2023年8月25日帕瓦股份（688184）發(fā)布公告稱公司于2023年8月24日召開業(yè)績說明會。

具體內(nèi)容如下：

(資料圖片僅供參考)

問：對公司未來的成長性怎么看？

答：公司正在經(jīng)歷高速發(fā)展。2020年公司產(chǎn)能約8,000噸，2021年約1.2萬噸，2022年上市前達(dá)到約2.5萬噸，今年6月30日公司已對IPO募投一期年產(chǎn)2.5萬噸三元前驅(qū)體項(xiàng)目順利試車，產(chǎn)能達(dá)到5萬噸。預(yù)計(jì)明年上半年，隨著IPO募投二期年產(chǎn)1.5萬噸三元前驅(qū)體項(xiàng)目的建成，公司產(chǎn)能將達(dá)到6.5萬噸。2022年公司出貨量約1.63萬噸，隨著產(chǎn)能的陸續(xù)建成、投放，未來三年公司出貨量、營業(yè)收入等增長的確定性較高。

問：公司目前的主要客戶有哪些？以后會有什么變化？

答：目前公司主要下游客戶包括1）廈鎢新能，是公司2022年第一大客戶，銷售占比超過總額的50%，單晶高電壓技術(shù)方案系雙方上下游緊密合作、協(xié)同研發(fā)，尤其單晶型NCM7系4.4V高電壓產(chǎn)品，雙方共同完成了其產(chǎn)品化、商業(yè)化的過程。目前，雙方新開發(fā)的單晶型NCM7系材料已成功運(yùn)用于4.45V高電壓，能量密度與多晶型NCM9系材料持平，并在安全性、成本方面具有明顯優(yōu)勢；2）廣東邦普，去年主要供貨單晶型NCM5系4.35V產(chǎn)品，受限于產(chǎn)能，仍不能完全滿足其訂單需求，今年雙方將合作產(chǎn)品提升至單晶型NCM6系4.35V產(chǎn)品，并進(jìn)一步加大出貨上的合作力度；3）長遠(yuǎn)鋰科，2022年下半年已完成產(chǎn)品、產(chǎn)線認(rèn)證，開始供貨NCM811的多晶產(chǎn)品，我們也披露了和其全資子公司的戰(zhàn)略合作協(xié)議公告，今年長遠(yuǎn)鋰科計(jì)劃向我們采購三元前驅(qū)體產(chǎn)品約10,000噸，合作方向包括多晶型的高鎳/超高鎳產(chǎn)品、單晶型NCM6系4.35V產(chǎn)品；4）巴斯夫杉杉，供貨主要集中在單晶高鎳產(chǎn)品；5）貝特瑞，今年上半年雙方已經(jīng)有批量出貨合作。未來，公司還會與行業(yè)內(nèi)多家龍頭企業(yè)開展戰(zhàn)略對接，產(chǎn)品包括鋰離子電池、鈉離子電池的正極前驅(qū)體材料，預(yù)計(jì)客戶結(jié)構(gòu)將會進(jìn)一步拓展，請關(guān)注公司的公開信息披露。

問：公司二季度單噸利潤水平環(huán)比修復(fù)的主要原因是什么？下半年趨勢如何？

答：一季度，上游原材料持續(xù)下跌，導(dǎo)致公司的采購和銷售價(jià)格存在偶發(fā)性錯(cuò)配，體現(xiàn)在經(jīng)營端存在成本滯后，對公司毛利率水平存在一定程度的侵蝕。二季度以來，原材料價(jià)格相對穩(wěn)定，上述偶發(fā)性影響顯著改善，疊加產(chǎn)能利用率逐月修復(fù)，共同促成了公司單噸利潤水平環(huán)比大幅修復(fù)。展望未來，隨著小鵬G6車型等終端產(chǎn)品得到市場認(rèn)可，將繼續(xù)帶動對上游單晶高電壓、超高電壓產(chǎn)品需求的釋放，以及韓國等海外客戶對單晶技術(shù)路線的日益重視和加大投入，高電壓、超高電壓的市場空間日益打開，預(yù)計(jì)公司產(chǎn)品出貨結(jié)構(gòu)將持續(xù)優(yōu)化，對公司單噸利潤水平形成正向拉動。此外，疊加IPO產(chǎn)能釋放帶來的規(guī)模效應(yīng)，預(yù)計(jì)下半年單噸利潤水平繼續(xù)改善的趨勢可期。

