近日，覓瑞集團向港交所遞交招股書，準備沖擊資本市場。

覓瑞集團是一家起源于新加坡的核糖核酸(RNA)技術公司，主要在全球范圍內從事疾病早期檢測的診斷業(yè)務。目前，覓瑞集團旗下已經(jīng)上市的產(chǎn)品包括新冠疫情檢測的Fortitude試劑和胃癌早篩診斷試劑“GASTROClear”。新冠疫情期間，覓瑞集團憑借Fortitude試劑狠賺了一筆，但業(yè)績依然處于虧損狀態(tài)。

(資料圖)

業(yè)績持續(xù)虧損

據(jù)悉，覓瑞集團擁有兩個業(yè)務分部，早期檢測及精準多組學分部和傳染病分部，其中，傳染病分部推出全球首批獲準的新冠疫情檢測試劑盒Fortitude，并在疫情期間銷往35個國家。

覓瑞集團收入的大部分來自于銷售新冠疫情Fortitude試劑盒。2021年和2022年，覓瑞集團傳染病業(yè)務分部產(chǎn)生的收益分別為0.54億美元和0.08億美元，在總收益中的占比分別為89.6%和42.2%。2023年起，由于全球新冠疫情得到有效控制，F(xiàn)ortitude試劑盒產(chǎn)生的收益出現(xiàn)明顯下滑，傳染病業(yè)務收入降至0.01億美元，占總收益的比例為20.8%。

盡管憑借新冠疫情檢測試劑盒大賺一筆，但覓瑞集團仍在虧損。2021年、2022年以及2023年1-4月，覓瑞集團凈利潤分別為-308.11萬美元、-5620.27萬美元和-2158.71萬美元，累計虧損超過8000萬美元。

針對業(yè)績走勢，覓瑞集團表示，傳染病業(yè)務分部中的Fortitude試劑盒構成2021年及2022年收益的重要組成部分，且未來的收益將取決于我們早期檢測及精準多組學業(yè)務分部中GASTROClear及其他候選產(chǎn)品的進一步銷售及商業(yè)化。

胃癌早篩試劑“GASTROClear”僅在新加坡上市

作為癌癥早篩賽道的選手，覓瑞集團的胃癌早篩診斷試劑“GASTROClear”號稱“1毫升的血液即可檢測，4小時即可從樣本得出結果”。

需要指出的是，“GASTROClear”于2019年已在新加坡獲批上市，但在2021-2022年以及2023年1-4月，“GASTROClear”在新加坡市場累計取得收益僅為0.21億美元。因此，覓瑞集團的當務之急便是推動“GASTROClear”在其他區(qū)域盡快上市，從而產(chǎn)生收益。

覓瑞集團表示，公司的市場戰(zhàn)略重點是東南亞、中國、日本和美國，這些市場占全球市場份額的絕大部分，并具有近期和長期的增長機會。

弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)顯示，中國、日本、東南亞及美國的胃癌篩查市場規(guī)模由2018年的116億美元增長至2022年的146億美元，預計將于2027年增長至207億美元，并于2032年進一步增長至243億美元。

雖然中國、日本、東南亞及美國的市場規(guī)模較為龐大，但“GASTROClear”的上市進程較為緩慢。

在中國，覓瑞集團于2023年3月完成“GASTROClear”注冊臨床試驗的患者招募，招募約9400名受試者，并計劃于今年第四季度前向中國國家藥監(jiān)局提交注冊申請；在日本，覓瑞集團于2022年7月完成一項臨床研究，以評價“GASTROClear”對日本人群的適用性，且亦與PMDA(日本獨立行政法人醫(yī)藥品醫(yī)療器械綜合機構)進行磋商，以探索“GASTROClear”獲批；在美國，“GASTROClear”于2023年5月僅獲得突破性器械認定。

有分析認為，不論在哪個國家上市，臨床試驗及審批環(huán)節(jié)均存在較大的不確定性。此外，隨著中國、日本、美國等地臨床試驗的開展，其樣本量逐漸擴大，“GASTROClear”的準確率也需要進一步驗證，這也意味著，覓瑞集團“GASTROClear”在中國、日本、美國的上市之路仍然較為漫長，業(yè)績扭虧或需要較長時間。

銷售費用占收入比例超70%

業(yè)績虧損的覓瑞集團，對股東出資、融資等頗有依賴。

招股書顯示，2021-2022年和2023年1-4月，覓瑞集團經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額分別為-869.99萬美元、-4803.48萬美元和-656.99萬美元，投資活動現(xiàn)金流凈額分別為-776.57萬美元、-3043.21萬美元和-103.63美元，融資活動現(xiàn)金流凈額分別為8369.95萬美元、-155.15萬美元、-135.19萬美元。截至2023年4月底，覓瑞集團的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物為0.11億美元。

覓瑞集團表示，我們依賴股東的資本出資作為流動資金的主要來源，也通過銷售Fortitude試劑盒、“GASTROClear”、“LungClear”及提供健康篩查及其他服務產(chǎn)生現(xiàn)金。但隨著業(yè)務的持續(xù)擴張及開發(fā)候選產(chǎn)品，我們可能須透過公開或私募股權發(fā)售、債務融資及其他來源獲得更多資金。

因此，上市融資或能緩解覓瑞集團的資金壓力，并為其持續(xù)的研發(fā)注入資金。此外，作為醫(yī)藥企業(yè)，覓瑞集團的研發(fā)費用及銷售費用較高。2021年、2022年以及2023年1-4月，公司研發(fā)費用分別為788.21萬美元、1848.18萬美元、665.93萬美元，在總收益中的占比為13.0%、104.1%及115.3%；銷售費用分別為489.48萬美元、1358.65萬美元和439.25萬美元，在總收益中的占比8.1%、76.5%和76.1%。

對此，覓瑞集團指出，由于繼續(xù)推進公司候選產(chǎn)品及開發(fā)新的候選產(chǎn)品，預計未來幾年將產(chǎn)生巨額研發(fā)成本。同時，預計未來將會增加銷售及分銷開支，主要用以支持擴大“GASTROClear”及其他管線產(chǎn)品的營銷及商業(yè)化。

關鍵詞：