隨著“神藥”泡沫逐漸被戳破，高管接連被查，處于多元化轉(zhuǎn)型中的片仔癀，要想尋求新的增長曲線顯然還需要付出更多的努力。

(資料圖)

文/每日財報 呂明俠

一套組合拳，片仔癀再度站上輿論風口。

近日，漳州紀委監(jiān)委官網(wǎng)公布的一則調(diào)查結(jié)果引發(fā)醫(yī)藥圈人士關(guān)注，通報顯示，福建片仔癀化妝品有限公司（下稱“片仔癀化妝品”）原副董事長楊浦權(quán)嚴重違反黨的廉潔紀律、生活紀律，構(gòu)成嚴重職務違法并涉嫌受賄犯罪。

值得注意的是，今年5月11日，片仔癀前任董事長與現(xiàn)任副總兩人同日“落馬”，也引發(fā)外界廣泛關(guān)注。而再往前幾天（5月5日），“中藥茅”的片仔癀（600436.SH）才剛剛再度提價，股價也隨之漲停。

可以說，接連發(fā)生的幾件事，給投資者留下了巨大遐想的空間。

分拆上市在即，高管接連被查

說起片仔癀化妝品，其誕生還是源于公司想要改變對大單品依賴的經(jīng)營背景。

2014年，片仔癀提出了“一核兩翼”（以醫(yī)藥制造生產(chǎn)為核心，以化妝品、日化產(chǎn)品及保健品、保健食品為兩翼）的發(fā)展戰(zhàn)略。

2020年10月，片仔癀發(fā)布公告稱，擬分拆控股子公司福建片仔癀化妝品有限公司獨立上市，推出 “片仔癀”“皇后”等多個化妝品品牌，同時還布局了中高端牙膏市場，推出口腔護理解決方案。

相比之下，布局牙膏的方向顯得并不順利。畢竟，同為“國家級絕密配方”的云南白藥，在牙膏業(yè)務上風生水起，該公司在年報中透露：云南白藥牙膏市場累計份額穩(wěn)居行業(yè)第一。而相形見絀的是，1月17日、1月19日國家藥監(jiān)局兩次點名通報，片仔癀上海家化的片仔癀深抗敏專效牙膏不符合規(guī)定，菌落總數(shù)超標14.4倍。

業(yè)績方面，根據(jù)2022年的年報顯示，片仔癀化妝品營收已連續(xù)兩年下降，2022年為6.34億元，同比下降24.61%，跌回2019年水平，毛利率為60.6%，同比下降9.95%。

《每日財報》關(guān)注到，今年一季度表現(xiàn)慘淡，片仔癀的化妝品業(yè)務營收僅為1.09億元，同比減少42.78%，毛利率為60.67%，同比減少8.42個百分點。

值得提及的是，片仔癀董事會前幾個月才審議通過了《關(guān)于籌劃控股子公司分拆上市的議案》，正式啟動對片仔癀化妝品業(yè)務分拆上市的籌備。

沒承想公司管理層被查，再有此前漳州市九龍江集團有限公司黨委書記、董事長潘杰，片仔癀藥業(yè)黨委委員、副總經(jīng)理劉叢盛，涉嫌嚴重違紀違法，正接受漳州市紀委監(jiān)委紀律審查和監(jiān)察調(diào)查，而漳州市九龍江集團有限公司為片仔癀藥業(yè)第一大股東。

隨后，詔安縣紀委監(jiān)委對片仔癀化妝品原副董事長楊浦權(quán)嚴重違紀違法問題進行了立案審查調(diào)查。

業(yè)績“拉胯”疊加管理層的更迭，由此，不免給分拆上市在即的片仔癀化妝品公司增添巨大的不確定性。

漲價恐難解業(yè)績之困

片仔癀1999年12月由原漳州制藥廠改制創(chuàng)立，是中華老字號企業(yè)，主要業(yè)務包括中成藥制造、醫(yī)藥流通，2003年在上海主板上市。其中，核心產(chǎn)品為片仔癀系列，包括片仔癀、片仔癀膠囊、復方片仔癀含片等片仔癀系列產(chǎn)品。

片仔癀的主要成分為天然牛黃、蛇膽、天然麝香和田七，其中天然牛黃和麝香是兩味名貴中藥。因為保肝的功能性，被市場熱炒。

片仔癀與云南白藥是唯二的國家絕密配方，這早已是個公開的秘密。但片仔癀是獨家產(chǎn)品，容易形成壟斷，也更容易引發(fā)惡意炒作。作為稀缺品種，片仔癀出現(xiàn)供不應求時，就會披上投資的金融屬性，價格就會越炒越高，越高越炒，出現(xiàn)投資“羊群效應”。

過去20年間，片仔癀多次提價。據(jù)西南證券不完全統(tǒng)計，2004年至2020年，片仔癀錠劑產(chǎn)品一共提價19次，零售價從325元/粒升至590元/粒，提價幅度81.54%。

通過漲價促營收，是片仔癀百試不爽的“殺手锏”。自2003年以來，片仔癀對主導產(chǎn)品進行了20次提價，平均每1-3年就會有所行動，每一次都能帶來業(yè)績的增長。

最后一次提價在5月5日，片仔癀公告表示，將片仔癀錠劑的國內(nèi)市場零售價由590元上調(diào)至760元一粒，同比漲幅近三成，這也是片仔癀上市以來，多次提價中漲幅最大的一次。

有分析稱，這次漲價主要還是為了對沖上市公司的業(yè)績失速。年報顯示，片仔癀2022年營收86.94億元，同比增幅8.38%；歸母凈利潤24.72億元，同比增幅僅為1.66%。

需要指出的是，當業(yè)績增長進入瓶頸期，提價這種簡單粗暴的手段將是一把雙刃劍。就像愛馬仕的包壞了還能再買，30年的茅臺喝一瓶少一瓶。片仔癀的漲價邏輯也與茅臺不謀而合，但相比供不應求的茅臺，片仔癀屬于藥品，且存在保質(zhì)期的使用限制。

公司掌握定價權(quán)，可以將價格轉(zhuǎn)嫁給消費者。但有限的用戶群體，能否撐起漲價野心，仍舊存疑，像東阿阿膠就是最好的教訓。

隨著“神藥”泡沫逐漸被戳破，高管接連被查，處于多元化轉(zhuǎn)型中的片仔癀，要想尋求新的增長曲線，顯然還需要付出更多的努力。

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