VC/PE行業(yè)，又曝出大消息。

(資料圖片)

作者 | 王思琪

來(lái)源 | 投資家（ID：touzijias）

VC/PE行業(yè)，又曝出大消息。

紅杉資本，裁員了。

投資家網(wǎng)獲悉，一級(jí)市場(chǎng)投資“風(fēng)向標(biāo)”美國(guó)紅杉資本近日突然宣布了一條炸裂消息——將展開(kāi)大規(guī)模裁員計(jì)劃，以應(yīng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)帶來(lái)的一系列“副作用”。裁員比例上，紅杉資本罕見(jiàn)砍掉了約三分之一員工。該消息一出，猶如晴天霹靂砸向VC/PE行業(yè)。

作為風(fēng)投界公認(rèn)的“老大哥”，紅杉資本聲名遠(yuǎn)播，長(zhǎng)久以來(lái)牽動(dòng)著全球科技走向及創(chuàng)業(yè)者的心。在“硅谷風(fēng)投之父”唐瓦倫丁帶領(lǐng)下，紅杉資本培育出了蘋(píng)果、谷歌、甲骨文、領(lǐng)英等舉足輕重的科技巨頭。然而，2020年開(kāi)始，一切發(fā)生變化，美聯(lián)儲(chǔ)展開(kāi)激進(jìn)策略連續(xù)7次提高利率，帶來(lái)了全球經(jīng)濟(jì)的動(dòng)蕩不安，使美元VC如履薄冰，投資項(xiàng)目大幅縮水。

數(shù)據(jù)顯示，以美元為幣種的全球VC已連續(xù)第四個(gè)季度呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，從9767筆交易1022億美元，下滑到7641筆交易756億美元。退出方面，2021年，美元VC在4174筆投資中實(shí)現(xiàn)退出1.427萬(wàn)億美元，到了2022年，投資腰斬至2997筆，退出暴跌至3088億美元。只是誰(shuí)都沒(méi)有想到，全球經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的“副作用”仍在持續(xù)，頂流VC也扛不住了。

一

紅杉資本大裁員，于VC/PE行業(yè)始料未及，卻早有端倪。

一個(gè)月前，紅杉資本迎來(lái)一次史無(wú)前例的大分家，“一拆為三”將紅杉美歐、紅杉中國(guó)、紅杉印度/東南亞的本土基金分開(kāi)，三方變成完全獨(dú)立的主體，自行經(jīng)營(yíng)，互不干擾。

當(dāng)時(shí)，不少業(yè)內(nèi)人士解讀，“一拆為三，無(wú)奈之舉，只因紅杉資本在美歐、中國(guó)、印度/東南亞的投資成績(jī)參差不齊?！?/strong>投資成績(jī)參差不齊也與紅杉資本2019年發(fā)生的大事件有關(guān)。

那一年，“硅谷風(fēng)投之父”、紅杉資本創(chuàng)始人唐瓦倫丁永遠(yuǎn)離開(kāi)了他所熱愛(ài)的投資事業(yè)。

唐瓦倫丁逝世，間接導(dǎo)致了紅杉資本美國(guó)、歐洲布局失速，正如風(fēng)投界“投資即投人”的鐵律，一個(gè)英明具有遠(yuǎn)見(jiàn)卓識(shí)的掌舵人對(duì)VC/PE行業(yè)十分重要，而紅杉資本能取得全球投資“風(fēng)向標(biāo)”的地位便是仰仗唐瓦倫丁早期打下的江山以及他對(duì)中國(guó)市場(chǎng)前景的看好。

蘋(píng)果已故創(chuàng)始人喬布斯在一本英文傳記中曾描述，唐瓦倫丁是一位有遠(yuǎn)見(jiàn)卓識(shí)的投資人。當(dāng)年，他找融資很困難，誰(shuí)都不愿意搭理“聽(tīng)上去像個(gè)笑話(huà)的企業(yè)”，唐瓦倫丁卻愿意給他一筆錢(qián)。如果沒(méi)有紅杉資本的幫助，喬布斯會(huì)把公司關(guān)掉，就沒(méi)有如今轟動(dòng)全球的蘋(píng)果。

