近日,中國乳業(yè)龍頭——伊利股份(600887)發(fā)布了2022年年報(bào)。
(資料圖片)
在艱難的2022年,伊利實(shí)現(xiàn)超預(yù)期的業(yè)績增長。
年報(bào)顯示,伊利2022年實(shí)現(xiàn)營收1232億元,同比增長11.37%;歸母凈利潤94.31億元,同比增長8.34%,營收凈利雙創(chuàng)歷史新高。
在高增長基礎(chǔ)上,伊利勢能向上,以“開門紅”打開了新一年的局面。2023年一季度,伊利營收高達(dá)334.41億元,歸母凈利潤36.15億元,同比分別增長7.71%和2.73%,再次引領(lǐng)行業(yè)復(fù)蘇。
年報(bào)發(fā)布后,包括招商證券(600999)、申萬宏源(000166)、平安證券、興業(yè)證券(601377)、中信建投(601066)在內(nèi)的十余家國內(nèi)知名券商機(jī)構(gòu)紛紛給予“買入”或“增持”評級。
羅馬的建成非一日之功,伊利被資本市場青睞也并非僅憑借一次向好的業(yè)績。“奶茅”伊利實(shí)現(xiàn)了營收連續(xù)30年保持增長,市值成長超400倍,歸母凈利潤增長4715倍的成長神話。
豐厚收益依然是伊利在資本市場的最佳標(biāo)簽,而其穿越周期的長期價(jià)值也可見一斑。
開創(chuàng)者的領(lǐng)先優(yōu)勢持續(xù)擴(kuò)大
在全球頂尖商學(xué)院的MBA教學(xué)案例中,關(guān)于伊利商業(yè)模式的課程屢見不鮮。
2007年,伊利的第一份哈佛案例的撰寫者、哈佛大學(xué)麥偉略教授在其《伊利:中國乳業(yè)的領(lǐng)軍者》案例教材中曾指出,“一個(gè)沒有任何壟斷資源的企業(yè),在內(nèi)蒙古這樣一個(gè)遠(yuǎn)離一線市場的地區(qū),把牛奶這種營養(yǎng)、健康的產(chǎn)品賣到全國各地,并在短時(shí)間內(nèi)達(dá)到400%的增速,這是一個(gè)奇跡!”
回溯十余年前,為了讓牧區(qū)資源更大范圍的覆蓋市場,讓乳品為更多的消費(fèi)者所接受和享受,讓嬰配粉更適合中國新生兒的體質(zhì),為了彌補(bǔ)乳業(yè)市場中國核心技術(shù)站位的缺失,伊利提出了許多針對性的解決方案。
從引進(jìn)昂貴的超高溫滅菌工藝,到建設(shè)高標(biāo)準(zhǔn)、高自動(dòng)化的供應(yīng)鏈,到成立自己的研發(fā)團(tuán)隊(duì)以研造更適合國人的乳制品配方和加工工藝……最終,伊利通過全產(chǎn)業(yè)鏈建設(shè),用可靠的物流和配送系統(tǒng),將優(yōu)質(zhì)奶源供應(yīng)、先進(jìn)生產(chǎn)基地和廣大終端消費(fèi)者聯(lián)系起來。
在伊利的修行之路上,其不僅一步步移除了自身發(fā)展道路上的障礙,也打破了整個(gè)中國乳制品產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張的限制。
而得益于公司管理層十分穩(wěn)定、戰(zhàn)略打法一直堅(jiān)定,伊利獲得了數(shù)十年間的長足發(fā)展,穩(wěn)步躍升為國內(nèi)乳制品行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者。
目前,伊利構(gòu)建的產(chǎn)品線覆蓋液態(tài)奶、奶粉、酸奶、冷飲、奶酪等全部乳制品品類,并已經(jīng)開始涉足礦泉水、飲料等乳業(yè)以外的市場。
作為乳業(yè)巨頭,伊利借常溫奶紅利實(shí)現(xiàn)全國化擴(kuò)張后,多個(gè)細(xì)分領(lǐng)域的領(lǐng)先優(yōu)勢也持續(xù)擴(kuò)大,已在各細(xì)分市場份額方面筑立起了大部分對手難以逾越的壁壘。
伊利年報(bào)和尼爾森零研資料中指出,液態(tài)奶作為其穩(wěn)固的“基本盤”核心業(yè)務(wù),去年全年實(shí)現(xiàn)營收849.3億元,市占份額為33.4%,穩(wěn)居細(xì)分市場第一。
冷飲業(yè)務(wù)以同比增長33.6%至營收95.7億元的業(yè)績,持續(xù)領(lǐng)跑行業(yè),連續(xù)28年穩(wěn)居全國冷飲行業(yè)龍頭地位。
而奶粉及奶制品業(yè)務(wù)作為其勢頭強(qiáng)勁的第二增長曲線,在賺錢能力方面也毫不遜色。
