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如何賺取千倍收益?他在A股、港股暴賺4000倍 這些經(jīng)驗值得反復學習
2023-08-14 05:37:21來源: 券商中國

成功的投資大師需要滿足多個條件,比如長期非凡的投資收益、巨額的財富、可重復的投資邏輯,其投資智慧在股市得到“證悟”。他們將自身的經(jīng)驗凝練為幾條重要的原則,當這些原則內化為投資者的噪音過濾器時,就會極大降低犯錯的概率。

如巴菲特在過去58年創(chuàng)造了3.8萬倍的投資收益,身家接近1000億美元;格雷厄姆在1936年~1956年動蕩頻發(fā)的美國資本市場中仍取得了年化不低于14.7%的收益率;段永平在網(wǎng)易上賺取了百倍收益,后又在貴州茅臺和蘋果上各賺取了10倍的收益;張堯在1999年~2018年期間在A股和港股賺取了2000倍的收益,2018年至今張堯重倉的煤炭股漲幅在1倍以上,25年約有4000倍收益。


(資料圖片)

張堯說:“投資沒有捷徑。但大概率的正確的投資路徑,是從學習成功的投資大師開始。學習投資大師可以少走彎路。首先是認同,然后學習模仿,歸納總結,活學活用,不同程度受益,然后再學習再體會,重復這個過程?!?/p>

美國股市具有200年的歷史,聰明投資者智慧的代際傳播加上個人的超凡悟性造就了格雷厄姆、巴菲特、費雪等殿堂級人物;中國資本市場僅有30多年的歷史,但段永平和張堯等人的價值投資實踐也證明了,價值投資的原則在A股不僅適用,而且威力巨大。

格雷厄姆的投資原則:安全邊際和不要受“市場先生”擺布

巴菲特說,“50年前,我在哥倫比亞大學開始學習格雷厄姆教授的證券分析課程。在此之前的10年里,我一直盲目地熱衷于分析、買進、賣出股票,但是我的投資業(yè)績卻非常一般。從1951年起,我的投資業(yè)績開始明顯上升,但這并非由于我改變飲食習慣或者開始運動,我唯一添加的新的營養(yǎng)成分是格雷厄姆的投資理念。原因非常簡單,在大師門下學習幾個小時的效果,遠遠勝過我自己在過去10年里自以為是的天真思考的結果?!?/p>

格雷厄姆的《證券分析》和《聰明的投資者》能夠準確和清晰地提供投資知識體系,但情緒的約束需要投資者自己必須做到。格雷厄姆建立了一套自己的核心原則,這一原則盡管歷經(jīng)了資本市場80年風雨,但至今依然適用。這些原則包括:

一是股票并非僅僅是一個交易代碼或電子信號,而是表明擁有一個實實在在的企業(yè)所有權;企業(yè)的內在價值并不依賴于其股票價格。

二是市場就像一只鐘擺,永遠在短命的樂觀(它使得股票過于昂貴)和不合理的悲觀(它使得股票過于廉價)之間擺動。聰明的投資者是現(xiàn)實主義者,他們向樂觀主義者賣出股票,并從悲觀主義者手中買進股票。

三是每一筆投資的未來價值是其現(xiàn)在價格的函數(shù),你付出的價格越高,你的回報就越少。

四是無論如何謹慎,每個投資者都免不了會犯錯誤,只有堅持“安全性”原則,你才能使犯錯誤紀律最小化。

五是投資的秘訣在于你的內心。如果你在思考問題時持批判態(tài)度,不相信華爾街的所謂“事實”,并且以持久的信心進行投資,你就會獲得穩(wěn)定的收益,即便是在熊市亦如此。通過培養(yǎng)自己的約束力和勇氣,你就不會讓他人的情緒左右你的投資目標。

費雪的投資哲學:尋找少數(shù)出類拔萃的公司

巴菲特曾說過,“我的投資哲學85%來自格雷厄姆,15%來自菲利普·費雪。”

費雪的投資哲學包括:一是投資的成功依賴于找到一家未來幾年銷售額和利潤高于行業(yè)整體水平的公司,當找到這樣的公司時,最好在很長一段時間內持有,“既幸運又有能力”的公司和“因為能力而幸運”的公司都有望在數(shù)十年內實現(xiàn)超過平均水平。

