事件:中國(guó)人民銀行2023年4月11日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示,3月末新增社會(huì)融資規(guī)模5.38萬(wàn)億元,新增人民幣貸款3.95萬(wàn)億元,新增人民幣存款5.71萬(wàn)億元。廣義貨幣(M2)余額281.46萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)12.7%。
數(shù)據(jù)要點(diǎn):社融增速呈現(xiàn)上行態(tài)勢(shì),強(qiáng)勁的信貸為主要貢獻(xiàn)項(xiàng)。
3月末社會(huì)融資規(guī)模存量為359.02萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)10.0%,較上月提升0.1%。其中,貸款項(xiàng)3月份同比增速上升0.2%至11.7%;政府債券同比增速下跌0.4%至13.5%;企業(yè)債券同比增速為1.2%,較上月下滑0.6%,企業(yè)債券與政府債券的增速有明顯下滑??傮w上,信貸增長(zhǎng)強(qiáng)勁,是社融增速持續(xù)上行的主因。3月份新增社會(huì)融資5.38萬(wàn)億,同比多增7235億元,環(huán)比多增2.22萬(wàn)億元。進(jìn)一步從結(jié)構(gòu)上看,人民幣貸款同比多增7211億元,外幣貸款同比多增188億元,企業(yè)債券同比少增462億元,政府債券同比少增1052億元。雖然企業(yè)和政府債券融資同比仍然維持少增,但較年初已有明顯改善。年初以來(lái),實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求逐漸回暖,企業(yè)信用環(huán)境改善,信貸、企業(yè)債和政府債融資均維持較高規(guī)模,對(duì)3月社融新增形成主要支撐。
(資料圖片僅供參考)
信貸同比維持多增,實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求持續(xù)修復(fù)。
3月份金融機(jī)構(gòu)口徑的新增人民幣貸款3.89萬(wàn)億元,同比多增7600億元。其中,居民部門貸款增加1.24萬(wàn)億元,同比多增4908億元;企業(yè)部門新增2.7萬(wàn)億,同比多增2200億元;非銀金融機(jī)構(gòu)減少547億元,同比多增492億元。分部門看,居民部門短期與中長(zhǎng)期貸款同比均多增,3月分別多增2246億元與2613億元。居民貸款的反彈是消費(fèi)和房地產(chǎn)逐漸恢復(fù)的必然結(jié)果。目前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)還處于弱復(fù)蘇階段,消費(fèi)的進(jìn)一步增長(zhǎng)仍然面臨諸多困難,住房銷售仍然低迷,房地產(chǎn)市場(chǎng)的修復(fù)還需一定時(shí)間。企業(yè)部門的貸款同比多增2200億元,其中短期貸款同比多增2726億元,中長(zhǎng)期貸款同比多增7252億元,中長(zhǎng)期貸款仍為當(dāng)前新增信貸的主要拉動(dòng)力量。票據(jù)融資同比少增7874億元,延續(xù)年初以來(lái)的回落態(tài)勢(shì)。企業(yè)貸款雖然受票據(jù)融資拖累,但是短期和中長(zhǎng)期貸款均持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)。市場(chǎng)內(nèi)生需求的逐漸修復(fù),銀行充裕投放的高效部署,穩(wěn)增長(zhǎng)、穩(wěn)地產(chǎn)等政策的持續(xù)發(fā)力,均為企業(yè)中長(zhǎng)期貸款提供支持。
M1、M2同比均下降,剪刀差擴(kuò)大,企業(yè)投資熱情尚未完全恢復(fù)。
3月份新增人民幣存款5.71萬(wàn)億元,同比多增1.22萬(wàn)億元。其中,居民部門、機(jī)關(guān)團(tuán)體、非銀金融機(jī)構(gòu)存款和財(cái)政存款均同比多增,非金融性企業(yè)同比少增。從存款增速看,金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)存款余額同比增速由12.4%提升至12.7%。3月份M2同比增速為12.7%,較上月減少0.2個(gè)百分點(diǎn)。其中,單位活期、單位定期與儲(chǔ)蓄存款、M0在3月份的同比增速較2月份分別變化-0.8%、0.1%、0.4%。此外,M1同比增速下降,3月同比增速為5.1%,較上月下降0.7個(gè)百分點(diǎn)。由于M1的降幅更大,M2-M1剪刀差擴(kuò)大,反映出企業(yè)信心未完全恢復(fù),實(shí)際投資意愿依然偏弱,實(shí)體經(jīng)濟(jì)活躍度的改善需要政策的繼續(xù)加持。
社融、信貸的強(qiáng)勁增長(zhǎng)勢(shì)頭有望延續(xù),政策端仍需發(fā)力。
3月新增社融數(shù)據(jù)同比大幅多增,主要拉動(dòng)因素是投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的新增人民幣貸款,社融結(jié)構(gòu)整體呈現(xiàn)信貸強(qiáng)、債券弱的特點(diǎn)。信貸數(shù)據(jù)保持強(qiáng)勁多增勢(shì)頭,目前消費(fèi)緩慢修復(fù),樓市邊際回暖,兩會(huì)強(qiáng)調(diào)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行整體好轉(zhuǎn),3月全面降準(zhǔn)落地,對(duì)市場(chǎng)信心均有提振,進(jìn)而推動(dòng)貸款需求升溫。但目前居民消費(fèi)的增長(zhǎng)動(dòng)能還有待繼續(xù)挖掘,房地產(chǎn)市場(chǎng)有待進(jìn)一步回暖,后續(xù)的改善仍然需要政策端發(fā)力。
風(fēng)險(xiǎn)提示:
國(guó)內(nèi)疫情反彈超預(yù)期;寬松政策力度超預(yù)期。
作者:
張河生 執(zhí)業(yè)資格證書(shū)編號(hào) S1190518030001
2023.4.12
*風(fēng)險(xiǎn)揭示:尊敬的投資者,我們鄭重提醒您理性看待市場(chǎng),沒(méi)有只漲不跌的市場(chǎng),也沒(méi)有包賺不賠的投資,投資者應(yīng)理解并始終牢記“買者自負(fù)”的原則與“股市有風(fēng)險(xiǎn),入市需謹(jǐn)慎”的投資準(zhǔn)則,防止不顧一切、盲目投資的非理性行為。理性管理個(gè)人財(cái)富,安全第一。
*免責(zé)聲明:文中內(nèi)容不代表投資建議,并不構(gòu)成對(duì)任何股票的購(gòu)買、拋售或持有的邀約或意圖。再次提示您,市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn),投資需謹(jǐn)慎。
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