2022年,伊利的奶粉及奶制品業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收262.6億元,同比增長達(dá)62.0%,毛利率為41.06%。
在市占率方面,伊利的嬰幼兒配方奶粉零售額市占率比2021年提高5個(gè)百分點(diǎn)至12.4%,以行業(yè)最快增速快速崛起。成人粉則牢牢把握行業(yè)第一的位置,市占份額已超過25%。
由此,伊利在奶粉業(yè)務(wù)端的擴(kuò)張與增長,或許遠(yuǎn)比人們想象的“強(qiáng)勢”,不僅改寫了行業(yè)格局,對中國奶粉市場的重塑也正在進(jìn)行。
攻守兼?zhèn)?改寫奶粉市場競爭格局
中國奶粉市場從來都充滿挑戰(zhàn)。
去年年底,全球四大奶粉巨頭之一的雅培最終宣布敗走中國,中國奶粉市場“國進(jìn)洋退”再進(jìn)一步,面對空出來的市場份額,國粉企業(yè)蓄勢待發(fā)。
但淘汰戰(zhàn)卻比“諾曼底登陸”時(shí)刻更快到來。一方面,不少外資奶粉品牌仍在向中國加碼,與國內(nèi)奶粉企業(yè)的角力仍在這個(gè)規(guī)模超兩千億的市場里面上演。
另一方面,今年2月正式落地的奶粉“新國標(biāo)”,促使奶粉行業(yè)再次“提純”,拉開了奶粉企業(yè)存量競爭、洗牌替代的帷幕。
通過“新國標(biāo)”注冊,意味著拿到參與下一輪競爭的門票,沒有通過的品牌后續(xù)將無法生產(chǎn)和銷售。
隨著很多中小品牌逐步退出市場,嬰配粉市場會(huì)釋放出更多的空間,國產(chǎn)頭部品牌將迎來發(fā)展機(jī)遇。
如何抓住機(jī)遇?伊利給出的答案是:攻守兼?zhèn)洹?/p>
首先,伊利從容應(yīng)對新國標(biāo)要求。據(jù)悉,去年7月,尚在新國標(biāo)過渡的窗口期,伊利自主嬰配粉品牌金領(lǐng)冠的全線產(chǎn)品,就已率先通過“新國標(biāo)”注冊。
截至目前,伊利有8個(gè)品牌、22個(gè)配方取得了新國標(biāo)注冊,金領(lǐng)冠全線升級新國標(biāo),在下一輪行業(yè)競爭中搶得先機(jī),守住品質(zhì)標(biāo)準(zhǔn)線,守住內(nèi)生增長動(dòng)能,進(jìn)一步夯實(shí)龍頭地位。
對于奶粉行業(yè)未來走勢,有分析認(rèn)為,隨著疫情影響的基本消失,以及國家政策刺激生育率的提升,行業(yè)趨勢一定是向好的。從短期來看,行業(yè)更多的是整合機(jī)會(huì)。
確實(shí),面對行業(yè)出現(xiàn)的優(yōu)質(zhì)整合機(jī)會(huì),伊利也敢于進(jìn)攻。
于去年,伊利完成了對羊奶粉賽道的領(lǐng)導(dǎo)者——澳優(yōu)乳業(yè)的要約收購,將與澳優(yōu)在戰(zhàn)略層面深度協(xié)同,在品類、供應(yīng)鏈、研發(fā)、渠道等方面實(shí)現(xiàn)充分互補(bǔ)。
比如,在產(chǎn)品端,伊利能夠通過旗下年銷售收入突破百億級的金領(lǐng)冠品牌、澳優(yōu)的羊奶粉第一品牌佳貝艾特、海普凱諾1897分別沖擊中高端和超高端嬰配粉市場。
時(shí)代會(huì)厚待那些有前瞻眼光又敢于下注的人。信達(dá)證券的報(bào)告中指出,成功收購澳優(yōu)后,將進(jìn)一步強(qiáng)化夯實(shí)伊利提出的“到2025年各品類均成為行業(yè)第一”的中期戰(zhàn)略,也將改寫乳制品第一大子品類的競爭格局。
在2022年度業(yè)績會(huì)上,伊利與澳優(yōu)的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合姿態(tài)也更顯積極。伊利管理層指出,未來雙方將在上游奶源布局、研發(fā)創(chuàng)新、供應(yīng)鏈構(gòu)建、產(chǎn)品組合、國際化開拓,及品牌建設(shè)等方面凸顯互補(bǔ)優(yōu)勢,最終實(shí)現(xiàn)1+1>2的效果。
登頂世界乳業(yè)第一的愿景
伊利去年的整體業(yè)績穩(wěn)居中國乳業(yè)第一、亞洲乳業(yè)第一、全球乳業(yè)五強(qiáng)的領(lǐng)導(dǎo)地位,但伊利的理想遠(yuǎn)不止于此。
伊利的愿景是成為“全球最值得信賴的健康食品提供者”,中長期戰(zhàn)略目標(biāo)是在2025年邁入世界前三行列,并在2030年登頂世界乳業(yè)第一。
