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美國避免主權(quán)違約后,市場對這一不詳情緒視而不見,甚至還開始狂歡。分析指出,投資者過于短視,多個沖擊市場的風(fēng)險恐陸續(xù)登場……
圍繞美國債務(wù)的情緒跟以往一樣不祥,但美國國債投資者卻對此視而不見。美國政府債券價格周四攀升,因為國會通過了債務(wù)上限的投票,暫時取消了債務(wù)上限,此舉將避免主權(quán)違約。
然而,政府沒有采取任何措施來遏制預(yù)算赤字,盡管預(yù)算赤字問題使其瀕臨破產(chǎn)。市場評論認為,從現(xiàn)在到2025年的下一次債務(wù)僵局,有很多事情值得擔(dān)心。
眾議院周三通過的暫停債務(wù)上限的法案,解決了政府債權(quán)人面臨的最緊迫威脅。這就足以讓投資者重新回到他們此前以極度謹慎的態(tài)度對待的債券市場。
周三,10年期美國國債收益率跌至5月17日以來的最低水平。根據(jù)Refinitiv的數(shù)據(jù),6月5日之后一天到期的美國國債收益率從上周7%的峰值降至5.4%。6月5日是美國政府可能在沒有達成協(xié)議的情況下違約的日子。
分析師稱,市場的這種狂歡可能不會是短暫的,但絕對是短視的。高盛上周估計,美國財政部預(yù)計將在未來六個月內(nèi)發(fā)行1萬億美元新債,以重建現(xiàn)金儲備。從簡單的供求關(guān)系來看,大量發(fā)行新的政府債券應(yīng)該會促使投資者要求更高的收益率,而這反過來又會拉低債券的價格。
美聯(lián)儲對抗通脹的舉措也將打擊美國國債價格,同時推高收益率。美聯(lián)儲已經(jīng)表示,在2024年之前不會降息。
這與市場預(yù)期相反,根據(jù)Refinitiv跟蹤的衍生品定價,市場預(yù)計利率將在今年12月開始下降。而利率維持在高位的時間越長,投資者從美國國債中尋求更高收益率的時間就越長,這意味著債券價格維持在低位的時間也就越長。
債券持有人還需要考慮一個更為現(xiàn)實的問題。美國國會預(yù)算辦公室(CBO)周二表示,債務(wù)上限協(xié)議中的支出上限和其他措施預(yù)計將在未來10年節(jié)省1.5萬億美元。聽起來似乎很多,但這只占美國同期預(yù)計高達20萬億美元赤字的7%。
沒有更廣泛的儲蓄或增加的收入,美國政府的支出將繼續(xù)遠遠超過其收入,并狂奔向下一個債務(wù)上限僵局。當(dāng)然,所有這些都是明天的問題,目前而言,寬慰勝過現(xiàn)實。
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