同理，如果孫正義沒(méi)投馬云，后者說(shuō)不準(zhǔn)仍在學(xué)校里教英語(yǔ)。所以，一位優(yōu)秀的投資人給世界帶來(lái)的價(jià)值是難以估量的。在唐瓦倫丁帶領(lǐng)下，紅杉資本自1972年成立至今，長(zhǎng)期傲立全球一級(jí)市場(chǎng)之巔，所向披靡。僅美國(guó)一處，紅杉資本就投出了包括蘋(píng)果、谷歌、甲骨文、領(lǐng)英在內(nèi)的一眾科技巨頭，使美元VC得以全球揚(yáng)名，向世界各地開(kāi)枝散葉。

二

紅杉資本一定程度上塑造了“美元VC全球化”的局面。

2004年，沈南鵬還是一名創(chuàng)業(yè)者，他和梁建章、季琦、范敏共同成立了攜程，史稱(chēng)“攜程四君子”。正是創(chuàng)業(yè)的艱辛過(guò)程，讓沈南鵬意識(shí)到了資本的價(jià)值，他決定轉(zhuǎn)行改變未來(lái)。

彼時(shí)，美元VC在中國(guó)已有成長(zhǎng)苗頭，沈南鵬抓住機(jī)遇走訪(fǎng)美國(guó)見(jiàn)到了唐瓦倫丁，后者也對(duì)中國(guó)市場(chǎng)前景走向高度關(guān)注，雙方一拍即合。2005年，紅杉資本中國(guó)基金誕生。

紅杉中國(guó)誕生后，沈南鵬在投資領(lǐng)域的天賦被完全激發(fā)出來(lái)，“美元VC中國(guó)化”漸漸成為國(guó)內(nèi)VC/PE行業(yè)趨勢(shì)，美元VC不辱使命，乘著中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)的東風(fēng)，席卷新興產(chǎn)業(yè)。

阿里巴巴、騰訊、京東、美團(tuán)、新浪、360、抖音......但凡聽(tīng)過(guò)名字的互聯(lián)網(wǎng)公司基本是拿美元VC的錢(qián)，某些時(shí)候美元VC即VC/PE行業(yè)的代名詞。創(chuàng)業(yè)者愿意拿美元VC的錢(qián)，與紅杉資本聲名遠(yuǎn)播有必然聯(lián)系，且能從IPO標(biāo)準(zhǔn)不同、盈利門(mén)檻較低的美股、港股上市。

美元VC大行其道的年代，國(guó)內(nèi)人民幣VC尚處萌芽，但它們很佩服美元VC的專(zhuān)業(yè)性與運(yùn)氣，總能抓住充滿(mǎn)誘惑力的高估值互聯(lián)網(wǎng)項(xiàng)目。紅杉資本如魚(yú)得水，而紅杉中國(guó)則借助中國(guó)新經(jīng)濟(jì)崛起釋放出的紅利，用十年時(shí)間成長(zhǎng)為支撐全球創(chuàng)業(yè)者的另一顆“參天大樹(shù)”。

根據(jù)“胡潤(rùn)全球獨(dú)角獸榜”信息顯示，2019年，中國(guó)獨(dú)角獸數(shù)量達(dá)到206個(gè)，首次超越美國(guó)，登頂全球獨(dú)角獸數(shù)量最多國(guó)家。紅杉資本原先押注的三大區(qū)域（美歐、中國(guó)、印度/東南亞）投資成績(jī)傾斜。同年，唐瓦倫丁逝世，美元VC失去了一位“號(hào)令群雄”的掌舵人。

紅杉資本風(fēng)雨飄搖之際，國(guó)內(nèi)外投資趨勢(shì)發(fā)生變化。國(guó)內(nèi)先進(jìn)制造業(yè)成為最熱風(fēng)口，國(guó)外互聯(lián)網(wǎng)優(yōu)勢(shì)消磨殆盡。人民幣VC伴隨科創(chuàng)板、各地方發(fā)力硬科技雄起，美元VC在中概股退潮之下陷入困局，為了可持續(xù)發(fā)展，“美元VC中國(guó)化”成員加入了人民幣募資大軍。