問：公司各塊業(yè)務(wù)未來一兩年的增長規(guī)劃如何？

答：首先，公司正在積極推動IPO募投項(xiàng)目的建設(shè)，其中，今年6月30日，公司IPO募投一期年產(chǎn)2.5萬噸項(xiàng)目已經(jīng)順利點(diǎn)火試車，目前處于調(diào)試、爬坡階段；IPO募投二期年產(chǎn)1.5萬噸項(xiàng)目，也在有序建設(shè)過程中，預(yù)計(jì)將于明年上半年建成、投產(chǎn)。預(yù)計(jì)隨著IPO募投項(xiàng)目的順利實(shí)施，將有力加強(qiáng)公司在三元前驅(qū)體市場的競爭力，尤其是夯實(shí)單晶高電壓、超高電壓方向的話語權(quán)，進(jìn)而推動公司業(yè)績的增長。其次，公司也非常重視鈉電正極前驅(qū)體方向的市場培育，上半年已實(shí)現(xiàn)鐵基三元產(chǎn)品的批量出貨、銅基四元產(chǎn)品也進(jìn)入了噸級中試環(huán)節(jié)，量產(chǎn)可期。未來一兩年，公司也會加大在該領(lǐng)域的投入，尤其是具備行業(yè)領(lǐng)先性的技術(shù)路線，加快構(gòu)筑壁壘，形成新的增長極。如果未來公司在發(fā)展戰(zhàn)略、方向上有新的突破，公司也將及時(shí)公開信息披露。

問：公司一體化布局的具體考量是什么？新成立的帕瓦供應(yīng)鏈公司是否已正常運(yùn)營？

答：公司一體化的布局主要包括向上游原料端的延伸，一方面成立了全資子公司帕瓦供應(yīng)鏈，另一方面以參股形式投資博觀循環(huán)，布局資源精煉和廢舊電池梯次利用等相關(guān)業(yè)務(wù)。目前，公司已與印尼頭部礦山企業(yè)對接，未來將進(jìn)一步加強(qiáng)對上游原料的供應(yīng)鏈管理，提升經(jīng)營效率，加強(qiáng)穩(wěn)定性。新成立的帕瓦供應(yīng)鏈公司已在正常運(yùn)營。

問：公司在多晶產(chǎn)品布局的布局情況如何？有何新進(jìn)展？

答：公司去年下半年已實(shí)現(xiàn)了多晶型NCM811產(chǎn)品的批量出貨，目前在積極推動多晶型超高鎳產(chǎn)品的中試驗(yàn)證，進(jìn)展順利。

問：公司與貝特瑞合作的產(chǎn)品是？

答：公司與貝特瑞合作的產(chǎn)品主要是多晶型高鎳產(chǎn)品。

問：目前與巴斯夫杉杉合作進(jìn)展如何？合作產(chǎn)品是什么？海外布局情況如何，向韓國出口的產(chǎn)品是什么？未來1-2年，海外計(jì)劃重點(diǎn)布局哪些國家和地區(qū)？涉及哪些業(yè)務(wù)、產(chǎn)品？考慮邏輯是怎樣的？

答：公司與巴斯夫杉杉的合作進(jìn)展順利，碳足跡認(rèn)證工作已處于收尾階段，預(yù)計(jì)未來雙方的合作體量將進(jìn)一步提升，目前主要合作產(chǎn)品是單晶型高鎳產(chǎn)品。海外市場方面，公司高度重視，今年上半年已在韓國初步建立辦事機(jī)構(gòu)，并實(shí)現(xiàn)了小量出貨。未來一兩年，公司計(jì)劃將繼續(xù)加大對韓國、歐洲市場的挖潛，尤其是推動單晶高電壓、超高電壓產(chǎn)品的市場滲透。

