,其中《關于促進民營經(jīng)濟發(fā)展壯大的意見》的31項計劃提振了民營企業(yè)信心。在其他擴內(nèi)需舉措方面,包括支持家居消費、城中村改造等也相繼出臺。與此同時,二季度中國國內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長6.3%,增速數(shù)值可觀,環(huán)比增長有所改善,也表明了中國經(jīng)濟保持溫和復蘇態(tài)勢。
貨幣供應量方面,7月末,廣義貨幣(M2)余額285.4萬億元,同比增長10.7%,增速分別比上月末和上年同期低0.6和1.3個百分點。狹義貨幣(M1)余額67.72萬億元,同比增長2.3%,增速分別比上月末和上年同期低0.8和4.4個百分點。
總體上看,7月M1、M2增速延續(xù)了前兩個月雙雙同比回落的趨勢。至此,M2增速已連續(xù)五個月下滑。數(shù)據(jù)顯示,今年1月至7月,M2增速分別為12.6%、12.9%、12.7%、12.4%、11.6%、11.3%、10.7%。
“7月末,廣義貨幣(M2)余額同比增長10.7%,為今年以來單月最低增速,但總的來看M2增速仍然保持在相對高位。”招聯(lián)首席研究員董希淼向南都·灣財社記者表示。
深圳知名財經(jīng)作家劉曉博認為,M2同比增速走低的另一個因素是本次存量房貸利率遲遲沒有下調(diào),也讓不少居民選擇提前還房貸,抑制了貨幣的衍生。
申萬宏源研報指出,M2下行,除居民提前還款外,也源于財政存款回補令基礎貨幣邊際回籠,更加凸顯降準的必要性。其中,居民存款下行是M2增速同比下行的主要因素之一?!暗用褓J款的下降并非源于居民大規(guī)模擴張消費,而更多的可能源于提前還款,才會出現(xiàn)居民貸款和存款的雙收縮。”
數(shù)據(jù)顯示,7月份人民幣存款減少1.12萬億元,同比多減1.17萬億元。其中,住戶存款減少8093億元,非金融企業(yè)存款減少1.53萬億元,財政性存款增加9078億元,非銀行業(yè)金融機構存款增加4130億元。
展望后續(xù),業(yè)內(nèi)人士分析認為,下半年相對積極的財政會回吐存款,但財政存款的變化難以影響M2增速趨勢,因此有必要通過全面降準等貨幣操作影響M2增速趨勢。
新增信貸數(shù)據(jù)仍然“企業(yè)強、居民弱”
央行數(shù)據(jù)顯示,前7個月人民幣貸款增加16.08萬億元,同比多增1.67萬億元。7月份人民幣貸款增加3459億元,同比少增3498億元,創(chuàng)下2009年12月以來新低,引發(fā)市場關注。
董希淼認為,7月金融數(shù)據(jù)主要受前期沖量因素和季節(jié)性因素影響?!敖?jīng)濟處于弱修復期,恢復態(tài)勢并不穩(wěn)固,實體經(jīng)濟融資需求仍然較為疲軟。此外,6月社會融資規(guī)模和人民幣貸款意外反彈,增長較快,金融機構信貸投放提前沖量,一定程度上構成對7月的透支。同時,7月本是信貸投放‘小月’,洪水等自然災害也產(chǎn)生了一定影響?!?/p>
分部門看,新增信貸數(shù)據(jù)繼續(xù)呈現(xiàn)“企業(yè)強、居民弱”特征。7月住戶貸款減少2007億元,其中,短期貸款減少1335億元,同比少增1066億元,中長期貸款減少672億元,同比少增2158億元。
“這反映出居民部門融資需求較為不足。”董希淼建議,要高度重視住戶部門信心較弱、需求不振等問題,盡快從需求側發(fā)力,加快調(diào)整優(yōu)化住房限購、限貸政策,繼續(xù)加大差別化住房信貸政策實施力度,綜合采取下調(diào)首付比例、取消“認房又認貸”、降低存量貸款利率等措施。