“美元VC全球化”成員則被捅了一刀。

三

“回首望去，捅出一刀的竟是自己人?！?/p>

美國(guó)政府病毒期間的種種舉動(dòng)，險(xiǎn)些讓全球經(jīng)濟(jì)萬(wàn)劫不復(fù)。

2020年開(kāi)始，俄烏危機(jī)、大國(guó)博弈等因素推動(dòng)全球走向通脹。為應(yīng)對(duì)通脹，美聯(lián)儲(chǔ)甩出一攬子激進(jìn)策略，連續(xù)7次提高利率，導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩不安。國(guó)際貨幣基金組織連續(xù)4次調(diào)低全球經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期，美元體系主導(dǎo)者美國(guó)首當(dāng)其中，GDP增速?gòu)?.7%暴降到1.6%。

美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰落直接導(dǎo)致全球持有美元融資的公司估值大幅縮水，順便把孫正義拉下了神壇。VC/PE與股市不同，屬于流通性低的前瞻市場(chǎng)，估值大縮水嚇壞了美元LP。

數(shù)據(jù)顯示，以美元為幣種的VC已連續(xù)第四個(gè)季度呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，從9767筆交易1022億美元，下滑到7641筆交易756億美元。退出方面，2021年，美元VC在4174筆投資中實(shí)現(xiàn)退出1.427萬(wàn)億美元，到了2022年，投資腰斬至2997筆，退出暴跌至3088億美元。

投資與退出，是衡量VC業(yè)績(jī)的兩個(gè)標(biāo)準(zhǔn)。美元VC遭遇滑鐵盧，資金端硅谷銀行等商業(yè)銀行又暴雷了，使募資環(huán)境步入寒冬?！懊涝猇C全球化”的幾大代表，紅杉資本、a16z、老虎環(huán)球，日子均不好過(guò)。a16z拉長(zhǎng)了基金募資周期，老虎環(huán)球新募基金規(guī)?？s減約50%。

受美國(guó)、歐洲拖累，紅杉資本下調(diào)了部分基金的管理費(fèi)。本來(lái)延長(zhǎng)募資、規(guī)模砍半、下調(diào)管理費(fèi)于VC/PE行業(yè)不算新鮮事，前瞻市場(chǎng)會(huì)隨著環(huán)境變化上下浮動(dòng)，全球都一樣。但紅杉資本“一拆為三”側(cè)面反映出，美元VC過(guò)去在全球市場(chǎng)的主導(dǎo)地位出現(xiàn)了動(dòng)搖。

蘋(píng)果、谷歌這類(lèi)巨頭之后，美元VC載體美國(guó)再難涌現(xiàn)出更多超體量公司。

產(chǎn)業(yè)斷層，才是最恐怖的。

紅杉資本創(chuàng)立初衷是，扶持美國(guó)公司讓它們成為“下一個(gè)巨頭”?；仡欉^(guò)去，美元VC確實(shí)按著此邏輯做投資的，唐瓦倫丁的夢(mèng)想也是，“美國(guó)引領(lǐng)全球，紅杉在企業(yè)成長(zhǎng)中獲益?！?/p>

全球經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩不安是大環(huán)境，美元VC投資艱難的關(guān)鍵點(diǎn)是，“產(chǎn)業(yè)斷層，開(kāi)發(fā)不出來(lái)新巨頭。”今年，美股火爆，納斯達(dá)克指數(shù)上半年漲幅創(chuàng)下40年來(lái)最好成績(jī)，一些持有美股、基金的投資者賺翻了，可拉動(dòng)美股暴漲的是蘋(píng)果、微軟、谷歌等“老巨頭”。

這不是美元VC愿意看到的局面，它們投不出超體量公司，就無(wú)法在行情暴漲時(shí)受益。紅杉資本近日突然宣布裁員三分之一無(wú)疑在給美元VC“火上澆油”。投資“風(fēng)向標(biāo)”扛不住了，其它美元VC未來(lái)日子不敢想象，市場(chǎng)滯后性可能會(huì)給VC/PE帶來(lái)一輪更大的風(fēng)暴。