底氣何來?伊利的三條主線戰(zhàn)略或許是很好的說明:一是“伊利即品質(zhì)”,二是“科研先行”,三是“以消費(fèi)者為中心”。
首先,從某種意義上說,對奶源的掌握程度,決定了一家乳企的未來發(fā)展上限。
在近五年,伊利與新西蘭最大乳企恒天然、烏拉圭最大乳企科拿等海外企業(yè)建立奶源合作關(guān)系,并在收并購方面積極行動(dòng),先后收購了優(yōu)然牧業(yè)、中地牧業(yè)、Westland等國內(nèi)外大型上游奶源企業(yè)。
五礦證券在其報(bào)告中指出,截至2022年,伊利全國自建、在建及合作牧場近千座。其中,規(guī)?;?、集約化的養(yǎng)殖在奶源供應(yīng)比例中達(dá)到100%,居行業(yè)首位。
在激烈的奶源爭奪戰(zhàn)中,伊利成功打造了專屬優(yōu)質(zhì)、穩(wěn)定的原料供應(yīng)產(chǎn)業(yè)鏈。這不僅提升了伊利的原料供應(yīng)能力,保障原料及產(chǎn)品品質(zhì),也為伊利的未來發(fā)展鑄就了堅(jiān)實(shí)后盾。
此外,早在進(jìn)入高科研門檻的嬰配粉行業(yè)時(shí),伊利就已認(rèn)識到研發(fā)的重要性。比如,為了打造屬于中國寶寶的奶粉配方,伊利在2003年就啟動(dòng)了中國母乳研究項(xiàng)目,建立了中國企業(yè)首個(gè)“母乳成分研究數(shù)據(jù)庫”,已累積千萬母乳研究數(shù)據(jù)成果。
根據(jù)年報(bào),伊利是獲得“中國專利優(yōu)秀獎(jiǎng)”最多的乳品企業(yè)。其已累計(jì)獲得國內(nèi)外發(fā)明專利授權(quán)數(shù)量為694件,在嬰配粉領(lǐng)域總共獲得了74項(xiàng)專利;累計(jì)獲得中國專利優(yōu)秀獎(jiǎng)8件。科技賦能企業(yè)和行業(yè)的成長與進(jìn)化。
當(dāng)前,伊利依托在全球建設(shè)的15個(gè)研發(fā)創(chuàng)新中心,正驅(qū)動(dòng)全球乳業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈向數(shù)字化、智能化升維。而伊利打造的規(guī)模最大、數(shù)智化程度最高的智造標(biāo)桿基地健康谷則是利用科技賦能行業(yè)進(jìn)化的最好證明。
據(jù)悉,該項(xiàng)目中的液態(tài)奶全球智造標(biāo)桿基地、奶粉全球智造標(biāo)桿基地、伊利智造體驗(yàn)中心投產(chǎn)運(yùn)營,實(shí)現(xiàn)了建設(shè)“集產(chǎn)能領(lǐng)先、自動(dòng)化水平先進(jìn)、技術(shù)裝備一流、零碳綠色、5A 級沉浸式工業(yè)旅游體驗(yàn)”多功能于一體的全球智能制造標(biāo)桿。
在“以消費(fèi)者為中心”的戰(zhàn)略定位下,伊利時(shí)刻保持市場敏感度,每每成功找到新的增長機(jī)會(huì)。
為滿足不同年齡階段以及特殊人群的健康營養(yǎng)需求,伊利加快了產(chǎn)品創(chuàng)新與升級節(jié)奏,在零糖、低糖、減脂等方面不斷突破,打造多條高增長路線。
年報(bào)顯示,公司持續(xù)培育有機(jī)乳品、乳及植物基營養(yǎng)品、奶酪、天然礦泉水等業(yè)務(wù),這些業(yè)務(wù)的同比增速保持在20%以上,新品的營業(yè)收入占比也保持在12%以上。
在兒童成長奶粉與成人奶粉的藍(lán)海市場,伊利旗下的QQ 星兒童成長奶粉實(shí)現(xiàn)翻倍以上營收增速,欣活系列中老年奶粉不僅在成人奶粉市場占有份額中穩(wěn)居第一,增速也居于行業(yè)首位。
在三十余年的發(fā)展過程中,伊利始終堅(jiān)信只有不斷學(xué)習(xí)與創(chuàng)新,才能具備結(jié)構(gòu)性的競爭優(yōu)勢。面對持續(xù)壯大的伊利,市場對其實(shí)現(xiàn)問鼎世界第一的目標(biāo)充滿信心。
距離中國乳業(yè)崛起的時(shí)光并不遙遠(yuǎn)了,同時(shí),在改寫世界乳業(yè)格局這一進(jìn)程中,伊利也將承擔(dān)更多歷史任務(wù)。
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