二是卓越的管理是取得優(yōu)異市場業(yè)績的關鍵,很多公司之所以擁有良好的增長前景,是因為它們的現(xiàn)有產(chǎn)品或服務線可以維持若干年,少數(shù)公司會有政策確保10年~20年增長。

三是寧愿擁有少數(shù)出類拔萃的公司,也不要投給大批平庸的公司,三四家公司的市值可以占到總倉位的75%,要想取得投資的成功,必須在能力圈內投資,超越能力圈投資是投資失誤的主要原因。

芒格的投資哲學:用合理的價格買入偉大的公司

巴菲特說,“芒格絕對是獨一無二的,他用思想的力量,拓寬了我的視野,這讓我以非同尋常的速度從猩猩進化為人類,否則我會比現(xiàn)在貧窮得多?!?/p>

芒格的投資哲學包括:

一是尋找擁有高水平現(xiàn)金收入和低水平資本支出要求的公司,有兩類企業(yè),第一類是每年賺12%,你到年底可以把利潤拿走;第二類是每年賺12%,但所有的現(xiàn)金必須進行再投資——它總是沒有分紅。

二是為一家優(yōu)秀的公司付出公平的價格,總比為一家平庸的公司付出高昂的價格要好得多。有些東西值得花錢買,比如優(yōu)秀的企業(yè)和優(yōu)質的人。真正好的投資機會不會常有,也不會持續(xù)很長時間,所以你必須做好行動的準備,要有隨時行動的思想準備。

芒格認為,吸取其他人的寶貴經(jīng)驗教訓是明智之舉,閉目塞聽不能夢想成真。

巴菲特的投資原則:用合理的價格買入有杰出經(jīng)濟特征的公司

巴菲特的投資哲學受到三位殿堂級人物的影響,他們分別是本杰明·格雷厄姆、菲利普·費雪和查理·芒格。巴菲特的投資哲學包含了買股票就是買公司;正確對待市場先生、能力圈、安全邊際等原則。而一旦找到符合買入標準的公司,巴菲特傾向于集中投資,比如蘋果公司一只股票就可以占到伯克希爾倉位的四成以上。

巴菲特尋找目標公司的標準:

一是規(guī)模足夠大、具有杰出的經(jīng)濟特征。

二是具有被驗證了的持續(xù)盈利能力(對于那些未來做出的預測,我們毫無興趣;對于所謂的“困境反轉”型公司,我們也沒興趣)。

三是在負債極少或沒有負債的情況下,公司具有良好的凈資產(chǎn)回報率。

四是具備管理層。

五是業(yè)務簡明(如果有太多的科技成分,我們可能搞不明白)。

六是價格合理。

A股價值投資集大成者:普通投資者學習巴菲特就好了

A股的價值投資集大成者,都是巴菲特思想的追隨者。

段永平說:“和巴菲特聊一聊,給我非常大的幫助,至少給我?guī)韼浊П段顼埖膬r值。以前我對商業(yè)模式是沒有那么重視的,只是眾多考慮之一。認識老巴以后,我買的蘋果、茅臺,包括騰訊,都有老巴的影響在里面,尤其是一直拿著這點,和老巴絕對密不可分?!?/p>

段永平還說,“從那以后,市場對我的影響逐漸下降到幾乎沒有。如果能夠重來的話,那我肯定會更早地去贏取那個機會?!?/p>

張堯的投資原則是“集中投資于能形成大量自由現(xiàn)金流、簡單易懂的好公司,定量上的極低估值使得投資很難虧損”。

張堯曾說過,從定性上來說,就是買入經(jīng)營上有競爭優(yōu)勢的好公司,好公司就是其商業(yè)模式可以形成大量自由現(xiàn)金流,估值上也要有絕對優(yōu)勢,最常用的標準是3~5年現(xiàn)金流回本法,即3~5倍PE。

定性上的好公司外加充足的“安全邊際”讓張堯的投資很難虧損。在過去20年間,他曾重倉過的12家公司中,10家盈利、1家持平、1家虧損。

在投資中,模仿勝過創(chuàng)新,投資思想是否原創(chuàng)并不重要,關鍵是接受并認同成功投資大師的理念,并認真執(zhí)行它。往簡單處想,往認真處行,威力巨大。

(來源:券商中國)

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