盡管主要原油生產(chǎn)國正在削減產(chǎn)量，但一項關(guān)鍵指標(biāo)表明交易商認為未來數(shù)月內(nèi)供應(yīng)都不會減少。在市場疲軟時，歐佩克提振油價的努力也不堪一擊。

石油市場正在對沙特和其他所有押注油價即將反彈的投資者發(fā)出警告：不要抱有幻想。

沙特從上周末開始實施額外減產(chǎn)，這是其上個月為限制供應(yīng)而進行的一場高風(fēng)險賭博的一部分。沙特官員認為，今年晚些時候需求將超過供應(yīng)，從而帶動石油生產(chǎn)商的利潤大幅增長。國際能源署和華爾街銀行的分析師也一致認為，需求可能會在2023年下半年恢復(fù)。

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問題是，石油市場似乎并不這樣認為。一項關(guān)鍵市場指標(biāo)表明，交易商相信未來數(shù)月內(nèi)的石油供應(yīng)都不會減少。

最近幾天，布倫特原油近期合約低于遠期合約價格。這種情況被稱為期貨溢價，是供應(yīng)足以滿足需求的信號。

石油市場的變化對全球經(jīng)濟有著重大影響，因其也反映了經(jīng)濟狀況。歐洲一貫的強國德國已顯示出疲軟的跡象。

世界銀行上個月預(yù)測，由于通脹居高不下和利率上升，今年下半年全球經(jīng)濟增長將放緩。該銀行預(yù)計今年全球經(jīng)濟增長率為2.1%，低于去年的3.1%。

倫敦經(jīng)紀(jì)公司Onyx Capital Group首席執(zhí)行官格雷格·紐曼（Greg Newman）表示，“這確實是一個看跌信號”。紐曼補充說，令人驚訝的是，目前布倫特原油價格本身并沒有暴跌。他預(yù)計布倫特原油價格將跌至每桶58美元至62美元之間。

這意味著，面對需求低迷、利率上升以及美國、伊朗和俄羅斯意外的大量石油供應(yīng)，僅次于美國的第二大原油生產(chǎn)國沙特可能不得不采取更嚴(yán)厲的行動來提振價格。

沙特能源部發(fā)言人沒有回應(yīng)置評請求。

油市利空密集！

盡管沙特領(lǐng)導(dǎo)的OPEC+宣布減產(chǎn)，但今年上半年布倫特原油價格仍下跌13%，上周五跌至每桶75美元左右。這對即將進入夏季旅游季節(jié)的美國司機來說意味著更便宜的汽油價格。在獨立日之前，普通汽油的平均價格約為每加侖3.54美元，比一年前便宜了1.3美元以上。

對沖基金Massar Capital Management首席投資官Marwan Younes表示，中國和歐洲的燃料消耗正在減弱。他表示，中國接近創(chuàng)紀(jì)錄水平的原油進口量的一部分似乎正在進入戰(zhàn)略儲備。“更廣泛的宏觀力量確實會抑制全球需求增長”，Younes補充道。

咨詢公司Surrey Clean Energy主管、前交易員Adi Imsirovic表示，沙特通過減產(chǎn)提高了其生產(chǎn)的高硫原油的價格，但未能提振更廣泛的市場。

上周，迪拜原油價格相對于全球基準(zhǔn)的布倫特原油出現(xiàn)溢價，為2020年秋季以來首次。這種情況很少見，因為迪拜交易的石油密度更大，含硫量更高， 提煉經(jīng)濟效益低。

迪拜原油價格的上漲很大程度上受到沙特限制供應(yīng)的影響，而布倫特原油價格則衡量歐洲和德克薩斯州生產(chǎn)的石油產(chǎn)量。

迪拜原油價格上漲對于國有石油巨頭沙特阿美公司來說是個好消息，該公司根據(jù)這一基準(zhǔn)價格制定對亞洲客戶的原油售價。但問題是，沙特阿美對歐洲買家的售價以布倫特原油為基準(zhǔn)。

Imsirovic表示，“沙特再次自力更生、單槍匹馬地削減產(chǎn)量以支撐市場。這又回到了那句古老的咒語：OPEC在市場強勁時表現(xiàn)強勁，在市場疲軟時表現(xiàn)疲弱”。

石油多頭面臨的另一個風(fēng)險是布倫特原油期貨溢價將阻礙基金經(jīng)理投資石油衍生品。當(dāng)離到期日越遠期貨合約價格越高時，看漲的投資者會因調(diào)整頭寸以避免交割石油而蒙受損失。

一些有利因素可能會促使油價進一步上漲。美國司機的石油消耗量幾乎占全球的十分之一，他們的汽油消耗量比去年同期增加了3.8%。

布倫特原油價格計算方式的改變（將美國原油加入其中）可能也會混淆這一價格基準(zhǔn)發(fā)出的有關(guān)全球市場狀況的信號。

即便如此，Younes表示，原油價格的任何反彈都可能是短暫的。石化產(chǎn)品產(chǎn)量的下滑是一大拖累因素，這是制造業(yè)下滑的一部分。煉油廠生產(chǎn)的每一桶石腦油（塑料原料）都在賠錢。因此，用于生產(chǎn)石化產(chǎn)品的原油購買正在削減。

另外，利率上升使得儲存石油的成本過高，從而打壓了油價。且伊朗石油出口激增也令一些分析人士越來越悲觀。

盛寶銀行（Saxo Bank）大宗商品策略主管奧勒?漢森（Ole Hansen）表示：

“問題在于，當(dāng)你在本已疲軟的環(huán)境下減產(chǎn)時，影響是有限的?？磥碛蛢r要在目前的區(qū)間待上一段時間了。”

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