因美國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)出超乎尋常的韌性，加之龐大預(yù)算赤字引發(fā)新?lián)鷳n，長(zhǎng)期美國(guó)國(guó)債本周料創(chuàng)下今年以來(lái)最大周跌幅。

30年期國(guó)債收益率過(guò)去三個(gè)交易日上漲近25基點(diǎn)，回到11月中旬時(shí)的水平，當(dāng)時(shí)通脹率高于7%，是現(xiàn)在通脹率的兩倍多。 10年期國(guó)債收益率周四升至4.13%左右。

猛烈的拋售沖淡了一些投資者關(guān)于今年是“債券投資大年”的美好愿望。火爆的就業(yè)數(shù)據(jù)令人擔(dān)心美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)繼續(xù)加息以給通脹降溫。

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惠譽(yù)下調(diào)美國(guó)主權(quán)評(píng)級(jí)，以及財(cái)政部計(jì)劃提高發(fā)債規(guī)模的消息讓美國(guó)財(cái)政狀況成為市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)，這也加劇了美債賣壓。此外，日本央行調(diào)整收益率控制計(jì)劃對(duì)市場(chǎng)的影響尚未散去。

Pershing Square Capital Management創(chuàng)始人Bill Ackman在社交媒體上發(fā)表對(duì)美國(guó)國(guó)債的看空言論，摩根大通分析師認(rèn)為，隨著公共債務(wù)的增加，美債最近的走勢(shì)可能只是收益率出現(xiàn)長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變的前兆。

Ackman在X（曾用名：推特）上發(fā)帖稱，“32萬(wàn)億美元的債務(wù)，再加上巨額赤字，再融資利率上升，可以肯定的是美國(guó)國(guó)債供應(yīng)會(huì)增加，很難想象市場(chǎng)在不大幅提高利率的情況下如何消化如此大的擴(kuò)容?！?/p>

Ackman通過(guò)期權(quán)大量做空30年期美國(guó)國(guó)債，一方面是為了對(duì)沖股市上漲風(fēng)險(xiǎn)，另一方面也是因?yàn)槭找媛噬闲欣碛沙浞?。他預(yù)測(cè)，由于美聯(lián)儲(chǔ)計(jì)劃繼續(xù)實(shí)施縮表，收益率有望進(jìn)一步走高。

“股神”巴菲特說(shuō)他最近幾天一直在買入美國(guó)國(guó)債，而且未來(lái)還會(huì)繼續(xù)。他在CNBC上表示，“下周一唯一的問(wèn)題是，我們是不是還會(huì)購(gòu)買100億美元的3個(gè)月或6個(gè)月期國(guó)庫(kù)券”。

30年期美國(guó)國(guó)債期貨看跌期權(quán)成交量周三突破10萬(wàn)張合約，為3月以來(lái)最高水平。

對(duì)于摩根大通的Alexander Wise和Jan Loeys而言，最終問(wèn)題是經(jīng)通脹調(diào)整后的利率將達(dá)到何種水平，他們維持對(duì)10年期實(shí)際收益率將在未來(lái)十年達(dá)到2.5%的預(yù)測(cè)。

兩人在給客戶的報(bào)告中寫(xiě)道，不斷增長(zhǎng)的財(cái)政負(fù)擔(dān)是“推動(dòng)實(shí)際收益率長(zhǎng)期上升的最重要因素之一”。

長(zhǎng)期國(guó)債實(shí)際收益率本周也飆升，30年期實(shí)際收益率躍升約25個(gè)基點(diǎn)至2%附近，達(dá)到2011年以來(lái)的最高水平，10年期收益率逼近1.8%。

經(jīng)通脹調(diào)整的收益率曲線和名義收益率曲線急劇陡峭，因?yàn)槊鎸?duì)可能更具挑戰(zhàn)性的財(cái)政前景，投資者要求較長(zhǎng)期國(guó)債提供更高的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。

根據(jù)紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行一項(xiàng)被廣泛跟蹤的模型，10年期美國(guó)國(guó)債的期限溢價(jià)最近幾天急劇上升至3月初以來(lái)的最高水平。

國(guó)債收益率曲線兩端的走勢(shì)日益背離。 長(zhǎng)期國(guó)債今年以來(lái)下跌了1%，而一個(gè)跟蹤整體美債走勢(shì)的指標(biāo)同期上漲了0.5%。

30年期國(guó)債收益率周四一度上漲10個(gè)基點(diǎn)至4.27%。 10年期國(guó)債收益率最高上漲9個(gè)基點(diǎn)至4.16%。

澳新銀行駐新加坡亞洲研究主管Khoon Goh表示，收益率處于“臨界水平” ,10年期收益率下一個(gè)重要點(diǎn)位在4.35%或4.4%左右。

來(lái)源：金融界

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