美聯(lián)儲(chǔ)本月利率決定將于北京時(shí)間明日02:00公布,鮑威爾將在凌晨2:30召開(kāi)新聞發(fā)布會(huì)。
盡管目前通脹仍然高企,以及銀行系統(tǒng)危機(jī)以及由此擴(kuò)大的經(jīng)濟(jì)衰退陰霾讓美聯(lián)儲(chǔ)5月的加息路徑變得“撲朔迷離”。不過(guò),市場(chǎng)較為普遍的看法是,美聯(lián)儲(chǔ)將加息0.25個(gè)百分點(diǎn),連續(xù)第十次加息。
美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)發(fā)出信號(hào),表明正處于或非常接近”其加息周期的終點(diǎn)。
(資料圖片)
加息路徑“撲朔迷離”
一邊是仍然高企的通脹。一邊是銀行系統(tǒng)危機(jī)以及由此擴(kuò)大的經(jīng)濟(jì)衰退陰霾。這讓美聯(lián)儲(chǔ)5月的加息路徑變得“撲朔迷離”。不過(guò),市場(chǎng)較為普遍的看法是,美聯(lián)儲(chǔ)將加息0.25個(gè)百分點(diǎn)。
通脹方面,雖然美國(guó)的整體通脹有所回落,但是美聯(lián)儲(chǔ)更關(guān)注的核心通脹(PEC)卻非常堅(jiān)挺。第一季度的增速達(dá)到4.9%,為近一年來(lái)的最快水平。
銀行方面,第一共和銀行在華爾街巨額資金注入下依然破產(chǎn)倒逼,被摩根大通收購(gòu),銀行業(yè)危機(jī)仍未能緩和,周二晚間,美國(guó)地區(qū)銀行股價(jià)再次暴跌。
有媒體認(rèn)為,作為今年倒閉的第四家美國(guó)銀行,第一共和銀行的結(jié)局凸顯了銀行業(yè)長(zhǎng)期存在的弱點(diǎn)。這些銀行的倒閉固然有一些特殊的因素影響,但他們的困境都可以歸結(jié)到,在利率上升的環(huán)境下,融資成本增加,同時(shí)資產(chǎn)的價(jià)值縮水。
中金認(rèn)為,整體來(lái)看,目前美國(guó)的大銀行依舊穩(wěn)健,出險(xiǎn)的大都是中小銀行,另外銀行擠兌主要集中在儲(chǔ)戶零售端,暫未出現(xiàn)類似2008年那樣的金融機(jī)構(gòu)批發(fā)融資擠兌。
主權(quán)債務(wù)方面,當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月1日,美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)耶倫表示,美國(guó)政府可能最早在6月1日發(fā)生債務(wù)違約。如果成真,這將是美國(guó)歷史上的首次債務(wù)違約。根據(jù)路透社報(bào)道,2023年1月19日,美國(guó)政府達(dá)到了31.4萬(wàn)億美元的債務(wù)上限,迫使財(cái)政部開(kāi)始采取特別措施,繼續(xù)支付國(guó)家賬單,引發(fā)外界擔(dān)憂。為應(yīng)對(duì)債務(wù)違約危機(jī),4月26日美國(guó)國(guó)會(huì)眾議院投票通過(guò)債務(wù)上限法案。
貝萊德全球固定收益部門首席投資官里克·里德(Rick Rieder)認(rèn)為,美國(guó)債務(wù)上限期限出人意料地提前以及最近的地區(qū)銀行危機(jī)可能都不會(huì)阻止美聯(lián)儲(chǔ)在周三的政策會(huì)議上加息。
里德表示,美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)將基準(zhǔn)利率上調(diào)25個(gè)基點(diǎn),至5-5.25%的目標(biāo)區(qū)間。里德預(yù)計(jì),地區(qū)性銀行將減少放貸,再加上“限制性”的高利率水平,將減緩經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),降低通脹。他表示,美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)“發(fā)出信號(hào),表明我們正處于或非常接近”其加息周期的終點(diǎn)。
實(shí)體經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面,美國(guó)勞工部公布的JOLTS職位空缺和商務(wù)部公布的工廠訂單均遜于預(yù)期。JOLTS職位空缺數(shù)3月連降三個(gè)月,超預(yù)期下降,創(chuàng)近兩年新低位,體現(xiàn)勞動(dòng)力市場(chǎng)繼續(xù)降溫。
加息周期終點(diǎn)越來(lái)越近
隨著美聯(lián)儲(chǔ)年度第三次議息日臨近,美元指數(shù)震蕩加劇,在正式公布議息結(jié)果前,美元指數(shù)震蕩下行。
關(guān)于本周的FOMC會(huì)議,有“新美聯(lián)儲(chǔ)通訊社”之稱的華爾街日?qǐng)?bào)記者Timiraos認(rèn)為,美聯(lián)儲(chǔ)將批準(zhǔn)將其基準(zhǔn)聯(lián)邦基金利率上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至5%至5.25%之間的區(qū)間,這將是其連續(xù)第10次加息,同時(shí)也將利率推高至十六年來(lái)的最高點(diǎn)。
貝萊德全球固定收益部門首席投資官Rick Rieder認(rèn)為,美國(guó)債務(wù)上限期限出人意料地提前以及地區(qū)銀行危機(jī)都不會(huì)阻止美聯(lián)儲(chǔ)在周四的政策會(huì)議上加息25個(gè)基點(diǎn)。然后,美聯(lián)儲(chǔ)將在較長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)暫停加息,“讓之前的加息滲透到整個(gè)體系中”,2024年將開(kāi)始降息。
華泰證券研究所研報(bào)指出,往前看,5月FOMC會(huì)議后美聯(lián)儲(chǔ)可能暫停加息,但這一政策立場(chǎng)可能難以打消市場(chǎng)對(duì)金融系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和衰退的擔(dān)憂。雖然聯(lián)儲(chǔ)希望高利率和信貸條件緊縮能夠在不危及金融穩(wěn)定的情況下使通脹有序回到目標(biāo)水平,但聯(lián)儲(chǔ)3月SEP與市場(chǎng)隱含的利率路徑存在較大背離且高利率環(huán)境下經(jīng)濟(jì)和金融體系的演變或是非線性的,聯(lián)儲(chǔ)上述類似“完美情形”的期待或難以如愿。不排除實(shí)體經(jīng)濟(jì)和金融體系的壓力在今年下半年加速演繹,促成聯(lián)儲(chǔ)被動(dòng)轉(zhuǎn)向。
據(jù)CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”,美聯(lián)儲(chǔ)5月維持利率不變的概率為10.7%,加息25個(gè)基點(diǎn)的概率為89.3%;到6月維持利率在當(dāng)前水平的概率為12.7%,累計(jì)加息25個(gè)基點(diǎn)的概率為66.9%,累計(jì)加息50個(gè)基點(diǎn)的概率為20.3%。最早在9月份轉(zhuǎn)向降息,比此前預(yù)計(jì)的11月有所提前。
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