問：目前公司在手訂單多少？產(chǎn)能如何？產(chǎn)能利用率多少？

答：公司自5月以來，產(chǎn)能利用率迅速修復(fù)，6月已達(dá)到高位狀態(tài)，目前整體趨勢向好。

問：今年以來，公司訂單量多少？今年整體營收預(yù)期是多少？

答：公司上半年面對行業(yè)去庫存壓力，主動推動產(chǎn)能消納、優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu)，前驅(qū)體累計(jì)出貨5,439.12噸，同比下降29.72%，其中，二季度銷量3,005.26噸，環(huán)比增長23.48%，趨勢改善明顯，尤其隨著單晶型高電壓、超高電壓產(chǎn)品訂單的放量，下半年成長可期。具體三季度以來的訂單、產(chǎn)量情況及全年?duì)I收預(yù)期等，請關(guān)注公司公開的信息披露。

問：募投項(xiàng)目上，公司5萬噸三元前驅(qū)體項(xiàng)目目前進(jìn)展情況如何？下半年落地對公司出貨結(jié)構(gòu)有何影響？二期建設(shè)時(shí)間表是怎樣的？

答：公司IPO募投一期年產(chǎn)2.5萬噸三元前驅(qū)體項(xiàng)目，已于今年6月30日成功點(diǎn)火試車，待爬坡結(jié)束后，在下半年單晶型高電壓、超高電壓產(chǎn)品供需兩旺的市場預(yù)期下，生產(chǎn)制造規(guī)模效應(yīng)顯現(xiàn)，疊加出貨結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，預(yù)計(jì)下半年產(chǎn)能利用率、單噸盈利水平都將較上半年有明顯改善。二期項(xiàng)目也在有序推進(jìn)，預(yù)計(jì)明年上半年建成、投產(chǎn)。

問：鈉電方面目前有哪些新進(jìn)展？合作客戶除廈鎢新能外還有哪些企業(yè)？未來將如何拓展鈉電業(yè)務(wù)布局？

答：鈉電方面，公司看好未來該賽道的應(yīng)用場景與商業(yè)機(jī)會，上半年已完成數(shù)十噸級鐵基三元產(chǎn)品的批量出貨，并向鈉電頭部企業(yè)積極推動完成銅基四元產(chǎn)品的認(rèn)證，具備批量出貨的條件，下半年有望構(gòu)建更深層次的合作關(guān)系。下游客戶及具體合作細(xì)節(jié)，請關(guān)注公司公開的信息披露。

問：今年上半年，公司客戶發(fā)生什么變化？前五大客戶是什么企業(yè)，涉及哪些產(chǎn)品和業(yè)務(wù)？

答：上半年，鋰電方面，公司主要下游客戶包括廈鎢新能、廣東邦普、巴斯夫杉杉、長遠(yuǎn)鋰科和貝特瑞，其中，貝特瑞是上半年新增的客戶。在產(chǎn)品出貨方面，包括單晶型NCM7系超高電壓產(chǎn)品、多晶型NCM8系高鎳產(chǎn)品等。鈉電方面，公司與廈鎢新能深化協(xié)同，已完成數(shù)十噸級鐵基三元前驅(qū)體的批量出貨，打開新的合作增長極，并向鈉電頭部企業(yè)完成鐵基三元產(chǎn)品的出貨、銅基四元產(chǎn)品的認(rèn)證，下半年有望構(gòu)建更深層次的合作關(guān)系。

帕瓦股份（688184）主營業(yè)務(wù)：鋰離子電池三元正極材料前驅(qū)體的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

帕瓦股份2023中報(bào)顯示，公司主營收入4.61億元，同比下降47.37%；歸母凈利潤1582.69萬元，同比下降77.21%；扣非凈利潤862.4萬元，同比下降86.74%；其中2023年第二季度，公司單季度主營收入2.16億元，同比下降53.41%；單季度歸母凈利潤939.19萬元，同比下降57.41%；單季度扣非凈利潤840.16萬元，同比下降57.96%；負(fù)債率23.16%，投資收益515.88萬元，財(cái)務(wù)費(fèi)用-1182.8萬元，毛利率12.05%。

該股最近90天內(nèi)共有2家機(jī)構(gòu)給出評級，買入評級2家。

以下是詳細(xì)的盈利預(yù)測信息：

融資融券數(shù)據(jù)顯示該股近3個(gè)月融資凈流入379.27萬，融資余額增加；融券凈流入1465.22萬，融券余額增加。

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