光大證券首席金融業(yè)分析師王一峰此前在研報中指出,跨季之后,7月份的按揭早償力度可能再度加大,消費信貸領域促銷行為也將趨于減弱,或使得零售貸款數(shù)據(jù)表現(xiàn)再度走弱。
新增專項債有望對下半年社融增速形成貢獻
社會融資規(guī)模存量同樣是重要指標。初步統(tǒng)計,7月末社會融資規(guī)模存量為365.77萬億元,同比增長8.9%,增速相比于上月下降0.1個百分點。7月新增社融為5282億元,比上月少3.69萬億元,比上年同期少2703億元。
從7月社融增量的細項來看,表內(nèi)人民幣貸款成為新增社融的主要拖累,信托貸款、債券融資成為新增社融的主要拉動項。數(shù)據(jù)顯示,對實體經(jīng)濟發(fā)放的人民幣貸款增加364億元,同比少增3892億元;信托貸款增加230億元,同比多增628億元;企業(yè)債券凈融資1179億元,同比多219億元;政府債券凈融資4109億元,同比多111億元。
民生銀行首席經(jīng)濟學家溫彬接受媒體采訪時表示,今年財政節(jié)奏后置明顯,7月24日政治局會議提出加快地方專項債的發(fā)行和使用,2023年新增專項債或于9月底前發(fā)行完畢。8~9月政府債發(fā)行高峰時段,其間月均凈融資規(guī)模預計在1萬億元以上,將對下半年社融增速形成貢獻。
●專家說法
未來降息降準空間依然值得期許
那么,未來降息降準是否還有空間,成為焦點。南都灣財社記者走訪了解到,多位專家都表達了相對一致的看法。
匯豐環(huán)球私人銀行及財富管理中國首席投資總監(jiān)匡正認為,在貨幣政策上,人民銀行表示將加強“逆周期調(diào)整”,并使用政策工具,特別是強調(diào)流動性措施,例如通過調(diào)整存款準備金率(RRR)和中期借貸便利(MLF),以支持經(jīng)濟的全面復蘇,因此后續(xù)在貨幣政策維持一個適度寬松是相當有必要的,這就包括降息和降準。
匡正指出,從降息角度來看,央行要考量的因素會比較多,包括外部的貨幣政策周期以及人民幣匯率的一些因素。從降準維度看,最近一次降準發(fā)生在3月末,回顧2010年以來的降準操作,在同一輪寬貨幣周期中的兩次降準間隔,往往不超過4個月,“所以既然已經(jīng)啟動了這一輪的偏寬松的貨幣周期,下一次降準在未來一段時間是比較可期的,概率還是挺大的?!?/p>
“最近公布的CPI和PPI數(shù)據(jù),加上金融數(shù)據(jù),都告訴我們逆周期的調(diào)控力度需要進一步加大,估計很快有降準的利好公布?!眲圆┮脖磉_了樂觀姿態(tài)。
而在董希淼看來,過去三年我國并未實施強刺激政策,我國貨幣政策調(diào)整空間較大,政策工具和政策儲備較為豐富,有條件加大實施力度。目前,我國金融機構加權平均存款準備金率約為7.6%,仍有一定降準空間。
央行姿態(tài)值得注意。南都灣財社記者注意到,8月4日在發(fā)改委、財政部等部委聯(lián)合召開的新聞發(fā)布會上,人民銀行貨幣政策司司長鄒瀾表示,近年來我國堅持實施穩(wěn)健的貨幣政策,有充足的政策空間、豐富的政策工具,有信心、有條件、有能力應對好各類風險挑戰(zhàn)。鄒瀾稱,未來還將繼續(xù)發(fā)揮好貸款市場報價利率改革效能和指導作用,指導銀行依法有序調(diào)整存量個人住房貸款利率?! ?/p>
采寫:南都·灣財社記者 王文妍 盧亮
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