發(fā)生了什么？一只剛成立不到一個月的純債基金突然暴漲49％！

(資料圖片)

中國基金報記者發(fā)現(xiàn)，數(shù)據(jù)顯示，蜂巢豐嘉的基金凈值5月9日單日暴漲49.44％?；蛟S，這又是一例因大額贖回出現(xiàn)凈值暴漲的基金。

值得一提的是，為避免大額贖回可能導致不公平對待投資者，甚至損害投資者利益的現(xiàn)象，發(fā)生巨贖后，蜂巢豐嘉基金今日發(fā)布提高份額凈值精度的公告。

實際上，今年以來已有多家公募基金積極行動，4月以來超過35只基金提高了基金份額凈值精度。

單日暴漲49％

純債基金再現(xiàn)大額贖回

5月9日凈值顯示，蜂巢豐嘉單日凈值暴漲49.44％，基金凈值一天從1.0013元，飆漲到1.4963元。

一個成立僅月余的基金，此前凈值一直不溫不火，突然凈值出現(xiàn)大漲，令市場吃驚。近期該基金的公告或許揭曉答案。

蜂巢豐嘉為一只債券基金，成立于4月11日，4月4日開始募集，原定認購截止日為2023年6月30日，募集期間，基金已達到基金合同生效的備案條件，提前至4月10日結束募集。

5月10日，蜂巢基金公告稱，蜂巢豐嘉債券型證券投資基金于2023年5月8日發(fā)生巨額贖回。為確?；鸪钟腥死娌灰蚍蓊~凈值的小數(shù)點保留精度受到不利影響，經(jīng)本公司與基金托管人恒豐銀行股份有限公司協(xié)商一致，決定自2023年5月8日起提高本基金A類及C類份額凈值精度至小數(shù)點后八位，小數(shù)點后第九位四舍五入。

某市場人士透露，純債基金出現(xiàn)單日凈值異常，通常是巨額贖回導致。根據(jù)持有時間不同，基金會收取一定贖回費，巨額贖回產生的贖回費，計入第二個交易日的基金資產，就會產生基金凈值大漲的現(xiàn)象。比如，該基金對持續(xù)持有期少于7日的投資人收取的贖回費率為1.5％，贖回費全額計入基金財產，而對持續(xù)持有期多于7日的投資者則不收贖回費。

另據(jù)基金合同顯示，該基金總認購份額2億多份，有效認購總戶數(shù)533戶。4月18日開放日常申購、贖回及轉換業(yè)務，4月19日起暫停接受個人投資者申購、轉換轉入業(yè)務，仍接受機構投資者的申購、轉換轉入業(yè)務。

上述市場人士認為，從基金成立情況及后續(xù)申購公告來看，該產品應該是機構資金為主。機構投資者提出贖回，就對凈值造成較大影響。

年內多只債基發(fā)生大額贖回

密集提高份額凈值精度

實際上，連日來，多只債基密集發(fā)布公告，提高基金份額凈值精度，其中大部分原因是遭遇大額贖回或提前應對大比例贖回。

除了蜂巢基金，5月10日，財通基金也發(fā)布關于提高財通匯利純債基金份額凈值精度的公告。財通匯利純債債券型證券投資基金于2023年5月9日發(fā)生大額贖回。為確保基金持有人利益不因基金份額凈值的小數(shù)點保留精度受到不利影響，經(jīng)公司與基金托管人協(xié)商，決定自2023年5月9日起提高本基金份額凈值精度至小數(shù)點后八位，小數(shù)點后第九位四舍五入。

今年以來，盡管債基收益持續(xù)回暖，但是大額贖回事件時有發(fā)生。數(shù)據(jù)顯示，截至5月10日，4月以來已有超過35只債基產品（份額分開統(tǒng)計）因大額贖回而發(fā)布相關提高凈值精度的公告。

據(jù)基金2023年一季度數(shù)據(jù)，今年前3個月債券基金整體以凈贖回為主，凈贖回份額合計超過1600億份，接近半數(shù)基金期間份額出現(xiàn)凈贖回。其中，近600只（不同份額分開計）債基產品份額降幅超40％，占比超過12％，債基贖回潮似乎仍在延續(xù)。

