日前，浙江西大門(mén)新材料股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)，西大門(mén)；605155.SH）發(fā)布了《關(guān)于調(diào)整2023年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃相關(guān)事項(xiàng)的公告》。

公告稱(chēng)，限制性股票授予人數(shù)由 83 人調(diào)整為 80 人。限制性股票授予日：2023年5月18日；限制性股票授予數(shù)量：252.00萬(wàn)股；限制性股票授予價(jià)格：6.90元。本激勵(lì)計(jì)劃的激勵(lì)對(duì)象為公司任職的董事、高級(jí)管理人員、中層管理人員及核心骨干人員。

無(wú)論如何，西大門(mén)的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃對(duì)于中高層核心員工而言，都是一次利好，在外界看來(lái)，這也是利于價(jià)值投資的一件好事。

(相關(guān)資料圖)

“幸福家，選西大門(mén)”，西大門(mén)官網(wǎng)顯示，其聘請(qǐng)張智霖與袁詠儀擔(dān)任全球形象代言人。西大門(mén)產(chǎn)品包括陽(yáng)光面料、涂層面料、斑馬簾面料、香格里拉面料、哈納斯面料、蜂巢簾面料等，并逐步向功能性遮陽(yáng)成品拓展。西大門(mén)產(chǎn)品銷(xiāo)售至全球六大洲、70余個(gè)國(guó)家和地區(qū)。

基本面來(lái)看，無(wú)論是2022年業(yè)績(jī)，還是今年一季報(bào)，西大門(mén)都?jí)毫Σ恍　?/p>

01

凈利潤(rùn)持續(xù)下滑

今年一季度，西大門(mén)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入1.19億元，同比增長(zhǎng)4.98％；歸母凈利潤(rùn)1661.71萬(wàn)元，同比下降14.93％；扣非凈利潤(rùn)1773.42萬(wàn)元，同比下降8.05％。

一季報(bào)還顯示，公司在建工程、投資收益大幅減少，而銷(xiāo)售費(fèi)用劇增。

2022年，西大門(mén)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.99億元，同比增長(zhǎng)7.22％；凈利潤(rùn)7975.86萬(wàn)元，同比下降10.88％；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)8204.47萬(wàn)元，同比下降8.33％；實(shí)現(xiàn)每股收益0.61；加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率7.44％。

與此同時(shí)，公司銷(xiāo)售費(fèi)用2022年同比增長(zhǎng)58.26％。公司表示，主要系公司在廣告宣傳等方面投入增多所致。

近些年來(lái)看，西大門(mén)的銷(xiāo)售費(fèi)用也持續(xù)攀升，2022年創(chuàng)下歷史新高。2018年-2022年，公司銷(xiāo)售費(fèi)用分別為1966萬(wàn)元、1667萬(wàn)元、1179萬(wàn)元、3097萬(wàn)元、4901萬(wàn)元；營(yíng)業(yè)成本分別為2.447億元、2.479億元、2.112億元、2.932億元、3.279億元。這或許也可以解釋西大門(mén)2022年“增收不增利”的原因之一。

02

ROE、毛利率三年大降

與此同時(shí)，從近些年盈利指標(biāo)來(lái)看，西大門(mén)的凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)收益率、毛利率及凈利率也不斷大降。

近三年，西大門(mén)凈資產(chǎn)收益率分別為14.93％、8.57％、7.44％；總資產(chǎn)收益率分別為9.44％、7.92％、6.71％；毛利率分別為40.39％、37.00％、34.31％；凈利率分別為21.97％、19.23％、15.98％。整體來(lái)看，西大門(mén)盈利能力持續(xù)敗退的現(xiàn)狀無(wú)疑需要高度重視。

西大門(mén)最近一次公開(kāi)的投資者關(guān)系活動(dòng)記錄是今年3月17日。

公司表示，今年為開(kāi)拓市場(chǎng)，不斷派出業(yè)務(wù)員出國(guó)尋找客戶(hù)，同時(shí)國(guó)外的客戶(hù)也陸續(xù)來(lái)訪。在國(guó)際貿(mào)易的延伸與拓展方面，未來(lái)西大門(mén)將致力于加大推廣力度，縮短海外客戶(hù)的服務(wù)半徑，實(shí)行多項(xiàng)舉措來(lái)更高效地支撐客戶(hù)的市場(chǎng)戰(zhàn)略，進(jìn)而推動(dòng)行業(yè)的發(fā)展。公司主要海外競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手為亨道格拉斯集團(tuán)、梅爾美、春天等。

在2022年年報(bào)中，西大門(mén)表示，公司產(chǎn)品主要銷(xiāo)往海外市場(chǎng)，外銷(xiāo)收入結(jié)算貨幣主要為美元。2020年、2021年和2022年度，公司出口收入分別為2.29億元、3.09億元、3.12億元，由于人民幣匯率波動(dòng)而形成的匯兌損益分別為398.51萬(wàn)元人民幣、186.37萬(wàn)元人民幣、-1022.66萬(wàn)元人民幣。雖然公司在銷(xiāo)售定價(jià)時(shí)合理考慮了人民幣匯率變動(dòng)影響，但是如果未來(lái)人民幣匯率波動(dòng)較大，仍將可能對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生一定的不利影響。

資本市場(chǎng)來(lái)看，西大門(mén)近一年股價(jià)走勢(shì)跌幅近三成。

有投資者針對(duì)公司募資擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目進(jìn)行詢(xún)問(wèn)，公司表示，建筑遮陽(yáng)新材料擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目，目前項(xiàng)目建設(shè)主體大部分已施工完畢，仍有小部分還在施工中。另外，受外部客觀因素的影響，國(guó)外設(shè)備的運(yùn)輸?shù)轿坏拳h(huán)節(jié)有一定延遲，項(xiàng)目整體進(jìn)度較計(jì)劃有所延后。

“智能時(shí)尚窗簾生產(chǎn)線項(xiàng)目，由于市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生部分變化，經(jīng)過(guò)公司市場(chǎng)部門(mén)調(diào)研，為提高資金使用效率，緊跟產(chǎn)業(yè)形勢(shì)，更好滿(mǎn)足客戶(hù)需求，也為了更加審慎地支出募集資金，綜合考慮公司目前實(shí)際情況，經(jīng)審慎評(píng)估，公司對(duì)成品生產(chǎn)的需求進(jìn)行了部分調(diào)整和優(yōu)化，因此落地實(shí)施周期延長(zhǎng)，相關(guān)進(jìn)度較原計(jì)劃有所放緩，從而整體延緩了項(xiàng)目實(shí)施的總體進(jìn)度?！蔽鞔箝T(mén)談道。

來(lái)源：港灣商業(yè)觀察

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