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ATFX國際:北京時間20:30,美國勞工部勞動統(tǒng)計局將會公布4月份美國名義CPI增速年率和核心CPI增速年率。4月份名義CPI年率前值為5%,預(yù)期值5%,預(yù)期通脹率將維持不變。核心CPI增速剔除了能源和糧食價格波動的影響,更能體現(xiàn)長周期的通脹率走向。4月份核心CPI的增速前值為5.6%,預(yù)期增速為5.5%,預(yù)期將會微降0.1個百分點。假如晚間公布的數(shù)據(jù)與市場預(yù)期一致,美元指數(shù)將獲得提振,以歐元為代表的非美貨幣、黃金和美股都會下跌。背后的邏輯是:居高不下的通脹率,將有可能導(dǎo)致美聯(lián)儲繼續(xù)加息。
▲ATFX圖
過去十個月,美國的名義CPI增速持續(xù)回落,最大單月降幅達(dá)到1.4個百分點。四月份名義CPI增速預(yù)期維持不變,市場態(tài)度偏向保守。從總體趨勢來看,晚間公布的名義CPI增速有較大概率進(jìn)入4開頭的時代。影響名義CPI增速波動的核心因素是國際油價,而4月份WTI累計漲幅僅為1.27%,基本保持寬幅震蕩的態(tài)勢,所以市場預(yù)期名義CPI增速將維持不變符合邏輯。為什么我們還會認(rèn)為名義CPI增速繼續(xù)回落呢?因為美國宏觀經(jīng)濟存在衰退的風(fēng)險。
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上周五公布的美國非農(nóng)就業(yè)報告顯示,失業(yè)率從3.5%降低至3.4%,新增非農(nóng)就業(yè)人口從16萬人增加至25萬人。如果從勞動力市場表現(xiàn)來看的話,美國宏觀經(jīng)濟不可能出現(xiàn)衰退。因為3.4%的失業(yè)率遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于國際標(biāo)準(zhǔn)的5%,表明美國勞動力市場的需求十分旺盛。經(jīng)濟衰退的核心標(biāo)準(zhǔn)就是失業(yè)率居高不下,這顯然與現(xiàn)實情況不符。但是,宏觀經(jīng)濟的根本特征之一就是具有循環(huán)性。美國的宏觀經(jīng)濟在經(jīng)歷了2021年末和2022年全年的高通賬之后,必將進(jìn)入低通脹時代,這是經(jīng)濟周期的演化規(guī)律。雖然當(dāng)下美國的勞動力市場依舊表現(xiàn)良好,但是隨著時間的延長,預(yù)計這種好狀態(tài)將會慢慢改變。
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美國債券市場呈現(xiàn)出典型的長周期債券收益率低于短周期債券收益率的倒掛現(xiàn)象。如上圖所示,1月期的國債收益率為5.77%,兩個月期的國債收益率竟然為5.23%,更長周期的國債收益率反而會更低。五年期國債收益率甚至低至3.5%,要知道,當(dāng)下美聯(lián)儲設(shè)定的基準(zhǔn)利率區(qū)間為5%~5.25%。意味著一段時期之后,美聯(lián)儲必將開啟降息措施,而降息的原因很顯然就是宏觀經(jīng)濟衰退。
技術(shù)角度看,美元指數(shù)在跌至101關(guān)口之后,似乎遇到了持續(xù)性的支撐,出現(xiàn)了橫盤震蕩走勢。國際金價飆高至2050美元/盎司之后,遲遲不能再創(chuàng)新高。EURUSD早在四月初就已經(jīng)站上1.1000關(guān)口,但是現(xiàn)在又回到了1.0900附近。綜合各方面的價格走勢看,國際市場對于看空美元指數(shù)的態(tài)度不夠堅決,黃金和歐元面臨階段性的上漲阻力。在美國經(jīng)濟出現(xiàn)明確的衰退信號之前,預(yù)計這種僵持局面將會持續(xù)下去。
ATFX風(fēng)險提示、免責(zé)條款、特別聲明:市場有風(fēng)險,投資需謹(jǐn)慎。以上內(nèi)容僅代表分析師個人觀點,不構(gòu)成任何操作建議。請勿將本報告視為唯一參考依據(jù)。在不同時期,分析師的觀點可能發(fā)生變化,更新內(nèi)容不會另行通知。
來源:金融界
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