不過，從業(yè)績表現(xiàn)上，債基產品業(yè)績正在持續(xù)回暖。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至5月9日，超96％的債基產品年內收益為正，平均收益達1.53％。天弘穩(wěn)利、英大安益中短債、中銀互利定開債等多只純債基金年內收益超過5％，工銀可轉債、新華雙利、南方昌元可轉債等基金收益年內更是突出。

債市收益率或進入震蕩期

談及接下來的市場，基金經(jīng)理認為債券市場或震蕩為主。

長城基金經(jīng)理魏建則表示，從近期經(jīng)濟基本面數(shù)據(jù)來看，出行和消費整體是不錯的，但是生產和投資相關指標卻顯示經(jīng)濟復蘇節(jié)奏偏弱。由于消費對融資的拉動不強，貸款和債券的供給都相對不足，在目前銀行、保險和非銀流動性充裕的情況下則很容易出現(xiàn)一定程度的“資產荒”，這是近期債市超預期走牛的最核心原因。

從海外來看，上周美聯(lián)儲議息會議基本符合預期，需要關注的是美聯(lián)儲對什么時候降息并沒有市場預期的那么樂觀。周五美國的非農數(shù)據(jù)超預期又顯示美國就業(yè)其實依然很堅挺。大概率來看，這次是美聯(lián)儲最后一次加息，但是何時降息就只能跟蹤，無法預測。

從基金久期、銀行間杠桿率、信用利差、期限利差和超長債換手率等各項指標來看，債市熱度已經(jīng)上升至比較高位的水平，這個位置應該考慮止盈，但是從4月底政治局會議對經(jīng)濟和相關政策的定調以及近期經(jīng)濟高頻數(shù)據(jù)來看，債市收益率大幅上行的風險不大。魏建表示，債市收益率可能進入震蕩期，組合操作宜保持中性久期+高杠桿并提高流動性，未來重點關注資金面會否出現(xiàn)變化，一旦資金面收緊，則需要及時止盈。

節(jié)后債市延續(xù)牛市走勢，背后驅動主要來自幾點，一是PMI回落至榮枯線以下，同時地產高頻數(shù)據(jù)也顯露疲態(tài)，二是資金面延續(xù)寬松，尤其隔夜回購利率回到1％出頭的低位，三是五一節(jié)假日期間海外風險偏好明顯回落。

從結構來看，前期上漲較多的城投債品種近期漲幅趨緩，二永債和超長債近期表現(xiàn)更加突出，一方面說明市場做多情緒高漲，短期動量充足，另一方面也能觀察到一些交易指標在走向過熱。

諾安基金也表示，4月份制造業(yè)PMI降至臨界點以下，債市長端利率對于經(jīng)濟數(shù)據(jù)放緩已經(jīng)有所定價，十年期國債利率距離MLF利率2.75不足三個點。短時間看流動性有望延續(xù)寬松，短端利率有繼續(xù)下行的可能性，中長端則可能在目前點位維持偏震蕩。在目前利差壓縮至歷史較低位時，應持續(xù)關注中觀數(shù)據(jù)和資金利率的邊際變化。

興銀基金表示，后市展望方面，5月債市利空因素較少，或以震蕩偏強的行情為主。主要原因來看，從基本面角度，當前經(jīng)濟動能有所轉弱，并且出現(xiàn)較多結構性問題。

政策層面，4月末政治局會議對經(jīng)濟并未提出強刺激手段，預計短期內增量政策有限。流動性方面，雖然5月份是財政繳稅和政府債繳款的傳統(tǒng)大月，但在信貸動能回落下資金面或延續(xù)相對寬松狀態(tài)。

目前市場對經(jīng)濟偏弱的預期較為一致，考慮到當前債市已對經(jīng)濟弱復蘇進行定價，各類品種利差壓縮至較低位置，后續(xù)進一步大幅下行空間有限，但上行風險也不大，配置上需要關注資產結構，維持資產流動性，防備市場反轉。5月份影響債市的核心因素可能會出現(xiàn)在資金面的變化上，后續(xù)也需關注各類月度經(jīng)濟數(shù)據(jù)，以及結合地產銷售、票據(jù)利率、存單發(fā)行量價、利率債供給等高頻數(shù)據(jù)判斷資金面和經(jīng)濟動能的邊際變化。

來源：中國基金報

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